斑马消费 范建
二孩政策似乎没有给群兴玩具（002575.SZ）带来任何利好。
在同城5家玩具上市公司大多呈现一片欣欣向荣之势时，群兴玩具却自2011年上市之后，业绩直线下滑。
去年，实现营收2.5亿元，净利润88万元，净利率仅为0.35%。到今年上半年，营收同比下滑66%，亏损1400万元。
主业的颓势似已不可逆转，群兴玩具的心思好像也不在做玩具上面了。
最近几年，频繁跨界和并购，涉及手游和核电等行业，终一事无成。
2016年，公司董事会清洗式换届，引发深交所关注，在资本市场长袖善舞的纪晓文，带领新一届“资本玩家”组成的董事会，要将这家玩具公司带向何方？
目前，正在推进的一项高达29亿的并购计划，群兴玩具第三次跨界、玩新能源电池的愿望能否实现？
没落的玩具大王
A股7家与玩具制造相关的公司，6家在汕头、其中5家集中在汕头澄海区，这里是中国的“玩具之都”。
2011年，群兴玩具登陆深交所中小板。自上市以来，这家传统的玩具制造商，业绩直线下降。
群兴玩具主营儿童电动车、婴童玩具、童车等几大主要品类，曾是国内最大的自主品牌电子电动玩具企业之一。
对于玩具消费市场，家里有孩子的家长才能有更深刻的体会。
最受孩子们欢迎的玩具，是由热门动漫影视剧带动的衍生品，这类玩具均售价不菲。
斑马消费贱哥的孩子，目前正是疯狂买玩具的年龄，《熊出没》、《超级飞侠》、《爆裂飞车》等动画片，每天不间断在各个动画频道播放，相关的玩具在家里已装满了几个箱子。
这些自带IP的玩具，市场售价少则数十元，多则上百甚至数百。而且，随着动画片的不断播出，玩具也随之更新，似乎永无止境。
《超级飞侠》、《爆裂飞车》两部动漫的制作方，就是与群兴玩具同城的奥飞娱乐（002292.SZ）。凭借这些动画片带动的玩具销售，奥飞娱乐赚得盆满钵满，成为当地行业的领头羊。
同在汕头的骅威文化（002502.SZ）、星辉娱乐（300043.SZ）同样涉足上游影视剧的投资制作，带动公司的业绩不断攀升。
汕头另外三家传统的玩具制造商，发展状况就稍显温吞，2015年12月上市的邦宝益智（603398.SH）的业绩也有较明显的下滑之势。
在毛利率方面，以产销动漫衍生品为主的奥飞娱乐，公司的整体毛利率始终保持在50%以上。
群兴玩具呢？去年，毛利率23%，到今年上半年，骤降到5%。
疯狂的跨界转型
公司的玩具业务算是很难再做大了，群兴玩具开始酝酿转型开拓第二主业。
2014年，当手游行业受到市场追捧时，群兴玩具筹划了第一次跨界。他们相中了星创互联，一家两年连续亏损的手游公司。
群兴玩具准备溢价23倍，以超过14亿的对价收购这家公司。不过，在折腾了几个月之后，最终因参与重组的有关方面涉嫌违法被稽查立案，这一重组预案不被证监会看好而被叫停。
此次的重组失利，并没有扑灭群兴玩具跨界的心火。
时隔一年之后，群兴玩具做了一个更大的梦，准备玩更高大上的核电相关项目。
这次的交易对方是三特核能，一家专门供应核电主管道等产品的公司，交易对价是16亿。
也是在弄了几个月之后，最终是因为交易对手股东内部未能通过，这项交易也以失败告终。
面对不断下滑的公司业绩，群兴玩具还能怎么折腾呢？
资本玩家的董事会
2016年9月，群兴玩具董事会换届，收到了深交所的问询函。
原因是，该公司的董事会换届几乎是进行了一次大清洗，原董事会的7名董事无一人入选。实际控制人林伟章、黄仕群退居幕后。
对此，群兴玩具解释称，正是因为公司的业绩不断下滑，两次重组都以失败告终。所以，希望通过全新的管理层，来提升公司的核心竞争力和盈利能力。
深交所还同时注意到，新的董事会成员中，有4人都来自同一家企业——深圳惠程（002168.SZ）。
纪晓文、朱小艳、安鹏啸、邢伟曾分别在深圳惠程担任董事长、证券事务代表、监事和独立董事。
纪晓文在2014年初任职深圳惠程董事长，当年公司即由盈转亏。第二年，在主营业务下滑的情况下，通过炒股实现业绩大逆转。
2016年，深圳惠程实控人转让公司股份离场，纪晓文等人相继离职。
通过纪晓文的履历可以看出，他是资本市场的高手，群兴玩具已是他执掌过的第三家上市公司。在权威媒体的报道中，纪也被称为德隆系旧部。
一批资本玩家，将怎样重振群兴玩具？
今年3月，群兴玩具又筹划了新一轮的跨界重组，这次的领域是新能源电池。
重组的标的是浙江时空能源，溢价1700%，交易对价29亿元。为此，这家2016年净利8000万的公司，背上了2017年—2019年分别实现2亿、3亿、4亿净利的对赌协议。
一只手对外大肆并购，另一只手则不停出售旗下资产。
去年，群兴玩具已出售了公司部分房产以及旗下一家子公司。目前，正在着手出售另一家联营公司的股权。
按群兴玩具的说法，是为了盘活存量资产，优化资产结构。
如果有长期跟踪过深圳惠程的股民，会发现正在群兴玩具上演的这一幕幕真的好熟悉。
