2017年11月13日 21:48:36 e公司

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近日,苹果公司股票市值创出历史新高,超过8700亿美元,是全球第一大市值上市公司。

近十年来,苹果公司扣除非经常性损益后归属母公司净利润复合增长率超过30%。近十年,iPhone系列产品收入增长超过70倍和复合增长率超过50%,占苹果公司营收的比例从低于10%上升到超过60%。

俗话说:“大树底下好乘凉”,在苹果公司这棵大树底下乘凉的企业在资本市场上牛股辈出。投资者将与苹果产业链发生关联的上市公司统称为“苹果概念股”。

目前,A股市场苹果概念股超过60只。随着苹果的不断创新,其未来产业链将孕育哪些新的投资机会呢?

成也苹果,败也苹果

苹果公司2016年智能手机出货量为14.7亿部,同比小幅增长2.3%,其中苹果手机的销量市场占比为15%,仅次于三星的21%,但是苹果利润占比远远高于三星。

事实上,自iPhone4以来,苹果手机毛利率一直维持在30%到40%的水平,然而安卓手机毛利率最高的三星才17%,其他诸如索尼、黑莓、HTC等产品毛利率不到5%。

大树底下好乘凉。很多上市公司因业务切入苹果产业链而股价走牛,它们少则上涨百分之几十,多则上涨几倍、甚至十几倍。A股中知名苹果概念股有:立讯精密(002475)、歌尔股份(002241)、安洁科技(002635)、欧菲光(002456)、瑞声科技(02018)、舜宇光学科技(002382)等。

事实上,苹果概念股的股价存在溢价。

2010年,莱宝高科(002106)在iPhone4使用触摸屏后股价短时间内上涨约400%,但是公司收入和利润增长幅度却没有这么多;2013年以来,苹果产业链的欧菲光(002456)股价上涨约5倍,但是公司的收入和利润增长幅度却没有这么多。大部分苹果概念股如此,尤其切入苹果供应链的初期阶段。

此现象的原因在于:企业产品能够进入苹果供应链是市场对其质量的认可,也意味着企业产品进入其它智能手机供应链或者企业外延发展成功的概率增加。

成也苹果,败也苹果。2017年9月13日,iPhone X发布会一结束,苹果供应商们的股价纷纷跳水,原因在于iPhone 8/8 Plus的更新幅度有限,消费者购买欲望不强。

之后因iPhone X预定超预期,苹果股价创出新高,其概念股也纷纷走强。可见,iPhone到底卖得好不好成为市场衡量苹果供应商的重要指标之一。

也就是说,iPhone 每年升级换代的背后,都是一场残酷的供应链淘汰赛。

苹果产业链的未来

苹果的未来仍将创新不断,在它使用新的硬件下,新苹果概念股将会产生。除了创新带来的新苹果概念股外,如果上市公司生产的产品在智能手机上必须使用,那么它股价可能会长牛,如:大族激光、欧菲光、长盈精密、信维通讯、歌尔股份、德赛电池等。

2017年iPhone X相比以往苹果手机的创新有:3D视觉(3D sensing)、无线充电、OLED全面屏、3D玻璃面板。这些领域的苹果概念股在中短期存在乐观的投资机会。

1.3D sensing

3D视觉已经出现在微软Kinect、英特尔RealSense等消费级产品中。近几年,随着硬件端技术的不断进步,算法与软件层面的不断优化,3D深度视觉的精度和实用性得到大幅提升。

苹果公司2013年11月以3.6亿美元收购了3D视觉结构光方案先驱PrimeSense,获得大量核心专利和技术。通过对Linx、Faceshift、Emotient、Flyby Media、RealFace等多家公司的收购,苹果已经为3D视觉领域搭建了完善的生态体系。

3D视觉的应用将会给iPhone X带来四大效果。3D视觉+生物识别,助力iPhone 8实现酷炫全面屏;3D视觉+人工智能,助力苹果走向AI大平台;3D视觉+体感交互,开启人机交互新体验;3D视觉+VR/AR为苹果打开“虚拟/增强”新世界。

