环卫工很苦。
但世上有两种环卫工，一种是国企的，一种是民企的；一部分环卫工比另一部分还要更苦更苦。
此前新三板已有三家环卫公司挂牌，分别是新安洁(831370)、升禾环保(430761)和玉禾田(837848)。然而，上周发布公转书的广东名城，却是一个新来的异类，它是一家100%国资的环卫公司，其他三家都是民营企业。
风里来雨里去的环卫工，腐臭的垃圾转运车，无论建在哪里都要被抵制的垃圾转运站，偶尔会出现在人们眼前、小孩子和爷爷奶奶一起扫大街这样让人心酸落泪的照片，所有的这一切，跟新三板、跟富姐要跟朋友们谈的资本市场，能有什么关联呢？
3倍营收只多1/4净利润，是因为国企病？
广东名城仅有2名股东，分别是广东省中山市中汇投资（持股95.5%）和中山城建（持股4.5%），这两家公司都是中山市国资委的独资公司。
目前这家中山市国企，截至今年7月31日的总资产超过1.2亿，账面现金4700万，去年营收1.42亿，实现净利润838万，这样的财务报表在新三板似乎还看得过去。
但广东名城跟新三板上另外3家同行比较起来，优势就不大了。玉禾田在全国都有布局，除了市政清洁外，还涉足物业清洁，营收、利润都要比业务仅在中山和深圳宝安区的广东名城高一个量级。并且富姐还注意到，位于珠三角的广东名城去年有1.4亿的营收，几乎是位于广西柳州的升禾环保2015年营收的3倍，但实现的净利润却只比后者多1/4。
这是否就是因为广为诟病的国企效率低呢？
国企环卫工100%合同和五险一金，同行3万员工却只交507人的公积金
广东名城现有员工1077名，全部签订了劳动合同，其中有979名环卫工，全公司41岁以上员工占比80.96%，而初中及以下学历的员工占比正好也是82.27%。这就是说，这家公司雇佣的都是学历较低的中老年人。
除了75位已达到退休年龄的员工，广东名城为所有人缴纳了五险。除了前述75位超龄老人和 475位农业户口员工外，广东名城也为所有人缴纳公积金，并且给未购买公积金的员工发放住房补贴、并安排住所。该公司还给所有员工补充购买了雇主商业保险。
除此之外，位于珠三角地区，人力成本自然也会比同业更高。并且像环卫这样的行业，常见通过临时工或承包等形式来压低用工成本，但广东名城没有这么做。
再比较规模更大的玉禾田，据其2016半年报，玉禾田有30295名员工，其中环卫工人有28749名，占公司员工总数的94.9%。玉禾田的员工基本都是初中以下学历，但平均年龄比广东名城还要更高。
玉禾田有15501名员工已经达到退休年龄，这些白发劳动者，都不能享受到劳动法保障的种种权益，如社保、公积金等都不能参加，其情景与18世纪英国的童工、现在中国不少地方职校被派去工厂流水线“社会实践”的学生，并无多少区别。
而玉禾田的14794名在劳动年龄的员工，其中农村户籍的又占到12083名，这些农村环卫工，只需要买很便宜的“新型农村社会养老保险”、“新型农村合作医疗”，又能省下好大一笔钱。
最终，玉禾田3万多人，缴纳公积金的只有507人，只不过是一点零头。整个公司就是退休年龄的老人+农村人，约90%的人都不用交社保。
富姐觉得，给这些生活在社会底层的、未能被我国千疮百孔的社会保障体系兜底基本生活条件的白发劳动者创造就业，并且给这些最穷困的家庭一点点起码的社会保障，或许就是广东名城身为国企，所必须要背负的责任。也难怪它没同行那么挣钱。
士不可不以弘毅，任重而道远。
国资之痛挥之不去，新三板能否承载混合所有制改革之梦
然而资本市场是无情的。资本自然有它的规律。
目前我国城市化水平还在快速提高，人口进一步集中，并且各地还缺乏高质量、高效率的城市环卫服务，整个市场是在快速增长的。先看根据国家统计局基础数据做的测算。
然而广东名城也跟其他国企一样，有种种让投资机构“望而生畏”的属性。
1、主营业务并不是完全竞争市场，地方保护主义严重
这个毋庸多言。尽管2013年中央决策全面深化改革，要求推动政府购买公共服务，环卫服务市场化是大势所趋。但未来的必然，并不是现在的客观。这个市场开拓、打破壁垒的过程会非常漫长。
2、重要资产不清晰，特别是政府划拨的土地
环卫服务，是相对轻资产的人力密集型行业，其要使用的一些特种车辆如垃圾车、洒水车，也都不算贵重。
但广东名城跟其他提供公共服务的国企一样，账上有政府划拨的国有土地，当时取得土地的成本很低，有一些有证，有一些没证但政府出文件允许无偿使用。广东名城在这上面建了办公楼、员工宿舍、汽修厂厂房以及用电配电房等。
这些土地如果确实算是广东名城的资产，那按获得成本（十几年前的几万、几十万象征性费用）来核算资产负债表，那绝对是极大地低估了。别以为低估就能投资进去捡便宜，这可是说不清道不明的事情，日后可能会被算作国有资产流失。
但这些土地若不算是广东名城的资产，那到底是谁的？或者将来政府会想卖了这块地。或者其他掌握这块地命运的部门会想要收点租。这些都将极大地动摇广东名城的持续经营能力和盈利能力。
目前，最高层正在下大力气推动新一轮混合所有制改革。地方政府也希望能够将自家的企业推上资本市场、吸引股权投资。
譬如广东名城，如果能在新三板脱胎换骨，成为一家国有控股、但建立现代企业制度、拥有真正现代化的环卫技术和服务标准的公司，就像现在A股上许多国资稳居第一大股东，但企业决策市场化、经营管理职业化的蓝筹上市公司一样，那当然是中山市国资委梦寐以求的。
然而，新三板上的这些国企，都还是新来的小学生，还有很长的路要走，还有很多的学费要交。
富姐注意到，广东名城的毛利率今年上升了7个百分点，其公转书描述，是由于“公司人力成本涨幅低于合同定价涨幅，从而提升了保洁业务毛利率”。
果不其然！果不其然！生意当然要这样做才行，不然还能怎样呢？
噫吁唏！长太息以掩涕兮，哀民生之多艰。
