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8月24日，银监会、工信部、网信部、公安部等四部委联合发布《网络借贷信息中介机构业务活动管理办法》，再次明确了网贷平台信息中介的地位，明确了小额分散的主旨，规定单一的个体、单一的自然人在一个平台上的借款上限是20万；单一组织、法人在单一平台上借款上限是100万；单一自然人在多个平台的借款上限是100万；单个法人在多个平台的借款上限是500万。根据《办法》的以上要求，小额信用贷将成为一种合格的资产品种，成为今后各平台的主流业务。
信用贷款是指以借款人的信誉发放的贷款，借款人不需要提供担保。其特征就是债务人无需提供抵押品或第三方担保仅凭自己的信誉就能取得贷款，并以借款人信用程度作为还款保证的。这种信用贷款形式对于平台提出了较高的风控要求，需要对于借款人的还款能力、还款意愿、经济情况有一个综合的考评，才能确定放款的额度、利率、期限等条件，以保证投资人的收益可以覆盖坏账损失。
这种借贷模式，在国外的P2P平台有着广泛的应用。但在国内，因为长久以来一直缺乏一个覆盖范围够广、数据完整有效的个人征信系统，很多P2P投资人并不看好这种借款模式，认为在缺少全国性的征信系统的支持，没有抵押物的情况下，借款人的违约成本太低，导致还款意愿不高，最终将会形成大量坏账，无法通过借款获得的收益弥补。那么，事实情况真的如这些投资人认为的那样么？是不是在国内，投资个人信用贷款无法像国外一样获得满意的收益？
为了寻找问题的答案，笔者特意去搜索了美国知名个人信用贷平台Lending Club和国内知名个人信用贷平台拍拍贷的投资人统计数据来做比较。
数据来源：LEND ACADEMY
上图所统计的，是2011年投资的Lending Club各等级5年期借款标的收益率和坏账情况。截止目前，大部分投资已经到期，基本可以反应实际的收益和坏账情况。可以看到，随着等级的降低，平均的借款利率和坏账率都有着显著的提高，F级标的最终收益率最高为9.02%，A级标的最终收益率最低为4.82%。
数据来源：六色智投
上图所统计的，是最近半年内，六色智投投资拍拍贷各等级标的坏账情况。一般来说，拍拍贷A级标的利率为16%，B级标的利率为18%，C级标的利率为20%，D级标的利率为22%，E级标的利率为24%，F级标的利率为26%。而根据拍拍贷最新的统计数据显示，拍拍贷的平均借款周期约为11个月。同时，根据笔者的经验，拍拍贷信用标的提前还款率大约为25%，故拍拍贷一年平均投资周转率大约为3。根据以上数据进行调整，拍拍贷各级借款标的预期收益率调整如下：
A级=16%-1.066%×3=12.8%
B级=18%-1.643%×3=13.07%
C级=20%-2.016%×3=13.95%
D级=22%-2.959%×3=13.12%
E级=24%-3.299%×3=14.10%
F级=26%-4.518%×3=12.45%
通过以上的数据可知，随着等级的降低，拍拍贷的平均借款利率和坏账率也有着显著的提高，E级标的收益率最高为14.10%，F级标的收益率最低为12.45%。
通过以上的数据对比，我们可以看到无论是基于美国官方FICO征信系统的Lending Club，还是依靠自主开创的魔镜系统的拍拍贷，对于各级借款标的评级都是有效的，评级越是低的借款标，坏账率越是高。同时，相比Lending Club来说，拍拍贷各级借款标之间最终利差更小，从而说明对于不同等级借款标的定价，拍拍贷相比美国老大哥Lending Club更为准确。而且从最终收益率来看，拍拍贷各级借款标都显著高于Lending Club。
在这里，笔者拿Lending Club的数据和拍拍贷的数据对比，并不是为了告诉大家拍拍贷是一个多么优秀的网贷平台。只是为了证明即使没有全国性的征信系统，各家小额信用贷平台，不光是拍拍贷，同样包括宜人贷、人人贷、爱钱进等等平台，靠着自己多年积累的经验和数据库，也可以独立开发出有效的征信系统和风控模型来规避风险，确保投资人的收益。因为国内征信环境不够完善，就武断的认为国内信用贷不如国外信用贷，国内信用贷是没法存活的，这类想法是完全没有理由的。而且，随着国家对于征信系统越来越重视，随着广大国民对个人信用情况越来越重视，随着各级机关对老赖的限制越来越严重，相信国内的信用环境会越来越好，同时，也相信这类坚持小额分散的平台会有着更美好的前景和发展空间。
本文系融360专栏作者“本德莱耀西”原创作品，仅代表作者个人观点，不代表融360官方立场。
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