经历了端午节假期，A股要开市了！这几日，减持新政无疑是市场最热门的话题，也将影响到A股走势。另外，在A股端午放假休市期间外围市场的走势也会对A股周三走势产生影响。本周一（5月29日），恒生指数继续近期迭创新高的势头，在盘中上摸25744.72点，再创2015年7月以来一年多新高。
接受记者采访的私募机构比较一致的看法是：减持新政短期利好A股，有利于股市反弹继续进行，反弹中，超跌股弹性最强，但反弹的力度不会很大。A股市场的整体风格也不会发生大的变化。
有私募认为，简单地把减持新政归类为利好或利空因素，都是不正确的做法。管理层出台减持新政的根本目的，还是希望投资者把关注的焦点，放到上市公司的基本面。如果投资者老是想着博弈，这不是二级市场正确的搞法。
短期利好A股
市场风格不会大变
监管层最新出台的减持制度，机构比较一致的看法，是短期利好A股市场继续展开反弹。
深圳丰岭资本董事长金斌认为，减持制度从根本上来说是控制A股市场“供给”的速度和容量，短期有利于A股市场休养生息。
深圳市上善若水资产管理有限公司投资总监侯安扬也表示，减持制度短期对A股市场是利好消息。可以说，A股市场的政策底已经明晰，A股后市如何运行，还需要看市场底何时确立。
深圳另一家私募的投资总监认为，减持制度的出台，是从根本上对A股现有制度的修订和完善，因此，虽然短期对A股是利好，但从中长期来看，A股市场真正迎来系统性机会，还是需要企业基本面的不断改善。
“估计周三A股市场会高开，短线我不会加仓，先看看这波反弹能走多远吧。”这位私募人士表示。
在机构看来，虽然减持制度短期利好A股，但市场的风格应该不会有太大的改变。金斌认为，从整体上来说，中小市值股票的估值还算不上便宜，蓝筹股的估值优势还是强一些，但蓝筹股经过这波上涨后，部分蓝筹股估值已经不能算是洼地了，后市在选择蓝筹股时，一要看估值，二要看基本面。
“A股现在其实是一个价值重估的过程，以前的定价体系本身存在很大问题，比如给中小创股票估值时，本身就有很多不合理甚至是错误的地方，目前，A股市场正在重新修正以往的估值体系，这是A股市场目前的一个大方向。”金斌表示，在价值体系重估的背景下，以前估值吹泡泡的股票还会跌，以前被低估的，现在还会涨。当然，这种涨或跌持续到什么时候，还要看企业基本面的变化。
北京一家私募的总经理表示，减持制度短期解决了大规模解禁对市场的冲击，但解禁的总数量并未改变，只是卖出的时间被“拖延”了，短期有利于市场情绪的提振，但从中长期来看，肯定还是要回到中国经济的基本面。在市场反弹时，弹性最强的肯定是此前跌幅最深的，因此，短线反弹超跌股弹性最强，但反弹的力度应该不会太强。后市低估值的蓝筹股仍是重点关注对象。
总是想着博弈
这不是二级市场应该的搞法
“减持新政当然是让A股市场的制度比以前更完善，原来上市公司大股东或实际控制人减持的过程中，有很多模糊地带，现在查漏补缺，管理层出台这一减持新政，肯定是经过了前期充分论证的，不是一个临时想出来的举措。”深圳汇升同道投资公司总经理黄敬东认为，市场简单地把减持新政当作利好或者利空看待，都是不对的。即便管理层出台了减持新政，上市公司大股东该去做的并购，还是会做。把企业做大做强是上市公司管理层的目标和使命，A股市场大部分上市公司的大股东，上市的目的并非就是为了减持套现。
黄敬东认为，部分市场人士认为，减持新政让上市公司大股东和中小股东的利益不一致，其实不是这样的。大股东不减持就是大利好？当然也不是这样的！监管层的目的，其实是让市场把关注的焦点，回归到上市公司的基本面。上市公司只要把业绩真正做好了，二级市场的股价一定会涨！腾讯控股在港股市场，管理层也减持过很多次了，但为什么减持了之后腾讯的股价还是不断创出新高？最根本的原因，还是在于腾讯的业绩持续高增长。
黄敬东说，减持新政让大股东和小股东利益不一致的说法，其实是靠不住的，投资者不能就事论事地去看问题，而应该从更大的视野，把关注的目光真正投向股市的本源——上市公司的基本面。“老是想着博弈，这不是二级市场应该的搞法！”黄敬东表示。
