基金市场要闻
首批公募FOF待发：投向、分红、委外策略抢鲜看
（来源：第一财经日报 2017年01月06日）
截至目前，来自京沪广深21家基金公司的36只FOF申报材料已被证监会受理，且正按照不超过6个月时间的普通程序走着申报流程。第一财经记者了解到，尽管多数FOF贴有“全市场投资”的标签，但各家基金公司的实际投资思路或全投或主投自家基金。实际上，相较于2016年委外业务催生的大批定制基金，FOF在抢夺委外份额上具备先天劣势，至少面临着双重收费和收税的窘境。不过，截至目前接受本报采访的一些公司仍对FOF承揽委外业务持开放态度，他们表示自身资管实力相对较弱的中小银行可能对FOF有配置需求。在20多家基金公司积极申报FOF，力争获得行业头筹之际，FOF面临的一些发展难题也被普遍关注。比如双重收费和收税。不过，在业内人士看来，影响FOF发展的核心因素还将是未来的业绩、口碑而不是有限的收费。2016年，新基金发行规模破万亿，但其中至少一半的资金来源于委外业务。对于FOF，业内未来的关注点极有可能是委外的配置需求。
冠军魔咒再现 2015年股混基金冠军2016年排倒数第四
（来源：经济参考报 2017年01月06日）
2016年各类型公募基金业绩排名战座次最终落定，主动管理型基金中，股票、混合基金受到A股整体行情走势拖累，整体表现不佳，绩优基金全年业绩收益超过10%，仅18%的股票基金全年收益为正。大量往年的绩优“明星基金”在2016年落下神坛，业绩沦为同类倒数。回顾2016年主动管理型基金业绩表现，多数股混基金受伤惨重，据凯石金融产品研究中心数据显示，全年普通股基平均收益为-11.17%，全年仅有18%产品收益为正，指数股基平均收益为-11.59%，仅7%产品收益为正。偏股型平均收益为-13.80%，偏债型产品平均收益为1.46%，灵活配置型平均收益为-3.04%，平衡型平均收益为-11.58%。从业绩排名来看，剔除成立不满一年的基金产品，排名前五的分别为圆信永丰优加生活（17.96%）、嘉实环保低碳（16.50%）、工银瑞信文体产业（15.72%）、中欧时代先锋（15.03%）和泓德战略转型（12.41%）。这5只基金都成立于2015年10月之后，在2016年初股市熔断时仍处于建仓期，由于其低仓位逃过一劫，因此全年业绩亮眼。“冠军魔咒”成为基金业许多年来流行的一个说法，即前一年的业绩并不是一个可靠的判断来年业绩表现的绝对标准，前一个年度业绩排名靠前的基金，在次一个年度往往表现平平，甚至倒数。而这一“魔咒”在2016年又一次被验证。
公募基金规模首破9万亿元
（来源：羊城晚报 2017年01月05日）
截至去年年末，公募基金资产管理规模合计达到91367.46亿元(含联接基金，下同)，首次跨过9万亿元大关，创下历史新高。在委外资金的助推下，银行系基金规模得到迅猛发展，成为表现较好的类型。截至去年年底，共有24家公募基金公司管理规模达到千亿级，同比增加4家。天弘基金继续蝉联公募基金规模榜的第一位，管理的资产净值达到8449.67亿元，同比增加1710.37亿元。值得一提的是，尽管去年货币基金的整体规模略有下降，但天弘基金管理的余额宝规模达到8082.94亿元，同比增加了三成。规模排名第二至第十的基金公司分别是工银瑞信基金、易方达基金、华夏基金、南方基金、建信基金、博时基金、招商基金、中银基金、嘉实基金。排名第二的工银瑞信基金作为银行系基金的代表，依仗着工商银行强大的股东背景，从2015年的第四位跃升至第二位，去年年底的管理规模达到4603.52亿元，同比增加了4%。其余3家银行系基金建信基金、招商基金、中银基金都借力委外资金大力发展，基金规模都大幅增加。以招商基金为例，去年年底管理规模达到3454.66亿元，同比增加939.21亿元，位次也上升了5位。银行系基金快速发展，一些老牌基金感受到了压力。十强榜上，行业领先的华夏基金、嘉实基金均出现位次下移，华夏基金从第二名下降到行业第四名，嘉实基金从第五名回落到第十名，基金管理规模也有不同程度的下降。这两家公司的规模下滑多少与货币基金相关，华夏基金去年货币基金缩水规模超两成，导致排名下滑。
