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上市公司三季报披露已经结束，其中不少公司也披露了全年业绩预告：有的公司业绩翻倍，也有的公司业绩预亏，可谓几家欢喜几家愁。而业绩预亏对于＊ST公司而言，就更是雪上加霜。
距离2017年结束，仅剩50天。年关将至，目前A股市场中的55只*ST类股票（不含6家已经暂停上市的公司）前路如何，尚不明朗。
六成盈利四成亏
2017年三季报显示，在这55只*ST类股票之中，有33只个股的前三季度净利润为盈利，11只*ST类股票的前三季度净利润超过1亿元。
其中，*ST华菱（000932）前三季度实现净利润25.72亿元，成为众多*ST股票之中的“盈利王”。除了*ST华菱之外，*ST郑煤（600121）、*ST智慧（601519）、*ST大有（600403）和*ST三泰（002312）的前三季度净利润分别是6.15亿元、4.46亿元、4.14亿元和3.99亿元。
作为*ST群体的“盈利一哥”，*ST华菱的前三季度业绩之所以如此亮眼，主要是得益于供给侧结构性改革，钢铁行业经营形势持续好转。
此外，已有包括*ST普林（002134）、*ST准油（002207）、*ST三泰、*ST墨龙（002490）、*ST德力（002571）、*ST郑煤、*ST大有、*ST爱富（600636）、*ST重钢在内的9只个股2017年业绩预告将扭亏为盈。如果不出意外，上述股票有望成功保壳。
而在33只个股2017年前三季度获得盈利的同时，尚有22只*ST股的2017年前三季度净利润出现亏损，尤其是那些三季报业绩亏损额度较大的*ST股票保壳压力不容小觑。
具体来看，有包括*ST海润（600401）、*ST重钢、*ST沈机（000410）和*ST中绒（000982）等在内的11只*ST股票的前三季度净利润亏损金额超过亿元。其中，*ST海润因为三季报亏损金额达到8.84亿元，而拔得“头筹”。
除*ST海润之外，*ST重钢、*ST沈机、*ST中绒、*ST三维、*ST柳化的三季报净利润分别亏损8.82亿元、7.82亿元、3.85亿元、3.38亿元和1.79亿元。
2016年，*ST海润主要产品销售毛利受到行业政策等因素的影响，出现大幅下滑，最终导致*ST海润2016年净利润亏损11.8亿元。进入2017年之后，*ST海润的亏损额度呈现出逐季扩大之势，该股已经预计2017年业绩将现亏损。
除*ST海润之外、还有*ST众和（002070）、*ST东数（002248）、*ST沪科（600608）、*ST云网（002306）、*ST三维和*ST圣莱（002473）在内的6只*ST股预计2017年业绩将出现亏损，2017年年报公布之后或将而临暂停上市。
另外值得一提的是，虽然*ST重钢的2017年三季报业绩亏损高达8.82亿元，但是*ST重钢已经预计全年累计净利润可能为盈利。
6只暂停上市个股谁能涅磐重生
除了55只仍在正常交易的*ST股之外，还有包括*ST吉恩（600432）、*ST烯碳（000511）、*ST昆机（600806）、*ST川化（000155）、*ST钒钛（000629）和*ST建峰（000950）在内的6只已经处于暂停上市状态。2017年的经营状况，将直接影响到这些股票恢复上市的进程。
6只暂停上市的个股当中，*ST川化、*ST钒钛和*ST建峰在今年前三季度分别盈利1.72亿元、6.7亿元和9.15亿元； *ST吉恩、*ST烯碳和*ST昆机则是在今年前三季度分别亏损9.46亿元、1.26亿元和2.01亿元。
另外，*ST建峰还预计，因发生重大资产重组，预期将对净利润产生重大影响，公司2017年业绩将会实现扭亏为盈，令*ST建峰恢复上市之路最为光明。
实际上不论是*ST建峰，还是*ST川化、*ST钒钛，今年前三季度业绩之所以能够扭亏为盈，均是得益于重大资产重组的完成。从理论上看，这3只股票有望率先恢复上市。
*ST吉恩今年前三季度亏损9.46亿元。除了业绩亏损之外，根据*ST吉恩日前披露的数据，截至2017年10月13日，金融机构逾期债务本息合计金额已经超过78亿元。
而且因为债务纠纷，*ST吉恩及其子公司已涉多起诉讼。而这很有可能会加大*ST吉恩重整的难度，并影响到其恢复上市的进程。
*ST烯碳和*ST昆机的亏损程度虽相对较小，但尚未看到两家公司有太多实质性的恢复上市措施。*ST昆机的第一大股东是沈机集团，沈机集团同时还是*ST沈机的控股股东。*ST沈机今年前三季度亏损7.82亿元，面临着较大的保壳压力。
虽然*ST昆机亟待大股东救援，但是在沈机集团自身状况也不乐观的情况下，或许暂时还无暇顾及*ST昆机，而是要全力以赴帮助*ST沈机保壳。
保壳之路 前途未卜
记者发现，对于那些三季报业绩微亏或是微利的*ST股而言，全年的经营业绩仍然充满诸多不确定性，而这也让它们的保壳之路前途未卜。
