9月14日 张晓峰的第 481篇文章
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A股投资人一个很大的心结就是新股发行上市的源源不绝。昨天一个消息，让投资人看到了曙光。但是不是真正的利好呢？倒也未必。
9月13日，创业板发审委召开2017年第71次、第72次会议，审核7家公司的IPO申请。审核结果让人大为震惊！竟然否决了4家，只通过了3家。其中第71次会议审核的3家全部被否。
然我们看看几家公司被否的原因：
第一家被否公司：珠海市赛纬电子材料股份有限公司
国内知名锂离子电池电解液生产企业，但其实从2013年至今年上半年，营业收入和净利润波动明显，且净利润最高峰时也只有0.51亿元。经营业绩上，其5家子公司业绩更是惨淡，去年净利全部为亏损。更要命的是，审核意见提出了“说明沃特玛既是发行人第一大客户又是第一大供应商的合理性和必要性，说明沃特玛对发行人后续经营的重要性”，第一大客户和第一大供应商是同一家：沃特玛，生产经营对沃特玛存在重大依赖。对沃特玛采购的产品价格远高于市场平均价格。
第二家被否公司：智业软件股份有限公司
1、净利润太少，有一年竟然亏损。2014年、2015年、2016年扣除税收返还和政府补助后的净利润分别为2564.1、-201.78、1839.34万元。这样一算，公司2015年是亏损，2016年净利润不足2000万元。
2、员工股权激励未确认股份支付被质疑
第三家被否公司：世纪恒通科技股份有限公司
数据可见， 2016年相较2014年，世纪恒通员工人数减少了1200人，职工薪酬非但没有减少，反而增加了1491万元，同时营业收入大增156%。2014年、2015年世纪恒通净利润均低于IPO净利润3000万元的警戒线。
第四家被否公司：湖南广信科技股份有限公司
数据显示，广信科技净利润分别为2,405.07万元、1,721.26万元、2,179.54万元、2,267.81万元、405.26万元。数据可见，广信科技连续四年，即2013年至2016年净利润均低于IPO警戒线3000万元。
今年以来IPO被否企业数量急增，被否率已超过13.07%，其中绝大多数均被发审委质疑其持续经营能力。据统计，2016年全年，共计18家企业IPO被否。但是，2017年短短7个多月，已有43家被否，数量急增。粗略统计，今年IPO申请的否决率达到13.07%，去年全年则是2.21%。
不同的投资人的着眼点不一样。有的人可能看到的是发审委严格执行审核法规，保证了上市公司的质量，也就保护了投资人。应该属于特大利好。同时，降低了新股的发行和上市的速度，当然对二级市场也是构成利好。这个逻辑在以往都是可能符合逻辑的。
但是，如果换个角度，可能就不是这么思考了。
大家应该都有一个潜意识，就是中国不缺上市公司，之所以A股的上市公司数量能够得到控制，只有一个原因，就是不是注册制，是审核制，阻挡了公司上市的速度。但原则没有变，就是中国不缺上市公司。如果可以的话，分分钟，A股的上市公司数量可以突破1万家。
但事实是不是如此呢？可能没有这么乐观，或者从另外一群人的评估中，没有这么悲观。
从这次4家被否的（准）上市公司被否的原因看，说明很多公司经营状况非常的不乐观。乃至于，可持续经营的能力是受到严重挑战的，也许上市圈钱输血是最后的解决问题的路径。如果谁有心跟踪一下这些公司的话，也许马上可以看见他们进入经营恶化的迹象。
但投资人不用高兴上市公司的数量又少了几家，而且在可预见的将来，会有越来越高比例的上会被否，我一点都不觉得惊奇。
但这没有什么可以高兴的。这只能说明实体经济的困难，说明合格的上市公司越来越难找了。这个从整个宏观的角度去评判中国的经济，真的算不上是什么好消息。
正如笔者担心的，指数在这个位置，在没有真实基本面支撑和政策面支撑的背景下，投资者的信心如何得以持续，昨天的缩量上涨已经很说明问题了。
创业板冲高回落，无功而返。
新股指数中枢构筑完毕，走个a+A+b的b是很正常的，但能走多远，就很难说了。目前确实需要谨慎。
创业板60分钟，已经到达支撑线。
昨天有读者留言，已经清仓。
如果找不到合适的投资标的，也不失为正确的选择。机会总是会来的。
送给粉丝的一幅图，是晓峰正在写的新书的逻辑结构图，此图对于学习缠论的人来说会非常有帮助。