2016年基金排名竞跑 混合基金中兴业聚利灵活配置夺魁
（来源：中国证券报-中证网 2017年01月03日）
元旦刚过，各大基金公司2016年规模和业绩排行榜相继出炉。公开数据显示，去年公募基金整体规模突破9万亿元大关，再创历史新高。天弘基金以8449.67亿元的规模依旧排名公募规模榜首。不过，与以往稍显不同的是，委外成为2016基金公司排名战的最大变量，银行系基金在资产规模排名战中成为一支重要力量。业绩方面，剔除掉因巨额赎回等因素造成净值异常波动的情况，兴业聚利灵活配置以29.85%的年化回报率领跑公募基金。值得注意的是，此次未包含111只未公布规模数据的QDII基金，且采用的是主代码口径的资产净值规模。2016年主动股票型基金冠军花落圆信永丰优加生活，年化回报17.96%，领先第二名的嘉实环保低碳1.4个百分点。值得注意的是，该类基金前四名间的比较优势并不明显，尤其是排位第三的工银文体产业和第四的中欧时代先锋之间仅差距不到0.7个百分点。混合型基金中，剔除掉因巨额赎回等因素造成净值异常波动的情况，兴业聚利灵活配置在2000余只混合型基金中摘得桂冠，年化回报29.85%，并且甩开第二名12.4个百分点，显示出绝对的领先优势。另外，天弘永定价值成长、华宝兴业资源优选、前海开源金银珠宝A均以超过15%的年度收益分列前四。值得注意的是，混合型基金前二十名的年化回报全部超过10%，在反复震荡的市场行情中，较之于主动股票型基金更具优势。债券基金中，剔除掉定期开放和巨额赎回的影响，浙商惠盈纯债以7.32%的年化回报居首。东方添益、兴全稳益分别以7.27%和6.63%位列前三。这三只基金均为长期纯债券型，不过值得注意的是，截至2016年三季度末，这三只基金的规模分别为0.1亿元、12.82亿元和81.24亿元。在目前258只货币基金中，13只的年度收益超过3%，最高收益3.52%由嘉合货币A取得。不过，去年底的一波流动性危机让投资者更清楚地意识到，作为现金管理的工具，货币基金最重要的功能是管理流动性，而非取得超高收益。
基金经理视点
股市方面：17年迎来开门红，展望全年，市场或将以震荡为主，第一季度可能有较好的投资机会，投资方向上，可以关注国企改革、供给侧改革、行业集中化趋势等方面的结构性机会。债市方面：经过一轮大跌，目前债券市场大幅调整已经接近尾声，短期债市是否企稳还有待观察，从长期看，债券绝对收益或已进入“买入”区间，经济下行趋势继续，通胀仍处于低位，债市长期走高根基尚存。
金鹰基金刘丽娟：债市已进入买入区间
刘丽娟认为，经过一轮大跌，目前债券市场大幅调整已经接近尾声，债券绝对收益或已进入“买入”区间，春节前后对新成立的债基来说是一个千载难逢的逢低进入和做多的机会。从中长期来看，债牛根基仍在，看好中长期信用债和高等级信用债。刘丽娟表示，本轮债市大跌更多是因为“资产荒”的蔓延。最近债市虽有小幅企稳，但是央行的操作目标还将持续存在。2017年上半年去杠杆将继续，券商资管、基金专户等还会受到压力。但由于这些压力的持续释放，未来不会带来太大波动，同时还会带来新的机会点。短期债市是否企稳还有待观察，但从长期看，债券市场牛市仍可期，债券市场走牛的两大根基尚存。”刘丽娟进一步指出，第一，经济下行趋势还会继续；第二，通胀仍处于低位，预计CPI会在2017年一季度增长到2.5%-2.8%，三季度开始继续下行。