具体而言，*ST东海A（000613）和S*ST前锋（600733）在今年前三季度分别盈利24.11万元和36.89万元。
虽然这两只股票均较去年同期实现了扭亏为盈，但是由于盈利的额度实在是太小，所以从理论上来讲，一旦第四季度经营业绩发生的亏损额度超过今年前三季度的盈利，那么全年业绩将出现亏损，公司股票或将因此被暂停上市。
除了*ST东海A和S*ST前锋之外，*ST青松（600425）、*ST万里（600847）、*ST新亿（600145）和*ST运盛（600767）的前三季度盈利分别是242.94万元、296.51万元、379.50万元和420.66万元，均低于500万元。
虽然它们的三季报已经盈利，但是稍有不慎可能就会加入到暂停上市的队伍当中。
再看那些三季报业绩微亏的*ST股，有4只股票今年前三季度的净利润亏损额度低于1000万元，分别是*ST河化（000953）、*ST宏盛（600817）、*ST普林（002134）和*ST坊展（600149），亏损金额分别是29.81万元、109.85万元、204.77万元和542.98万元。
其中，*ST普林已经预计2017年度净利润与上年同期相比扭亏为盈。*ST河化和*ST坊展虽然未对全年业绩进行预告，但是不到最后一刻，就不能说没有翻盘的可能。
需要特别指出的是*ST宏盛。如果*ST宏盛2017年度经审计的营业收入仍低于1000万元，那么其可能面临暂停上市风险。今年前三季度，*ST宏盛实现营业收入465万元。如此一来，公司本年最后一个季度实现营业收入情况就显得尤其关键。
重组依然是保壳之“利器”
除*ST建峰、*ST钒钛和*ST川化等3只暂停上市股因为资产重组而令三季报净利润实现盈利外，在正常交易的*ST品种当中，*ST三泰（002312）的2017年三季报盈利3.99亿元，同样得益于重大资产重组交割完成。
这也充分显示出，资产重组依然是保壳或是恢复上市的“利器”。据记者了解，包括*ST三维、*ST紫学、*ST河化、*ST爱富、*ST众和、*ST中绒和*ST东数在内的多只*ST股，目前都在筹划进行资产重组。
不过，*ST中绒、*ST三维、*ST河化、*ST众和及*ST东数的2017年三季报均出现亏损，留给这些*ST股通过资产重组来进行保壳的时间已然不多。
例如，*ST中绒拟作价9.19亿元向控股股东中绒集团出售除羊绒、羊毛、亚麻及其混纺类纺织品贸易业务以外的资产、负债。该重大资产重组尚未实施交割。由于*ST中绒2017年三季报亏损3.85亿元，因此本次交易能否不晚于2017年12月31日实现顺利交割就显得非常重要。
另外，*ST东数的重组仍未完成相关工作、取得实际性进展，再加上*ST东数相关债权人已向法院申请对公司进行破产重整，令公司的保壳形式十分严峻。
而且需要指出的是，在监管不断趋严的背景下，即便*ST股为了保壳而要进行资产重组，但是也未必一定会成功。据证券时报此前统计，今年年初至今，已经有10余家*ST股宣布终止重组。
成也萧何，败也萧何的押宝游戏
武汉科技大学金融证券研究所所长在接受证券时报记者采访时表示，*ST上市公司保壳的方法有很多，例如在每年年底卖资产、卖地皮、裁员工、地方政府进行财政补贴等，当然也有为数众多上市公司将资产重组视为保壳的重要途径。
因为这种现象已经存在较长时间，更是被很多机构投资者和中小投资者所接受，所以才会令很多投资者不是对一些身处退市边缘的*ST股用脚投票，而是有持无恐地去和退市制度、*ST股进行“对赌”。
一位不愿透露姓名的券商人士也向证券时报记者表示，很多投资者之所以喜欢投资ST类股票，肯定与预期收益有关，因为一旦*ST股重组成功，收出10个涨停板都有可能。但存在的潜在风险是，*ST股重组失败的概率实在是太大。
尤其在当前监管机构对上市公司重组监管力度不断提升的情况下，即使谈判已经基本确定合作，但不到董事会公告最后一刻，双方借壳谈判都可能出现变数。比如，壳方说要涨价，或者市场行情变化，亦或是IPO提速导致借壳不再具有吸引力等等。
事实上，对于有些上市公司通过重大交易或进行会计处理调整，借以扭亏摘帽、规避连续亏损戴帽、暂停上市乃至退市的行为，已经引起了监管层的高度关注。
11月10日，在证监会例行新闻发布会上，证监会新闻发言人已经明确表示，证监会将强化对上市公司年末突击进行利润调节行为的监管力度。
交易所将聚焦上市公司年末突击进行利润调节行为，加大“刨根问底”式问询力度，强化与二级市场交易核查的监管联动。
证监局将视情况开展现场检查，发现违法违规情况，依规采取行政监管措施，达到立案标准的，坚决启动立案稽查程序。
此外，交易所正在研究完善退市财务类指标，优化退市制度，促进上市公司聚焦主业，充分发挥好资本市场的功能。
“随着监管不断趋严，盲目跟风炒作*ST股宛若刀口舔血，其风险不容小觑。投资者是否购买*ST股，做这‘一锤子买卖’，也需要三思而后行。”上述券商人士表示。
