停牌近一年的德奥通航今日复牌开盘跌停，报20.79元。德奥通航本来筹划“迎娶”珍爱网进军婚恋行业的计划暂时搁浅。11月2日晚间公告，终止收购珍爱网。公司表示，将继续选择合适时机寻求外部资源或优质标的资产，提升公司核心竞争力。
迎娶失败
对于重组失败的原因，主要是珍爱网自己的股东不乐意。
公告指出，截至目前，因珍爱（开曼）及珍爱（BVI）各自的股东会及董事会未能批准此次交易，珍爱网根据约定，提出了解除《重组框架协议》的动议。基于此，公司决定终止此次重大资产重组事项。
回溯历史，今年8月。德奥通航发布了一份重大资产购买预案，公告显示，德奥通航公司全资子公司深圳前海伊立浦资产管理有限公司将作为基金管理人及普通合伙人为本次交易专门募集设立一支基金（名称暂定为“德奥珍爱”）联合其他投资方共同向珍爱网投资人民币20亿元，珍爱网将上述投资款以及自有资金2.77亿元（合计22.77亿元）用于收购珍爱（深圳）100%股权，同时，该笔股权转让款作为支付VIE（可变利益实体）架构的拆除对价。
该笔投资完成后，德奥珍爱将持有珍爱网51%的股权，其他投资方持有珍爱网22%的股权。珍爱网将成为德奥珍爱的控股子公司，德奥通航通过德奥珍爱间接控制珍爱网。根据公告，德奥珍爱投资完成后持有珍爱网51%股权的交易作价为13.97亿元。
资料显示，德奥通航的前身是主业为小家电的伊立浦。2013年7月，被梧桐投资的子公司梧桐翔宇控股后，进军了通用航空领域。2016年12月，新实控人接手后开始筹划对珍爱网的重组。这是德奥通航的第二次转型。
德奥通航曾在今年五月的投资者说明会上表示，珍爱网重组成功后，公司将拥有电器设备、通用航空、婚恋服务三大主营业务，以后将会根据实际经营状况有所调整。公司与珍爱网在经营理念、O2O业务整合及生活产业生态圈打造等方面有巨大的合作前景和整合优势，将会为公司家用电器业务顺利转型提升和奠定基础。
事实上，在重组失败的消息一经公布，德奥通航的投资者们就开始为公司复牌后的股价担心。在11月3日的重组说明会上，不少投资者向公司管理层抛出了关于复牌股价的问题。
德奥通航的三季报发现，截至今年前三季度，德奥通航的营业收入为5.76亿元，同比增加8.14%；而归属上市公司股东的净利润为负4157.18万元，同比下降1415.24%。同时，德奥通航预计全年亏损5000万元至8000万元。
珍爱网盈利能力存疑
事实上，德奥通航与珍爱网的“联姻”备受市场关注。珍爱网是国内三大婚恋互联网平台之一，2016年珍爱网营业收入约为10亿元人民币。不过，德奥对珍爱网的收购此前在市场上也饱受质疑。
此前的交易预案显示，交易对方承诺，珍爱网2017年度、2018年度、2019年度实现的净利润分别不低于1.85亿元、2.3亿元和3.1亿元，或者三年累积承诺净利润不低于7.25亿元。市场普遍认为，如此之高的业绩承诺，对于盈利能力并不强的珍爱网难度颇大。
珍爱网是国内知名三大婚恋网站之一。但是在整个婚恋行业中，相较于百合网、有缘网等同行的发展，珍爱网在资本运作方面显得迟钝。目前，百合网已经挂牌新三板，并合并了世纪佳缘。运营有缘网的友缘股份也早已拆除VIE架构并在2015年预披露招股书，准备上市。然而珍爱网2016年年底才有了资本运作的征兆。
另外，除了资本运作稍显滞后外，珍爱网还被质疑财务造假。
从重组预案内公布的财务数据看，2016年度珍爱网实现营业收入约10.51亿元，扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润约为1.28亿元，经营活动产生的现金流量净额约为1.91亿元。
2016年8月，一份网上流传的文件称珍爱网正在寻求一笔1.22亿的融资，这笔融资将被用在拆除VIE结构上，保守估计融资主体之后将会挂牌新三板，甚至有可能寻求IPO上市。文件指出，珍爱网在2015年的收入为6.85亿元，估值为27亿元；而其在市场上的最大竞争对手，世纪佳缘和百合网合并而成的“百合佳缘”(即百合网)，2015年收入为9.18亿，估值为44亿元。
与此同时，还有一篇来自市场调研机构易观智库的《中国互联网婚恋交友市场年度综合报告2016》指出，在2015年，珍爱网的收入仅为2.96亿元，不及融资文件中数据的一半。
从重组预案内公布的财务数据看，珍爱网2015年、2016年、2017年1~5月，营业收入分别实现6.83亿元、10.51亿元、6.03亿元，但珍爱网的所有者权益均为负数，分别为-3.4亿元、-2.02亿元、-1.4亿元；而且，其归属于母公司所有者的净利润也连续两年亏损，分别是-1.41亿元、-1.25亿元，直到今年前5月才开始盈利。
另外，珍爱网2016年度净利润与扣非净利润差值非常大也引起了市场关注。公告披露的未经审计的财务数据显示，珍爱网2016年度实现营业收入10.51亿元，归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净利润为1.28亿元。值得注意的是，就在2016当年，珍爱网的归属于母公司所有者的净利润为-1.25亿元。
德奥通航称，本次重大资产重组事项的终止，不会对公司发展战略及生产经营造成重大不利影响，也不会影响公司未来的发展战略。德奥通航表示，未来会继续推进家电及通航业务的经营计划。但根据相关规定，德奥通航将承诺自今日起至少一个月内不再筹划重大资产重组事项。
不过，在11月3号的重组说明会上，公司董事长王鑫文表示公司后续仍然会选择合适时机寻求外部资源或优质标的资产。
今年终止重组案例
wind统计，今年以来，已经有211家公司终止重组。其中包括13家ST公司，从行业上看，大部分属于传统行业，如通信行业、化工行业、电气设备行业等。
从终止重组的原因上看，交易双方对标的估值、业绩承诺等核心条款未达成一致，市场环境发生变化，监管部门加大监管力度等是主要原因。
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