还记得今年年初时候的PreIPO热吗？
今年以来，随着IPO提速，申报上市的新三板企业家数显著增多，很多净利润在百万级别甚至亏损的企业都开始了上市辅导。
一如当年的牛市，仿佛只要追高就一定会涨停；新三板的PreIPO投资盛况也让投资者产生错觉，只要有意愿报IPO的企业都能成功IPO。
沃伦·巴菲特说：“别人越是不小心谨慎，我们自己越要小心谨慎。”
富姐曾在《警告！每两家否一家！扣非净利不到3000万强行IPO，找死的不要！》一文中做过统计，IPO被否公司中有46%的企业扣非净利润在3000万元以下。
但从统计的数据来看，2017年截至目前过会率80%左右，较2016年下降约9%。可以看到的是，随着IPO审核的日趋严格，过会门槛只会越来越高。
据统计，今年新三板过会的17家企业中，16家企业都要高于扣非净利润3000万元的门槛，占比94.12%；而未能过会的4家企业中，有3家过会前一年扣非净利润低于3000万元。
这17家企业中，上创业板的公司平均扣非净利润约为5200万元，上主板的公司平均扣非净利润约为5500万元。
广证恒生研报也显示，净利润低于5000万元的企业过会率仅为66.66%，远低于平均水平。
可以说，3000万元净利润就可能过会的好日子一去不复返了。在企业其他经营状况没有瑕疵的情况下，5000万元扣非净利润才能确保IPO成功。
也就是说，净利润不到5000万的企业想转板？还是趁早洗洗睡吧！
一
经统计，截至10月16日，今年已有11家新三板挂牌企业成功上市，分别是九典制药、世纪天鸿、银都股份、众源新材、万马科技、佩蒂股份、艾艾精工、新天药业、光莆股份、三星新材、拓斯达。
其中，创业板6家，分别是九典制药、世纪天鸿、万马科技、佩蒂股份、光莆股份、拓斯达；主板4家，分别是银都股份、众源新材、艾艾精工、三星新材；在中小板上市的为新天药业。
此外，还有6家企业已经过会但还没有上市，分别是中旗股份（创业板）、凯伦建材（创业板）、阿科力（主板）、丽岛新材（主板）、爱柯迪（主板）、怡达化学（创业板）。
从目前呈现的各项数据来看，5000万才是确保IPO成功过会的基本保障，原因如下：
1、3000万是过去式，5000万才是新标准；
先来看数据。
*新天药业扣非净利润为1434.66万元，与其净利润相差较大，这里采用其净利润数据
在过会的17家企业中，净利润最高的是爱柯迪，为4.48亿元；其次是银都股份，为2.16亿元。两者是仅有的扣非净利润破亿的两家公司，都属于主板板块；净利润最低的则是艾艾精工，为2845.75万元。
可以看到，7家企业的平均扣非净利润高达8626.75万元，明显高过3000万元这一门槛。
分板块来看，创业板公司的平均扣非净利润为5212.24万元，中位数为5296.66万元；主板公司的平均扣非净利润为1.25亿元，中位数为6447.6万元。
剔除爱柯迪与银都股份这两家数值明显偏大的公司后，主板公司的平均扣非净利润为5565.19万元。
换句话说，无论是创业板还是主板，3000万元的扣非净利润门槛已是过去式。
保守地估计，现在创业板3500万、主板中小板4000万净利润是最低要求，5000万才比较保险。
接着来分析未能过会的四家新三板企业。
三家企业（爱威科技、泰达新材、广信科技）的扣非净利润都低于3000万元。
而耐普矿机虽然看似“达标”，但是其2014年、2015年的扣非净利润分别为2450.58万元、2530.96万元，2016年一下子跳到4746.29万元，在营收没有太大变化的情况下，也引起了证监会的关注。
2、净利润5000万以上过会率高达94.55%
广证恒生研报显示，2017年前7月所有过会的270家企业仅23%归母净利润低于5000万元，未通过的43家企业中高达72%归母净利润低于5000万元。
此外，归母净利润高于5000万元的220家企业中有208家成功过会，过会率高达94.55%，远高于归母净利润5000万元以下企业66.66%的过会率（93家过62家），当然也高于3000万元以下企业14.28%的过会率（14家过2家）。
3、券商的态度也很能说明问题
此前，券商对净利润在3000万元左右的企业申报IPO持开放态度。
但是近来，券商已经减少接手此类企业IPO的业务数量，原因就在于此类企业过会率的降低会影响券商自身的业务评级。有消息称，大券商在挑选项目时以5000万为标准。
二
确保IPO成功的净利润门槛越来越高，那么对于新三板准备IPO的企业来说，这5000万的门槛又会影响到多少新三板企业呢？
截至10月18日，145家新三板企业披露了IPO申报情况。
其中，已反馈88家，已受理50家，已通过发审3家，已上发审会（暂缓表决）2家，预先披露更新2家。
剔除3家已经通过发审的企业，剩下的142家企业中有119家满足3000万元的扣非净利润要求，占比为83.80%。
而扣非净利润在5000万元以上的企业有54家，占比为38.03%。不考虑其他因素，用94.55%的过会率计算，过会企业最多可达51家。
换句话说，正在排队的119家公司中，有51家新三板企业过会的成功率较其他企业高。
而在已经进行上市辅导的371家新三板公司中，扣非净利润在5000万元以上的企业则有84家，占比为22.64%。
当然，IPO审核远不止扣非净利润一个指标，持续盈利能力、公司治理水平、有无重大违规、所处行业、三类股东等问题都是发审委关注的焦点。因此实际能过会的公司数量只会更少。
从现有的拟IPO企业来看，处于上市辅导和IPO首发申报阶段的这513家企业，大致可以分为三类：
1、 真心想IPO的企业；
这类企业在扣非净利润达到3000万元后才开始IPO的辅导，属于正经想要IPO的公司，达到相对具有安全边际的财务门槛。
2、 名为IPO，实为融资的假IPO企业；
这类企业的扣非净利润在百万、十万级别甚至为负，心知肚明没有一丝成功IPO的可能性，上IPO辅导只是趁着Pre-IPO投资策略的盛行，借IPO的名头方便融资而已。典型的例子有富姐曾经提到过的太尔科技，2016年扣非净利润-4308.67万元，通过定增居然还能募资1.09亿元；再比如德邦工程，2016年扣非净利润-4267.44万元，2016年也是融了1个亿。
3、 投机主义者。
这类企业的扣非净利润一般在1500-2500万元之间，离3000万元还有一段距离，纯属想要碰碰运气。
在原先“3000万元扣非净利润”的门槛下，有可能搏一搏单车变摩托。不过随着IPO审核趋严，“撞运气”的成分会大大降低。
在扣非净利润5000万元的门槛下，过会的基本层面已经起了变化，这些排队的企业应当如何去做呢？其实也简单。
1、 扣非净利润在4500万元以上的企业，只要业绩没有重大瑕疵，过会无需太过担心具体的财务指标；
2、 扣非净利润在3000万元附近的公司，需要耐心一点努力经营提高业绩，但排队的时间可能比较长；
3、 净利润在2500万元以下的投机主义企业，放弃幻想吧，近期转板是不大可能了。只有脚踏实地、撸起袖子加油干，把业绩做上去，才有转板的机会；
4、 假IPO的公司，还是从哪儿来回哪儿去吧，再见嘞您。
