中国企业在前5名中占了3个位置，但是依旧无法撼动沃尔玛世界第一的地位。看看排在前几名的企业，几乎全部都是能源垄断的企业，沃尔玛能连续三年夺魁，确实算是个奇迹。
但是小编今天想和大家聊聊的并不是这些世界500龙头，而是想聊一个第一次上榜的企业：万科。
今年是万科第一次入选世界500强，排名第356位，作为中国房地产多年的龙头，直到今年才进入世界500强确实令人费解。更令人费解的是万科入榜的时机，从去年股灾开始，万科和宝能为大家上演了一出股权之争的肥皂剧，并且至今都没结束。
万科股权变迁历程从2015 年1 月起，宝能系旗下前海人寿及其一致行动人钜盛华开始买入万科A，到12 月15 日，其持股比例增至23.52%，牢牢占据第一大股东宝座。2015 年12 月17 日，王石内部演讲稿流出，称不欢迎宝能成为第一大股东，“宝万之争”公开打响。2016年6月18日，华润集团发布正式公告，表示三名董事对于投票结果强烈不满，这场战争进入了白热化的阶段。
作为普通老百姓，小编是乐于看两家大公司相互争（si）斗（bi）的，毕竟跟我有没有关系，而且可以成为茶余饭后的谈资。
但是，宝万之争发生前，万科一直有着不凡的经营业绩，算是中国民营企业中的佼佼者，而且身边的朋友有很多朋友都因为看中万科的业绩，而购买万科的股票，万科和宝能两边打架，遭殃的总是中小股民！所以于公于私，小编还是希望宝万之争早日有个结果。
就在本周二，市场质疑万科反击迟滞之时，万科出招了——向监管层举报宝能系九大资管计划违规违法，直指宝能的“软肋”资金链。万科A连日下跌触及“宝能系”个别资管计划平仓线。
在《报告》中，万科开宗明义提出了宝能系七宗罪，一副箭在弦上，不得不发的架势。
罪状一：钜盛华及其一致行动人单方面宣称成为万科第一大股东。（此处潜台词是，其一致行动人的合法性存疑。）
罪状二：在缺乏必要调查了解和依据的情况下，强硬声明反对万科发行股份引入深圳地铁预案。
罪状三：在缺乏必要调查了解和依据的情况下，贸然罢免万科全部董事、非职工监事。
罪状四：在缺乏必要调查了解和依据的情况下，否决万科2015年度董事会报告、监事会报告和年度报告。
罪状五：对万科的正常经营、业务发展造成非常不利影响。客户开始观望甚至退房，合作伙伴提出解约，猎头公司开始挖角，国际评级机构拟调低信用评级，投行纷纷下调目标股价。
罪状六：万科A股股价自7月4日复牌以来累计下跌26%。
罪状七：截至7月16日，九个高杠杆的资管计划已有六个出现浮亏，一个接近平仓线，资管计划平均持股成本18.89元，如按7%的利率加计融资成本，持仓成本约为19.83元。中小股东、媒体、社会公众对于钜盛华的高杠杆资金链能否持续，是否会引发万科A股股价断崖式下跌，是否会再现2015年股灾期间二级市场系统性踩踏风险，表示了极大顾虑。
这一刀捅在宝能系身上真是够疼的，这份报告其实就是自杀式袭击，自己放利空打压万科股价，让宝能系几个资管公司到达平仓线，要么交保证金继续玩，要么就爆仓赶紧走。
但是这个报告被《证券市场红周刊》等媒体质疑有失公允，原因如下：
据万科举报信中附件一（宝能九个资产管理计划信息）里的数据显示，宝能9个资管计划的总规模为236.25亿元，累计使用资金215.7亿元，意味着其整体仓位为91.3%。
万科根据宝能的资金使用额及持股数，计算了各个资管计划的持股成本，介于15.31元/股至22.06元/股之间。按照资管计划合同，平仓线被设定为“资管计划份额净值0.8元”。因而，万科在计算宝能的平仓价时，直接按照持股成本价打8折计算。
但实际上，万科这种算法是有失公允的。在满仓的情况下，平仓价可以按照持股成本直接打8折计算；在非满仓的时候，其平仓价显然不能直接按照持股成本打8折计算。举一个极端的例子，假设一个1亿元规模的资管账户，只买了100股股票，是否该股之后下跌了20%就要被强制平仓呢？
强制平仓与否，实际要根据该账户的持股市值与剩余现金合计的金额计算，如果合计金额低于初始金额的80%，才进行强制平仓。
按照这个规则，重新计算了宝能9个资管计划各自的平仓价。个别的资管计划距离平仓线还有一段距离。比如，宝能的广钜2号资管计划，30亿元的规模，目前只使用了14亿元的资金，仓位还不到50%，万科在计算其平仓价时直接按照持股平均价打8折，计算出平仓价为17.65元/股（7月19日收盘价17.11元/股，按万科的算法，该资管计划已经爆仓了）；但实际上考虑其仓位只有不到一半的因素，该资管计划真实的平仓价仅为12.61元/股。