“在上一轮中小市值的牛市中，那么多的投资机构，无论是公募基金，还是私募基金，都高度看好中小创股票，认为唯有这些战略新兴产业才代表中国经济的趋势和未来。可为什么短短两三年的时间，这些投资机构又视中小创股票如敝履，大家又一个劲地唱多蓝筹股。难道市场变化就这么快？”北京一家管理规模在40亿的私募基金董事长说。
上述北京的私募基金董事长认为，A股市场太多的机构投资者投资策略变化像三伏天的天气，说变就变，这不是灵活变动，而是压根儿没有自己信奉的投资理念，总是想着博弈，这样的机构，和散户的操作其实没有本质区别。无论是机构投资者，还是上市公司，甚至是中小投资者，需要反思的地方都太多。
他说，A股市场不仅仅是制度需要修正和完善，股市的文化亟待正本清源，回归到股市的本质——企业的业绩，这是市场走向持续健康发展的第一步。
恒指迭创新高沪指羸弱
AH股溢价指数却波澜不惊
作为一个用于判断内地和香港市场估值差异的简易指标，恒生AH股溢价指数颇令人关注。本周一（5月29日），恒生指数继续近期迭创新高的势头，在盘中上摸25744.72点，再创2015年7月以来一年多新高，而A股则处于端午小长假停牌期间。当天恒生AH股溢价指数收报120.99点，延续4月中旬以来在120点上下波动的局面。由此来看，A股相对H股大约溢价20%左右。
从今年走势上看，AH股溢价指数去年底收到122.35点，与目前点位不相上下。2月以来至3月21日期间，该指数一度持续下挫，于3月21日创下年内新低113.19%，显示A股相对H股溢价收窄。随后该指数掉头向上，上行至4月11日的120.69点。A股在4月中旬以后一度跌跌不休，而港股表现强劲，跑赢全球，但恒生AH股溢价指数却不受影响，走出了一个“W”型。
业内人士认为，由于A股是相对封闭的市场，波动性小于H股且公司盈利和计价皆以人民币计算没有汇率风险，因此A股相对H股有一定程度的溢价也是合理的，预计AH股溢价指数整体会围绕120点波动，主体波动区间在110点至140点之间。
2008年1月22日，恒生AH股溢价指数曾达到213.47点的历史高点，但A股相对于H股的溢价已很难达到过去几年的水平。海通证券认为，沪、深港通开通以来，随着净南下资金稳步增加，内地投资者占港股外地投资者交易额的比重逐渐增加，AH股溢价不断减少。
虽然上证综指和恒生指数今年走势迥异，但AH股溢价指数却走势平稳，主要是94只AH股中大多数为大盘股，这些大盘股成了A股市场的中流砥柱，表现毫不逊色。近期，更是有AH大盘股联手创新高的现象。
以招商银行为例，招商银行A股5月以来涨幅高达18.35%，5月26日盘中触及23.06元高点，创下自2008年1月以来近9年半新高。而招商银行H股也于5月25日盘中上摸24.30港元高点，股价创2015年6月以来新高，5月以来涨幅为16.58%。
94只AH股中，除了招商银行外，A股股价在5月26日创出年内新高的还有中国人寿、中国太保、中国平安、新华保险、中国国航、南方航空、中国石化、*ST重钢8只股票，其中中国平安、新华保险、中国国航、南方航空和招商银行5只股票在5月以来涨幅超过10%。
H股方面，除招商银行H股外，中国人寿H股、中国平安H股、中国太保H股、中国国航H股也于5月26日创年内新高，此外农业银行H股、南方航空H股、华能国际H股、华电国际H股、大唐发电H股、北辰实业H股于5月29日创年内新高。招商银行H股、中国平安H股、中国国航H股、南方航空H股在5月以来的涨幅也超过10%。
综合来看，AH溢价指数持续横盘，说明AH股联动性增强。不过，仍有部分股票A股相对H股溢价率仍然不小。根据同花顺的统计，总体来看，A股相对H股溢价率超过100%的有23只，其中溢价率超过200%的有9只，A股溢价率最高的前三只个股为*ST墨龙、创业环保、洛阳玻璃，其A股较H股最新溢价为分别为325.48%、325.36%、312.34%。此外，AH股中共有4只股票股价倒挂。折价率最高的为福耀玻璃，A股较港股折价9.88%，另外3只是海螺水泥、宁沪高速、潍柴动力，折价率均在7%以下。
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