另外,根据券商计算,2020年全球智能手机端3D视觉硬件市场规模将到达99.25亿美元,其中苹果手机为31.48亿美元,安卓手机为67.77亿美元。

鉴于3D视觉广阔的市场空间和应用已走进现实,可知与其业务关联的上市公司值得投资者关注。

水晶光电(002273):国际一流滤色片供应商公司的OLPF(光学低通滤波器)、IRCF(红外截止滤光片)等系列产品在行业处于领先地位。

华天科技(002185):在 WLO方面布局较早,主要提供WLO后段加工技术,具备成熟的加工能力。

欧菲光(002456):投资以色列 Mantis Vision,布局3D视觉前沿技术。

舜宇光学(002382):在相机模组制造方面全球领先,且曾为联想Phab 2 Pro手机用3D模组提供组装服务。

2.无线充电

苹果手表已成为第一款千万级的无线充电产品;iPhone X支持无线充电,专用的无线充电坞不仅能够支持iPhone X,还可以能够为iWatch、Airpods进行充电,名为AirPower。

此外,汽车车载和全车无线充电开始崭露头角,未来家电/物联网应用亦大有可为,市场人士预计到 2020年无线充电各应用市场潜在市场容量合计将达到近千亿元。

鉴于无线充电广阔的市场空间和应用已走进现实,可知与其业务相关的上市公司值得关注。

立讯精密(002415):公司是 Apple Watch 充电方案独家供应商,并主导手机方案研发,将是苹果链弹性最大的无线充电公司,并具备车载和全车无线充电解决方案能力。

信维通信(300136):有磁片和线圈模组能力,已切入三星旗舰机三合一接收端供应,且望延伸至国产品牌和潜在苹果。

3.3D玻璃面板

手机机壳主要有功能性与美观两大作用,从功能角度来说,随着5G时代临近叠加无线充电等新功能普及,金属机壳信号屏蔽缺陷明显,亟需变革;从美观角度来看,金属机身设计同质化严重,采用非金属机身设计能够达到差异化效果,吸引消费者。

因此,无机身设计去金属化是大趋势,其中玻璃方案成熟度高,成本更低,有望成为中高端机型主流方案。

iPhone 8系列一改往日的全金属机身设计,恢复成了在iPhone 4和iPhone 4S身上使用过的玻璃后壳+金属边框设计,机身材质是太空机铝合金,玻璃强度也更坚硬,支持防水防尘。

另外,iPhone X使用双面玻璃+不锈钢中框。屏幕尺寸和之前不变,仍然是4.7英寸和5.5英寸。

根据券商预算,中高端机型手机玻璃市场将从2016年的240亿元增长到2020年的850亿元,年均复合增速接近40%。

鉴于3D玻璃面板+金属中框使用的日趋流行,可知与其业务相关的标的值得关注。

蓝思科技(300433):公司作为中高端盖板玻璃市场龙头企业,有望享受玻璃面板的盛宴。

科森科技(603626):金属中框供应商。公司提供手机、平板电脑、医疗手术器械、光伏产品等精密金属结构件,主要客户包括苹果、捷普、索尼、乐视、美敦力、强生、Zimmer、Solar City、IronRidge等国际知名企业。

4.OLED全面屏

OLED即有机发光二极管,其发光层在合适电压的作用下根据不同配方直接分别产生红绿蓝三色光源,工作时只有需要发光的部分点亮即可。全面屏OLED在智能手机领域将是大势所趋。根据IHS的估计,到2020年仅OLED手机屏幕的市场空间就可达约360亿美元。

事实上,作为OLED行业龙头,三星旗舰手机一直使用OLED屏幕。而随着iPhone X、华为Mate 10 Pro等高端机型采用OLED屏幕,智能手机OLED屏的渗透率进一步提高。

OLED应用的爆发将会使得未来2-3年内仍然处于“供给决定需求”的局面。如此,生产OLED产品的主要上市公司京东方(000725)和深天马A(000050)值得关注。

京东方(000725):公司智能手机,平板电脑,笔记本电脑显示屏全球出货量第一,显示器,电视显示屏全球出货量第二。由于薄玻璃基板产线设计优势,公司是全球首家运用 G8.5 代线切割中小尺寸屏幕(手机,平板用)的厂商,在切割效率和生产成本方面具备优势;公司两条超高世代 G10.5 代线规划,也为公司在65/75寸超大电视屏生产方面提供了优势。

苹果概念股将会不断壮大和保持较高的活跃度,因为面对竞争,未来苹果公司仍需要在智能手机或者互联网硬件和软件不断创新。事实上,苹果公司在创新领域做了大量技术储备。

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