作者 | 耕叔
来源 | 耕叔说钱
选股票有很多指标可以看,比如市盈率、市净率、资产负债率等,如果只能选一个的话,耕叔会选净资产收益率(简称ROE)。
这也是股神巴菲特最看重的一个指标,他曾多次强调:“我们判断一家公司经营的好坏,取决于其净资产收益率”。
不仅如此,巴菲特的合作伙伴芒格也说:从长期看来,一只股票的回报率与企业发展息息相关,如果一家企业40年来的盈利一直是资本的6%(即ROE6%),那40年后你的年化收益率不会和6%有什么区别,即使当初你买的是便宜货。如果企业在20-30年盈利都是资本的18%,即使当时出价高,其回报依然会让你满意。
可能有人还不知道芒格是是谁,这个人是巴菲特的合伙人,巴菲特自己多次公开说芒格对自己影响很大,没有芒格,他不会取得如此大的成就。
什么是净资产收益率?
上面这些话,只想告诉大家净资产收益率是很重要的一个指标,不管你是挑选股票还是自己经营企业,都得重视它。
那么,究竟什么是净值产收益率呢?
净值产收益率,简称ROE,它衡量的是一个企业长期的赚钱能力。
ROE=净利润/净资产
其中,净资产=总资产-总负债,这个会计里面最基本的一个算式。
举个简单的例子,假如你投资一家快餐店,总投资为100万,一年之内扣除成本和税之后赚了15万,那么你的净资产收益率就是15/100=15%。
高ROE公司的表现怎么样?
简单来说,ROE就是投入一元钱,能够有多少回报。
那么回报究竟多高会比较好呢?
很显然,回报当然是越高越好,我想应该没有谁会嫌赚得太多吧。
ROE越高,说明一家公司赚钱能力越强,同时也表明它的经营业绩越好。
根据投资界公认的标准,一家公司如果常年ROE保持在15%以上,就可以算是好学生;而ROE要是在20%以上,基本上算是学霸级别了。
下面我们来用这个指标选一下股票,实战一下。
我们就用ROE>15%这个标准,在2012-2016年之间,筛选出A股52家上市公司,每年的ROE都维持在15%以上。
(52家中ROE排名前十的个股,数据来源:wind)
这52家公司在过去5年平均ROE为31.16%,52支股票在5年间的平均股价涨幅为207.3%,换算成年化收益率为25.17%。
股票的年化收益率与公司的平均ROE基本吻合,证明芒格的看法在A股也是行得通的。
最近茅台火的一塌糊涂,股价突破了700元,市值更是逼近万亿,我们来看看茅台最近五年的ROE。
贵州茅台2012年到2016年五年的平均ROE为33%,简直堪称神一般的存在,净资产收益率不仅高,而且还能保持,所以其股价高就不足为奇了。
茅台酒,2001年的销售价是260元一瓶,而现在是1400元左右一瓶,16年时间涨了4倍多(年均11%);同是2001年,贵州茅台在A股上市,16年时间股价(考虑到分红)涨了140倍(年均36%)。
耕叔可以说,虽然ROE高的企业不一定股票涨得好,但是涨得好的企业ROE一定是比较高的,毕竟衡量一个企业的终极指标还是利润,更准确一点说应该是利润率。
所以在选股票的时候,要尽量选择净资产收益率比较高的企业。而且最好要看过去几年的业绩,选取平均ROE较高的企业,这样赚钱的概率就提升了很多。
炒股并没有这么简单
最后耕叔还是想提醒一下大家,ROE虽好,也不是万能的,不能仅看这一个指标,像是拿到了法宝一样,然后就去选股,毕竟投资还没有简单到这种地步,如果只看一个指标就能保证赚钱,不是每个人都是股神了吗?
ROE会受到很多影响,最重要的一个影响因素就是非经常性损益,简单理解就是非日常的收入和支出,我们不仅要看ROE,还要看背后的影响因素。
比如去年一家企业的ROE为50%,原因是它把厂房给卖了,厂房不能每年都卖吧?所以不能仅仅看这个就判断它是一家好企业。
耕叔可以告诉大家的是,如果在足够长的时间定投一揽子高ROE的股票,将取得高且稳定的回报,而最大的考验是耐性!
因为这个长期也许非常长,可能是从你的小孩上幼儿园到长大成人。
你还得保证不因为上涨或者下跌就给卖出了。这个很难说的,即使你拿到了一直很好的股票,多好呢?比如十年涨一千倍,涨两三倍的时候你可能还拿得住,涨十倍一百倍的时候你还能保证拿得住吗?涨十倍的时候卖了,涨到二十倍的时候你还敢再买进来吗?
投资不仅是技术的考验,更是心理的考验,有时候赚钱很简单,只要坚持一些简单的准则,但是坚持这些准则却很难。
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