先是抛出“百亿定增”，被股转系统“请喝茶”；又放豪言2025年营收增长到百亿，被主办券商提示风险。2016年以来，新三板工业机器人公司伯朗特（430394）屡屡以“出格言论”见诸媒体。
不过2016年年报发布后，市场发现发声大胆的伯朗特业绩并不含糊，尤其是在2016年9月并购了深圳市华成工业控制有限公司（以下简称“华成工控”）之后，业绩更是“拔地而起”，实现净利润2980万元，净增121%。
在此前后的多起并购，也似乎证实伯朗特董事长尹荣造所谓的“2026年参控百家智能制造企业”的计划，真的在大踏步进行。
伯朗特的“百亿营收”大计，就这样托付给并购了吗？
伯朗特近两年可谓并购动作频频。据论坛君统计，除了并购失败的，2015年至今伯朗特已经成功参控四家机器人公司，仅2016年就有三家。
在4家参控股的机器人公司中，对伯朗特业绩影响最大的当属3600万元收购华成工控51%的股权。
据论坛君了解，华成工控是深圳的一家工业控制企业，最擅长的领域是注塑机械手的控制系统研发。而注塑机械手的销售曾一度占伯朗特营业总收入的90%以上。
被并购之前，华成工控还是伯朗特第四大供应商。
此次收购的意义，对伯朗特不言而喻。
在收购协议中，伯朗特还与华成工控还签订了对赌协议：华成工控2016年、2017年度经审计净利润分别不低于1040万元、1352万元，若利润未达到目标利润，转让方同意以支付现金方式向伯朗特进行补偿。
到了年底，华成工控没有让伯朗特失望：合并进伯朗特报表的9-12月营业收入就达到2245万元；净利润则为652万元（全年净利润更是远超目标），占伯朗特全年利润增幅的40%，为伯朗特实现净利润大增121%立下大功。
在收购华成工控股权之外，2016年，伯朗特还以50万元的代价，收购了宁波力匠机器人科技有限公司5%的股权；1元收购广东造裕智能装备机器人有限公司5%的出资份额，承担50万元的出资义务。
在2015年，伯朗特还以300万元，收购了东莞市畅利莱机器人科技有限公司60%的股权。
君不见，两年四起并购，按照这个节奏走下去，没准儿到2026年伯朗特真能参控100家公司了。
“想象很丰满，现实却很骨感”，并购的资产看起来不错，吃到肚子里却没有那么容易消化。
以并购畅利莱机器人60%股权为例：
2015年7月，伯朗特当时也与畅利莱机器人签订了对赌协议：2015年到2018年四年经审计后的净利润分别不低于100万、200万、300万和500万元。
然而据伯朗特2016年年报披露，畅利莱机器人2016年营业收入314万元，净利润为亏损88万元；2015年营业收入166万元，净利润为亏损18万元。
非但净利润要求未达标，还成了“拖油瓶”。尹荣造在接受新三板论坛采访时直言：“这个收购是失败的”。
除了这起之外，2016年分别并购5%股权的力匠机器人和造裕机器人的两起并购，也被尹荣造认为是“没有达到预期”。
而即便是华成工控的这个让伯朗特在营业收入和净利润方面增幅巨大，被伯朗特认为是成功的并购，论坛君认为，也给伯朗特带来应收账款剧增等问题。
伯朗特三季度报告显示，在2016年8月底收购完成后，公司三季度应收账款剧增40%，达到6274万元的历史高位，其中的2400万元，都是属于华成工控的。
这比它合并进伯朗特报表的营业收入还高！
也因此2016年底伯朗特应收账款达到了6820万元的历史新高。
尹荣造承认收购导致应收账款剧增问题的存在，但是他也坦言“这也是个行业问题，我们希望能从源头上解决。”尹荣造对新三板论坛称，“从伯朗特整体来看，应收账款占总资产比例是在下降的”。
（5家已披露2016年年报的工业机器人公司中，应收账款占总资产比例3家下降2家上升，其中伯朗特降幅最大。）
看到这里，大家会发现，两年参控的四家公司，居然有三家没达到伯朗特的预期，真是辛苦。
鉴于此，尹荣造对新三板论坛表示：“我们现在已经放弃以前激进的并购策略，未来将审慎参与并购。”
据论坛君了解，在机械手及机器人行业主要有三大领域：核心零部件；本体制造；应用市场。
过去几起并购，控股华成工控是为了逐步建立上游核心零部件的竞争优势；收购力匠机器人和造裕机器人股权，则是为下游的应用商，着眼于应用市场。
通过并购“资源共享，发挥协同效应，将公司打造成性价比优质的本体制造商，掌控强大的下游应用商队伍”是伯朗特的如意算盘。
在年报中，伯朗特进一步表示，（未来）将内生式增长与外延式发展并举，继续加大新产品开发及行业应用力度，通过整合上中下游行业资源，加大对外投资力度。
“加大对外投资力度”，似乎与“审慎参与并购”的表述有所区别。不过吃了这几个“亏”之后，相信伯朗特会更加“审慎”的。
对于自己“十年百亿营收”的目标，尹荣造则对新三板论坛表示，绝不会通过并购，而是要“通过伯朗特本体来实现”。
这个勃勃野心，究竟真的是很多人觉得的“疯子言论”，还是真的有机会实现，日益崛起的工业机器人市场，会慢慢给出答案的。