根据计算，宝能9个资管计划的平仓价全数在16宝能的资管计划目前尚无平仓风险。宝能资管计划的整体平仓线为14.75元/股，尚有13.64%的承压空间。
万科还计算了宝能资管计划的预警线。所谓预警线，简而言之，就是当资管账户内的总资产（持股市值+现金）低于某一水平时，宝能需向账户内补充资金。万科在计算宝能资管计划的预警线时，在注释中解释其计算依据是“预警线按持股股价×0.9计算”。
这种“持股成本乘以0.9”的方式，依然偏于简单粗暴，并未考虑仓位因素，使得其计算出来的预警线结果，依然会高于实际数值。
宝能的资管计划，外部资金（基本是银行理财资金）和自有资金的比例是2:1，相当于是2倍杠杆。如果资管计划发生本金亏损，则先亏宝能投入的1/3部分。这就意味着，资管计划的单位净值跌到0.67时，才会全部亏完宝能投入的资金，设置0.8的平仓线已经较为保守了。0.9的预警线，意味着本金亏了10%就需要宝能补充资金，是否过度谨慎了？
关于宝能资管计划的持股成本，万科在举报信中披露：“9个资管计划利率区间为6.5%-7.2%，购入万科A股股票的总平均股价为18.89元/股，如按平均利率以及已存续期8个月计算，考虑融资成本后的平均股价约19.83元/股。”
实际上，这种持股成本算法，适用于事先扣除利息的杆杠融资。比如，一个30亿规模的资管计划，按照2倍杆杠融资，自有资金投入10亿元，银行理财资金投入20亿元，年利率按照7%计算并且预先扣除，则30亿资金到位之后，需先扣除20亿融资额的年利息1.4亿元，账户里用来购买股票的资金只有28.6亿元。所以折算下来，平均持股成本要高一些。
然而，宝能的资管计划并未预先扣除利息，其满仓的资管计划，购买股票累计支付的资金与初始资金规模保持一致。比如，宝能15亿元、30亿元、45亿元规模的资管计划，买股票的资金总额也分别是15亿元、30亿元、45亿元。说明宝能的资管计划并未预先扣除融资利息，而是属于事后支付利息的类型。
所以，其实际持股成本，至少并未体现在当下，只是未来有支付利息的压力。万科将融资成本算在当前股价中，其计算方法的科学性值得商榷。
综上，万科对宝能资管计划的平仓线、预警线、包含利息后的持股成本计算，皆选择了有利于自身的计算方式，而且其中不乏有失公允之处。几个计算叠加效应，有强化宝能在应对万科股价下跌时压力很大的效果。某种程度上，可能影响投资者对万科股价走势的判断。
这还不算完，针对万科7月19日的公开举报信，深交所各打了万科和宝能50大板。
7月21日下午，深交所连发2道监管函，直接批评万科和钜盛华。
深交所发布监管函称，万科于7月19日向非指定媒体透露了未公开重大信息。经多次深交所督促，钜盛华仍未按要求上交股份权益变动书。
深交所在给万科的监管函中表示，7月20 日，万科披露《关于媒体报道的说明公告》称，万科确于7月18日和19日通过电子邮件、现场提交和邮寄快件等方式， 向监管部门提交了《关于提请查处钜盛华及其控制的相关资管计划违法违规行为的报告》。此前，万科于7 月19日向非指定媒体透露了《报告》全文这一未公开重大信息。上述行为违反了《股票上市规则》相关规定，深交所对万科采取发出监管函、对主要负责人进行监管谈话等措施。
深交所向万科发布监管函：
另外，深交所也对钜盛华发出了监管函。深交所表示，钜盛华分别于2015 年 12 月、2016 年 7 月披露拥有万科企业股份有限公司股份权益的《详式权益变动报告书》。“经我部多次督促，截至目前你公司仍未按照《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 15 号——权益变动报告书》和《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 16 号——上市公司收购报告书》的要求，将相关 备查文件的原件或有法律效力的复印件备置于上市公司住所。”
深交所向钜盛华发布监管函：
因此，深交所指出，钜盛华上述行为违反了《股票上市规则》第 1.4 条规定，对钜盛华采取发出监管函、对主要负责人进行监管谈话等措施。
证监会发话了，看来这场宝万之争离结束不远了，小编也希望这场肥皂剧可以早点结束，还中国股市一个清净。
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