1月22日 张晓峰的第 313篇文章
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目前市场上最大的两个博弈的结果，一个是管理层是不是在乎股指的下跌，另一个是管理层会不会坚持目前新股的发行节奏和规则。
这两个博弈都是管理层的选项，和市场无关吗？为什么会出现这两个选项呢？我们先看看目前的IPO的节奏会引发什么后果。
过去有关一段时间，市场就注册制引起很大的争议，一开始市场也是处于上升趋势，于是大家还是用欢迎的姿态来看待注册制，觉得能够解决A股的很多痼疾。后来讨论着讨论着，市场进入下降趋势了，于是注册制就成了最大的潜在的利空。当然，注册制是不是利空，在欧美股市不是，在A股当然是利空，而且是特大利空。理由很简单，A股以炒为主，炒股的逻辑，无外乎资产重组，借壳上市，这些都离不开场外优质资产的介入，A股基本不持续炒作业绩。
那么，如果进入注册制的状态，真正优质的资产自己都可以上市，为什么还要透过重组并购，通过买壳来上市呢？这个就直接影响了，因为审核制而造成的壳资源的稀缺性和价值。试想，如果壳资源价格无限趋近于零，我们的A股会发生怎样的翻天覆地的变化？这个对于A股而言才是最可怕的。
也就是，这样高速的IPO，其实就是注册制，但市场最大的问题，是在短期低估了这个问题对市场的长期估值的影响，还沉浸在自己的题材的炒作中，这个才是最可怕的视觉盲点。
这个问题会在明天发生吗？当然不会，这个就是温水煮青蛙。
当前，市场进入缩量下跌的状态，以3301为分水岭，谁也不敢说，市场依然具备足够的做多的能力去消化目前的高速IPO所造成的短中期的影响，这个也是我对行情最担忧的地方。
很多人把IPO担忧的逻辑放在对市场的抽血上，这个不是主要问题，主要的问题在于，新股上市的市盈率定位，对整个市场估值的影响。已经告诉发行使得老股资产重组并购，买壳卖壳行为的难以为继，这个才是最大的逻辑忧虑。
上周三市场出现了联通跌停为代表的破位下跌的走势，但大部分人并没有意识到问题的严重性，所以，才会在周一出现盘中千股跌停走势的时候，发出惊讶的呼喊，也对我的文章给予马后炮的评论。归根结底，大部分人对利好和利空的认识都会有滞后性，而不是前瞻性，也就是只有在问题成为现实的时候才承认原来问题真的很严重。这个也是大部分灾难片的套路，虽然种种迹象表明，灾祸近在眼前，但只要没有发生，大部分人就会存在绝对的侥幸心理。
而作为交易，不是以侥幸作为前提的，交易者能做的就是自赎。把自己从危墙之下暂时解放出来，等到新的确定性确立的时候，再重新持有筹码。
我们把创业板指数和上证指数进行叠加之后，你可能会明显感觉到创业板指数具有领先性。在关键的节点上两个指数是契合的，第一组蓝圈，是两个指数都达到了一个重要的指数的拐点，之后创业板指数选择了明确的向下的走势，而上证指数对下跌是犹豫的，但在第三组的蓝圈，也就是上周一的千股跌停中，两者依然是契合的。
目前走势的关键，不是技术上创业板一个标准的abc走势完成后，是不是具备了反攻的能力，而是A股的弱势，其背后的基本面原因是不是能够得到扭转，在短期内扭转，如果不能，那么技术就依然是基本面的简单的条件反射。只有在基本面处于多空平衡的状态下，技术才能充分发挥他的动能转换作用。
纯技术上的关键，是上证指数在构筑完毕中枢后的选择是什么。创业板指数内部是回到中枢内，回到之后是重启跌势，还是意味着强势反攻的开始呢？
而回到基本面，管理层有两个选择，一个是对指数妥协，为了指数而放弃IPO高速发行，另一个选择是继续发行IPO。我的看法是，这次管理层不会轻易放弃注册制的IPO高速发行制度，并意图全面改变A股的性格。这个短中期而言，实在无法解读为利好。
