深港通备受关注的原因在于其开通对A股市场和港股市场既有长期影响也有短期影响。
长期影响：有利于投资者更好地共享两地经济发展成果；有利于促进内地资本市场开放和改革；有利于深化内地与香港金融合作；有利于推动人民币国际化。
短期影响：资金走向将决定市场和个股的走势。本文将围绕决定短期变化的资金流向做个分析。
两个市场增量资金之和有限。深港通开通后,A股市场和H股市场的增量资金来自投资者新增资金和抽离原有市场的资金。对于单个市场而言既有增加也有减少。笔者认为流入资金大于流出资金的可能性较大。原因在于部分不在资本市场的资金会因为有了机会投资对方市场而进入资本市场。另外，开通深港通的客户需要50万资金门槛，这类客户大部分已经活跃在资本市场且很多已经开通沪港通或者拥有港股账户，所以市场的新增资金将极其有限。既然如此，深港通的开通将很难给两个市场同时带来乐观的行情。
尽管整体增量资金有限，但是单个市场增量资金明显却有现实意义，所以接下来我们探讨一下资金是南下还是北上。
尽管历史给了我们经验，但是笔者认为这次历史重演的可能性不大。根据沪港通开通前后资金流向的统计，可以发现， 沪港通开通初期市场资金流入A股较多较快，但因A股大幅波动，导致后期流出较多，流出的资金回流较少；而H股市场相对稳定，所以一直呈现稳步流入的态势，且流入较多，流出较少。简而言之，沪港通的开通，资金是先北上再南下。原因在沪港通开通之初，A股市场处于牛市市场，虹吸效应明显。A股市场狂热之后，港股相对A的低洼获得投资者青睐。后来，杠杆牛的破灭带来的股灾对A股投资者秋风扫落叶，稳健的H股受到投资者喜爱。
但是今非昔比，资金北上的牛市已不复存在，理性的投资者将何去何从？笔者认为南下的概率大于北上。
从估值比较看，资金南下可能性大。根据统计，在深圳市场的上市公司估值明显高于港股，而且幅度较大。另外，港股开通可以购买的上市公司所属成份指数低于深圳市场的任何细分市场。尽管估值不是市场投资的完全决定因素，但是同类型的上市公司，低估值毋庸置疑是优势之一，将会更容易获得投资者青睐。详情见表1。
从资产配置角度考虑，港股资产将会获得投资者青睐。一.人民币贬值下配置港股资产有利于保值。外部原因。全球资金放水已经接近尾声；有些国家已经从经济危机走出，对外部资金的吸引力有所提升。内部原因。国内资金投放过多。2008年以来我国货币投放量过大。M2 从2008年的47.5万亿增加到2015年139.2万亿。国内经济吸引力下降。我国经济增速进入增速下滑的新常态。另外，长期以来我国汇率是管制汇率。所以，人民币是高估并没有得到有效释放。此时，人民币估值回归是大势所趋。二.资产配置角度。我国财富积累以后，居民全球配置资产的需求越来越强烈，其中香港市场是一个不错的选择。另外，国内目前处于资产慌阶段。深港通的开通给这些资金提供的了资产。
另外，从市场环境看，当前港股形势可能更乐观些。所以整体而言资金南下是大概率事件。
