天常股份今询价被呛，对手宏发新材揭露IPO财务造假_

天常股份（300728.SZ）今日询价，而老对手宏发新材（833719.OC）也选在今天召开揭露其IPO财务造假新闻发布会。

11月8日下午，宏发新材在上海召开新闻发布会，公布了自己向证监会实名举报的关于天常股份招股说明书存在虚假披露、以及涉嫌利益输送的证据。根据宏发新材提交的证明材料显示，证监会已经收到相关举报材料。

财务造假、虚假披露、涉嫌利益输送

根据招股书披露，天常股份主营业务是从事玻纤增强材料研发、生产及销售，产品主要用于风机叶片的制造，供应给下游风电行业。

宏发新材成立于2003年，主要生产国内高性能纤维经编增强复合材料，产品广泛应用于风电叶片、交通工具轻量化、造船、建筑、体育等行业领域，产品在风电市场的占有率约达30%。

举报材料最核心的质疑是：

一、天常股份诸多财务数据打架，存造假嫌疑；

二、通过向关联方低于市场价采购设备，提高毛利率；

三、业绩下滑不是暂时的，天常股份业绩增长不可持续。

招股书P50页披露，天常股份的前身是成立于2008年3月24日的常州天常玻纤复合材料有限公司，由股东蒋坚萍、王占洪、肖宝新各出资200万元。宏发新材举报称，其中蒋坚萍是陈美城的配偶，代实际控制人陈美城持有公司股份，陈美城实际出资并享有公司股份。

根据招股书P177页披露，陈美城2005年5月至2005年12月历任圣戈班技术材料（常州）有限公司任常务副总经理、总经理；2006年1月至2008年3月任圣戈班技术材料亚太区总经理兼复合材料中国区总经理。2008年11月至2012年8月，历任昆山华风复合材料有限公司董事、总经理。2009年5月起进入常州天常玻纤复合材料有限公司，直至变为天常股份，至今任发行人董事长兼总经理，也是法定代表人。

宏发新材认为，陈美城代持股份这段时间涉嫌违反竞业禁止。

招股书P173页披露，江苏润源控股集团有限公司（简称“润源控股”）于2014年9月至2014年10月份拆借发行人人民币资金壹仟万元；发行人副总经理郭品一于2014年1月至2014年3月拆借发行人人民币资金伍佰万元。润源控股的董事长兼总经理是天常股份的第二大股东王占洪，王同时也是润源控股的实际控制人。

宏发新材认为，资金拆借行为说明在报告期存在关联方资金占用。

招股书P179页披露，郑伟女士2004年12月至今任常州中瑞会计师事务所审计部经理，于2014年10月至今任发行人独立董事。

招股书P63页披露，发行人第二大股东王占洪前妻控制的常州市锦兆泓物资有限公司（也是发行人并列的第二大股东）截止2016年12月31日/2016年度数据经常州中瑞会计师事务所审计。

宏发新材认为，发行人的股东之一，是独董所任职的会计师事务所的客户，这样的独立董事缺乏独立性。

招股书P271页披露，2016年6月6日，天常新材料（原名成锐玻纤）与中国巨石（600176）就债务纠纷达成《执行和解协议补充协议》，天常新材料向中国巨石支付现金35万元以及一台经编设备以清偿债务118.88万元，由此产生债务重组收益52.87万元。据财务计算，用于抵债的经编设备的账面净值约为31万元。

宏发新材认为，天常新材料成立于2013年6月4日，此次抵债系天常股份本部（非下属子公司）于2008-2009年期间向润源控股购买的50英寸多轴向经编机设备。按照估算，如果机器的确原价为208万的话，即使从天常股份成立的2008年3月24日成立开始就计提折旧，到2016年6月时的账面净值应该是46.75万；账面净值31万的话，那么2008年的购买原价应该是138万上下。

但从宏发新材提供的发票显示，润源控股同时期销售给发行人实际控制人陈美城担任总经理的昆山华风的同型号机器，价格却是368万，举报人认为中间涉及利益输送及虚增利润。

可持续盈利能力存疑

天常股份招股书数据显示，2016年公司扣非净利润比2015年下滑约49%，且随着国内风电行业下滑，2017年上半年公司各财务指标也不够漂亮。

2017年上半年，天常股份营业收入和净利润进一步下滑，而应收账款大幅增加，截止2017年6月30日，应收账款余额为2.32亿元，比2016年12月31日增加52%。

2017年，公司对前五大客户销售收入为1.77亿元，含税价2.07亿元，而对前五大客户的应收账款高达1.82亿元，应收账款比销售收入还高。

此外，宏发新材人士提到，天常股份2017年上半年的前十大客户的南通冻泰和美泽风电目前均已停产，公司存在用过延长信用期来换取业绩增长的情况。

另外，宏发新材称，招股书披露的天常股份对于2017年7-9月的业绩情况和对全年的预测称，2017年营业收入下降13.04%-17.15%，而扣除非经常性损益后归属于母公股东的净利润会增长1.25%-9.33%，缺乏合理解释。根据风电行业的实际情况，2017年的4季度及全年，天常股份很难达到这一水平。

和光伏产业一样，实现平价上网是很多风电企业最终的目标。

此前，曾有行业研究员称，目前众多企业一窝蜂地进入风电行业，很大一部分原因是国家补贴，如果最终实现平价上网，国家补贴取消或减少，那么一部分企业很有可能退出风电开发市场，这也导致了装机可能出现下滑，从而影响对上下游产业链企业的采购，进一步影响这些企业的经营业绩。而给风电行业的叶片做配套的天常股份很难独善其身。

杨贤芳指出，宏发新材这次跳出来举报天常股份，很大原因是因为两家是最主要的竞争对手，向来不睦。天常股份也在招股书中毫不掩饰这种不睦，用数据进行对比，想证明自己比宏发新材在行业中做的更好，招来了对方的反扑。而宏发新材目前是新三板基础层挂牌公司，如果天常股份成功登陆创业板，那么双方的融资渠道及对品牌的打造将不在一个量级上，这也是为什么宏发新材在天常股份已经过会的情况下不惜一搏。

两者业绩不相伯仲

公开资料显示，宏发新材位于常州市新北区西夏墅镇，2015年10月8日挂牌新三板。

与天常股份业务相似，宏发新材主要从事高性能纤维多轴向增强材料的研发、生产和销售，主要产品是玻璃纤维多轴向增强材料，主要应用于风力发电、体育运动器材、复合材料船艇、航空航天、交通工具和管道等行业。

两家企业业绩不相伯仲，甚至于，宏发新材要更好一些：