10月25日晚间，青青稞酒（002646.SZ）在深交所公布了2017年第三季度业绩报告，收入、利润双双下滑，引发资本市场高度关注。
2017年前三季度，青青稞酒实现营业收入约为9.35亿元，比上年同期减少9.17%：归属于上市公司股东的净利润本期约为1.1亿元，同比上期减少43.28%。
何故？
对此，青青稞酒方面指出，受公司部分产品销售政策调整、产品迭代因素的影响；加之，本年度加大了品牌推广及宣传力度，加大了全国性综合媒体的广告及促进消费者动销方面的投放力度，品牌与渠道费用增加，前三季度销售收入、净利润出现了一定程度的下降。
同时，青青稞酒方面还对报告期中的其他主要财务数据、财务指标发生变动的情况做出解释。
比如经营活动现金流量净额竟是负数，较上年同期减幅为101.96%，主要原因系销售商品收到的现金减少、支付原辅及包装材料款增加。
前三季度的主要财务指标如此不堪，不少投资者仍然期待，青青稞酒能让2017年全年业绩得到扭转。
但现实是骨感的！
青青稞酒方面在2017年第三季度报告中做出对2017年经营业绩的预计，2017年度归属于上市公司股东的净利润变动幅度为-50%至-30%，归属于上市公司股东的净利润变动区间约为1.08亿元至1.51亿元，而2016年度归属于上市公司股东的净利润约为2.16亿元。
青青稞酒对其业绩的变动做出解释：“受部分产品销售政策调整、产品迭代因素的影响；加之，本年度加大了品牌推广及宣传力度，加大了全国性综合媒体的广告及促进消费者动销方面的投放力度，品牌与渠道费用增加，公司预计 2017 年度归属于上市公司股东的净利润较上年同期下降 30%-50%。”
据悉，今年以来，青青稞酒在营销、产品、渠道和全国化推广方面进行了诸多布局。
在青海、甘肃、宁夏等地与地方各协会等合作举办业余自行车联赛、业余网球赛等提升品牌形象；连续在中央电视台1套、5套、9套、10套、13套投放天佑德青稞酒品牌广告；在深圳、北京、浙江开设3家下属公司，试水全国市场等。
但从目前情况来看，一系列品牌营销和广告宣传并没有为青青稞酒的业绩起到助推作用，反而让其管理费用和销售费用大幅飙升。
数据最有说服力！
2017年前三季度，青青稞酒的销售费用和管理费用各自约为2.29亿和1.16亿元，和去年同期1.83亿和0.92亿元相比，增幅各在25%和26%左右。
一位酒企中层人士告诉《财经啸侃》特约、独家撰稿人五谷君，目前，国内酒企的营销广告思维比较传统、僵化，跟不上时代节奏，主要还是围绕传统平台做文章，而且，操作手法也较为粗放，不够精准，因而，普遍效果都不太好。
公开资料显示，青青稞酒主要从事以青稞为原料的酒类、葡萄酒的研发、生产和销售。
白酒方面，青青稞酒号称精选高原海拔3000米有机青稞为原料，采用600多年历史传承的“清蒸清烧四次清”酿造工艺，获得原料及成品酒双有机认证；
其次，青青稞酒在美国加州纳帕谷拥有自有的葡萄酒酒庄，在国内与美国市场运作美国葡萄酒业务，进入快速增长的葡萄酒市场。
青青稞酒在西北区域采用全控价直销模式，在西北区域以外市场实行代理模式。销售货款主要采用先款后货的结算方式，有力保障公司充裕的现金流以及防止坏账的发生。并且，通过收购电子商务平台（中酒网）与现有的线下营销渠道形成互补，通过移动互联技术，增加与渠道和消费者互动。
在2017年半年报中可以发现，青青稞酒在青海省实现的营业收入约为4.94亿元，占总营业收入的73%左右。
因此，白酒营销专家晋育锋直言，青青稞酒目前在青海省内营收占总体营收的7成，增长空间有限，为进一步发展必须向外扩展。
青青稞酒董秘赵洁也公开表示，公司将在2-3年内走出青海，建立西北区域的根据地优势，之后选择西北之外的局部有代表性的区域试点开发，在此基础上推进品牌全国化。
晋育锋指出，酒企由省内走向省外，在新市场的扩展中，渠道、促销、广宣等费用投入必不可少。扩展初期都会面临“投入高，产出低”的现象，而新市场的培育一般需要三年的时间。
此外，由于自然环境限制，西北地区酿酒条件有限，加之缺乏历史文化和“名酒”噱头，甘肃、青海等西北酒在全国化扩展中存在障碍。在没有新的商业模式破局和缺乏爆品的情况下，青青稞酒在传统模式下很难走向全国。
另外，10月25日晚间，青青稞酒还发布了《关于向美国子公司增加注册资本暨对外投资》的公告。
公告中表示为了满足美国全资子公司 Oranos Group,Inc.（下称“OG”）业务发展需要，青海互助青稞酒股份有限公司拟向 OG 增加注册资本 500 万美元。
青青稞酒方面表示，本次增资是为了补充美国子公司营运资金，满足其经营发展需要，短期内不会对公司的财务状况、经营成果造成重大影响，但仍存在市场、管理、运营等风险。
“公司已在 OG 内部建立了完善的运营管理和内部控制体系，有效地对境外资产进行管理，控制投资风险。”
据悉，OG 持有青青稞酒在美国境内的所有股权和资产，下属三家子公司，分别为 Koko Nor Corporation （下称“KNC”）、 Maxville Lake Winery,Inc.( 下称“MLW”)、Tchang Spirits,Inc.( 下称“TSG”)，其中 KNC 为公司全资孙公司，持有公司在美国纳帕葡萄酒酒庄资产；
MLW 为公司全资孙公司，主要负责葡萄酒的生产、加工、销售及出口业务；TSG 为公司全资孙公司，负责独立运营出口青稞酒。
但是，《财经啸侃》特约、独家撰稿人五谷君注意到，2016年和2017年前三季度，OG都处于亏损状态；而且，截止2017年第三季度末，OG已经资不抵债。
为此，资本市场存在疑虑，青青稞酒频繁进行对外投资，是否会遭遇“肉包子打狗，一去不返”的尴尬局面。（本文作者真名：杨泽世）
