主办券商的日子从去年年中起，就有点难。

根据全国股转公司官网的监管公告信息显示，仅3月10日当天就有东吴证券、万联证券、海通证券三家券商同日被罚，原因皆是推荐企业在申请挂牌过程中存在的违规问题，多与信披相关。

“券商都怕被处罚，但是新三板挂牌企业有一万多家，难免出一些瑕疵疏漏。大家担心未来可能会有很多问题要爆发出来。”某中型券商新三板业务负责人告诉券商中国记者，目前新三板的严监管已成常态。

监管常态化

针对此，一家券商新三板业务负责人表示：“之前挂牌过程中存在的问题可能需要一段时间才能发现，或者是券商自查发现，或者是督导过程中存在的问题被股转公司发现，发现之后就要处罚，未来这会是常态，A股市场也是如此。”

3月还没过半，已有中泰证券、银河证券、湘财证券以及前面提及被罚的3家券商东吴证券、万联证券和海通证券共6家券商领罚，而中泰证券和银河证券还是在去年4至12月股转公司主办券商执业质量评价中排名居首的两家“好学生”。（微信号：zhitong-xinsanban）

2017年以来，股转公司已对券商下发13次罚单，先后有12家券商领罚单。而据统计去年全年，股转公司合计对近50家券商先后采取监管措施，合计被采取监管措施次数达70次。今年以来一些从未在新三板项目上被查出问题的“好券商”，零被罚纪律先后被打破。

股权评价，35家券商评价点值90点以上

日前，全国股转公司对主办券商2017年2月的执业质量情况进行了评价计值，2月份，13家券商（1月6家）基础得分录得满分，45家券商（1月44家）因在融资、做市和并购等方面的表现突出获得加分，仅3家（1月9家）券商由于自律监管措施减分，兴业证券、国金证券以103分的综合点值并列第一。

根据该月度评价结果，2月共有100家主办券商参与评价，其中，中信证券（山东）并入其母公司中信证券合并评价，东方花旗并入其母公司东方证券合并评价，申万宏源、西部证券并入其母公司申万宏源证券合并评价，华泰联合证券并入其母公司华泰证券合并评价，实际列示96家主办券商评价结果。

其中，35家主办券商评价点值在90（含）点以上，占比36.46%（1月40.63%）；39家主办券商评价点值在80（含）~90点之间，占比40.63%（1月40.63%）；16家主办券商评价点值在70（含）~80点，占比16.66%（1月12.49%）；6家主办券商评价点值在70以下，占比6.25%（1月6.25%）。

2月全国股转公司共记录负面行为221条，涉及61家主办券商。其中，推荐挂牌类75条，占比33.94%；推荐后督导类65条，占比29.41%；交易管理类62条，占比28.05%；综合管理类19条，占比8.60%。（微信号：zhitong-xinsanban）

96家主办券商中，负面行为记录数在5条（含）以下的主办券商52家，合计占总记录数的59.28%（1月64.88%）；负面行为记录在5~20条（含）之间的主办券商8家，合计占总记录数的22.17%（1月35.12%）；20条以上的主办券商1家，合计占总记录数的18.55%（1月0%）。

从单个券商表现来看，评价点值排名居前的主办券商为兴业证券、国金证券（并列第一）、天风证券、首创证券（并列第三）、五矿证券。

统计发现，共有13家券商基础得分录得满分，分别为兴业证券、国金证券、天风证券、首创证券、五矿证券、网信证券、万和证券、南京证券、长城国瑞、国联证券、国元证券、国都证券和民族证券。

141家新三板企业解约“不靠谱”主办券商

“挂牌之前你是爹，挂牌之后他是爷，主办券商不负责。”一家深圳新三板企业董事长如是说。主办券商由于服务不到位、专业能力不足、服务人员流动性大、承诺的事情没做到等原因，被新三板企业更换的现象经常出现。正所谓“一个巴掌拍不响”，深层次的原因在于企业挑券商毛病的同时，券商也感到愤愤不平。

截止至3月8日，今年以来有多达141家新三板企业更换了主办券商。

所有公告都显示，主办券商在督导期间勤勉尽责，挂牌公司也认真履行义务。然而，由于战略发展的需要，挂牌公司与主办券商“经充分沟通与友好协商，同意解除持续督导协议，并就终止协议相关事宜达成一致意见。”

这当然是门面话了，其实挂牌公司跟券商分手是由于彼此貌合神离，“积怨已深”。

挂牌公司责怪主办券商督导期间的服务不到位。（微信号：zhitong-xinsanban）

一方面是主办券商专业能力不足，人手不够，经常派一些“菜鸟”督导专员敷衍了事，而且几乎每次负责的人都不一样。

另一方面是企业定增融资、做市、并购及信息披露需求得不到满足，券商在承揽业务时作出承诺却无法履行，只怪自己当初太盲目被“忽悠”了。

主办券商承销和分销发行股票的能力非常重要，而小券商消化定增的能力不足；为了提高流动性企业会选择做市，而小券商做不了市。出于“战略发展的需要”，于是企业选择与别的服务好的券商合作。

主办券商嫌钱少事多，费力不讨好

主办券商则埋怨持续督导钱少事多，的的确确是个费力不讨好的苦差事。

第一是终身持续督导。

新三板实行主办券商制度，主办券商应当对所推荐的挂牌公司履行持续督导义务，即由主办券商对所推荐挂牌公司进行在板期间的持续督导，以帮助挂牌公司进行诚实守信经营、规范履行信息披露义务等。

协议存续期间，主办券商要对挂牌公司终身负责，并且解除督导协议需要双方一致同意。推荐挂牌仅仅是开始，企业挂牌之后的融资、并购等一系列操作才真正考验主办券商的服务能力。

第二是督导收费太低。

新三板推荐挂牌费用为100万元左右，之后的持续督导年费只有大约10万元。

一旦督导不力还要承担连带责任，远远不够为之付出的成本。因此，券商在挑选推荐项目的时候，会考虑有没有后续的业务，例如融资、并购、IPO等。

第三是人员配置问题。（微信号：zhitong-xinsanban）

截至3月9日，新三板挂牌公司数量共计10837家，主办券商共计92家，平均每家主办券商要为118家挂牌公司服务。目前，督导企业数量最多的是申万宏源证券，达到650家，安信证券以577家、中泰证券以464家紧随其后。

（数据来源：东方财富Choice数据，三板虎整理）

除了定期的年报和中报外，还有股票发行方案、股东大会会议等需要主办券商审核，很多机构一个持续督导专员要同时负责十几家企业。

考虑到持续督导业务收费不高，券商基本上都是从原来的推荐挂牌项目中抽出资历最浅的人负责持续督导，加上个别企业方人员素质不高，不配合督导，督导专员经常忙得焦头烂额。

分手的双方，企业很无辜，券商也很无奈。市场优胜劣汰，企业会选择更靠谱的主办券商，谁服务好就选谁。步入2017年，新三板市场即将从量变到质变，以券商为代表的中介机构面临着考验。

（综合每日经济新闻、三板虎、证券时报、中证网等）