金融市场长期低利率环境，人口老龄化严重，未来人口红利会消失，中国经济难以找到新的增长点，这些都是债券市场中长期牛市的支撑因素。刘丽娟表示，“资产荒”的状况仍未改变，债券配置需求依然旺盛，债市在春节前后是一个较好的建仓机会，而且信用债在2017年可能出现结构性行情，可以逐步布局中长期信用债，同时搭配一些信用债龙头。因为高资质的中长期信用债不是主要去杠杆的标的物，受影响较小，而且是最受益于债券长牛的品种。但信用债的信用利差分位数还是较低，其中化工、新能源和地产板块需要谨慎回避，钢铁、煤炭和有色的龙头可以考虑。
鹏华基金余斌：国防板块有机会获得超额收益
展望2017年国防板块的投资机会，鹏华基金余斌表示：“2016年国防板块没有出色的表现，主要原因在于市场的风格偏价值轻成长，因此市场对估值水平较高的国防板块有所担忧。但预计2017年国防板块的投资者情绪将逐渐恢复。目前国防板块已有明显的出清，进一步向下的空间有限。” 解析国防板块的投资机会，余斌指出，2017年应关注四大要素对板块的支撑：“展望2017年，无论是国防军工行业的资产证券化进程加快，还是军工企业盈利预期改善，都会给国防板块带来基本面支撑。对于市场关注的国防军工行业资产证券化率的进展，机构研究指出，海外市场军工企业资产证券化率约为70%-80%，而中国军工集团整体资产证券化率不足30%，潜在空间巨大。余斌指出：“国防军工行业的资产证券化进程加快，未来军工国企改革和资产注入的机会有可能超预期。2016年以来，军工集团的资产证券化进程明显加快，2017年，科研院所的改制和军工企业的国企改革也有机会取得一定的进展。” 余斌表示：“2017年军工企业盈利预期有望得到改善。当前，中国军队的组织架构调整已基本完成，后期对军备换装、军品采购的推动进度有望加快，从而带动军工订单的显著增长。未来国防板块中飞机、船舶制造企业的订单有望迎来增长。如果市场在特定时机预期到这些订单的增长带来企业利润的改善，届时国防板块有望走出一轮较好的行情。”
中欧基金周应波：2017年可关注三方面结构性机会
中欧基金周应波判断，2017年市场将以震荡为主，第一季度和第四季度可能有较好的投资机会。投资方向上，可以关注供给侧改革、国企改革、行业集中化趋势等方面的结构性机会。一季度宏观经济回升趋势有望继续，而通胀压力可能还不大，进出口增速、企业利润等指标前景均较好。四季度则将召开“十九大”，各项重大改革政策预计会随之推出，市场对于改革的预期或将受到提振。在此背景下，投资者可以重点关注三方面的结构性机会。第一是经济回升趋势下，看好中后周期的机械设备、化工等中游行业。第二是供给侧改革和国企改革，重视传统行业中兼并重组的机会。第三是各行业的集中化、国产化趋势。
融通基金王涛：高等级利率债风险相对较小
近来债市逐步回稳。一方面，前期出现的部分机构信用违约事件的解决方案基本落定，潜在信用风险逐步消除；另一方面，在政府温和有序去杠杆意图的引导下，前期市场紧张情绪有所缓和。融通通润债券型基金的基金经理王涛对2017年的债市态度偏乐观，但认为整体仍呈现反复震荡的行情。王涛认为，这波债市大调整主要是流动性引发的。从各种因素看，流动性危机的彻底消除估计会到春节之后。短期内，基本面、资金面和政策面仍是影响债券市场的主要因素：宏观经济逐渐企稳，通胀压力逐渐显现，资金面偏紧格局并未发生实质改变，去杠杆的政策和机构主动降杠杆的行为也将继续，债券收益率仍有较强的上行压力。从中长期角度看，王涛认为债市利率将反复向下，能提供稳定的回报，未来几年或将有较好表现。而他对2017年上半年的态度相对谨慎。“目前来看，一年至两年的久期、AA投资级以上的债券或有机会。”
