小市值再现“弹性”魅力？

今年以来，市场关注度主要集中在漂亮50、沪深300等大市值的股票上。

以前8个月为例，沪深300代表的大市值股票综合上涨了13.91%，而以中证500代表的中小盘股票上涨仅为0.37%，几乎原地踏步。

但是在近期的复牌中明显感觉到，小市值的弹性魅力再现。

其中最为明显的就是ST概念指数，从7月下旬、8月初开始涨势明显，当平时对ST爱答不理的股友，也感慨“涨在不知不觉之中”。资金推动ST指数飙升，有的6天5涨停，下面怎么办？

从8月1日至今，中证500代表的小盘股上涨4.23，已经跑赢沪深300指数（上涨2.88%）。不禁要问，以为的小市值策略，是否仍旧有效？

过去十年，小市值一直是最强收益因子，市值越小收益越高， 市值越大收益越低。一些崇尚大道至简的股民，仅靠这一条就打败了90%以上对手。

ST价值（微信ID:st-jiazhi）认为，在IPO绝对数量增加、新股开板提前等市场环境下，原先傻瓜式的小市值策略可能难以为继。

以前采用小市值策略主要得益于以下几个前提：

1、IPO数量有限甚至停摆，个股的壳价值明显，新股开板也较晚。这种情况下，一些市值较小的股票只要有一点资金关注，就会很有弹性；

2、在过去几年并购重组活跃的市场环境下，中小创的外延式并购活跃，业绩合并后对ROE贡献很大。

在后期的小市值策略中，可能需要从这几方面对以往的策略进行优化：

1、随着并购监管趋严，对中小创内生性增长能力要求提高，要选一些在细分领域有核心竞争力的票；

2、兼顾市值和主题。比如在雄安主题刚刚出炉时，我们就和大家交流过，主题投资主要参考三类股：辨识度最高的股、龙头股、板块中的最小市值。

通过回测，发现许多次主题炒作中，小市值+真主题往往能取得超额收益。

再来说一说重组及再融资。截至目前，类似于中国联通式的“特事特办”还未出现新的案例。

在市场环境、监管政策等因素的影响下，多家上市公司撤回了非公开发行方案或者进行了修改。

比如九鼎投资就决定终止去年筹划的非公开发行方案，打算用自有资金对募投项目进行投资。

陕国投A也表示，国内资本市场的市场环境和监管政策均发生了较大的变化，公司决定终止非公开发行股票事项，以配股方式进行融资。

亿利洁能也进行了一定修改，晚间公告，为尽早将具有良好盈利能力的光伏发电资产纳入上市公司体内，公司拟终止发行股份及支付现金购买资产，改以现金收购正利新能源49%的股权、库布其生态70%的股权，交易价格合计6.4亿元。此前，亿利洁能拟26.35亿并购控股股东所持有的光伏发电及热电联产资产。

关于现金收购和发现股份收购，在审核上面的区别，我们之前给大家做过一张表，区别一目了然，现金收购更容易通过。

刚刚还在wind看到一个关于小票的公告解读，贴出了供大家参考。

1、绿景控股：中联系两公司潜伏，持股逼近举牌线

据绿景控股8月18日发布的2017年半年报显示，公司在二季度获多家机构进驻。其中，福建中联辉投资有限公司持股553.7万股，持股比例为3%，新进成为公司第二大股东；福建晟联辉投资有限公司持股299.34万股，持股比例为1.62%，新进成为公司第四大股东。

无论是中联辉投资，还是晟联辉投资，这两家公司均为“施氏家族”旗下产业。合计算来，“施氏家族”到6月末至少已经持有绿景控股4.62%股权，距离5%的举牌线已不远。

此前，公司曾定下退出房地产行业及转型医疗行业的战略计划。公司曾拟通过非公开发行，募集数十亿元资金用于北京明安儿童医院建设等5个项目。不过，由于再融资新规的实施，公司于5月末宣布申请撤回非公开发行股票申请文件，未来将按照再融资新规完成方案调整后，履行决策程序并重新申报。

值得一提的是，中联集团成立于1992年，总部位于海西中心城市福建省福州市，是一家以房地产开发为核心，同时涉足基础设施建设、物业管理、酒店投资与管理等行业的综合性集团企业。目前，该公司还没有直接的上市平台。

2、*ST德力：政府补贴助，上半年扭亏

*ST德力公告显示，业绩变动的主要原因是根据对市场的判断及产品结构调整，加强成本管理与控制，毛利水平有所提升；公司加大了营销力度消化原有库存和应收账款管理力度，使得主营业务亏损缩窄；加大了客户的回款力度，以及上半年度收到了政府补助，对本期公司利润产生积极影响。

此外，*ST德力还预计2017年1~9月实现净利润1400万~2100万元，同比扭亏为盈。

虽然公司表示，通过各种方式使得业绩扭亏。不过，显而易见的是，政府补贴对上市公司扭亏为盈起到了关键的作用——公司于2017年6月27日收到凤阳县财政局拨付的贷款贴息2139.78万元、节能减排专项补贴1777.97万元、纳税奖励2173.9万元等补助资金，共计6091.65万元（未经审计），占公司最近一个会计年度经审计净利润的224.19%。

3、天山生物：24.36亿元并购大象股份98.8%股权

天山生物近日公布的跨界资产收购预案被市场广为关注，该公司拟作价24.36亿元并购新三板挂牌公司大象股份（833738）98.8%股权，构成重大资产重组行为。

过去两年，天山生物连续亏损，今年一季度，该公司再亏488.14万元，虽然日前公布的半年报显示已扭亏为盈，但净利润仅有167.97万元，且扣非后净利仍为负。就在抛出资产收购预案的4天后，创业板上市公司天山生物于8月18日又发布股票存在被暂停上市风险的提示性公告。有分析认为，天山生物希望快速将目前看来盈利状况不错的大象股份收入囊中，以救退市之困。

4、狮头股份：入主一月有余，协信远创再启增持模式

最高增持9%股权！这是入主狮头股份一个多月的重庆协信远创在已履行此前增持承诺（增持比例不低于现有股份总数的1%）之后，再度披露其下一阶段的增持规模。

狮头股份23日晚发布公告称，在2017年8月24日至2018年2月23日期间，公司第一大股东海融天的一致行动人重庆协信远创计划由其或其下属全资控股公司，通过集中竞价交易、大宗交易、协议转让等方式择机增持公司股份690万股至2070万股，增持比例区间在3%至9%之间。公告透露，重庆协信远创此次增持价格区间为15元/股至22元/股，累计增持金额不低于1.035亿元、不高于4.554亿元。

5、商业城：上半年实现净利1.42亿，继续谋求跨行业并购

商业城8月23日晚披露2017年半年报，公司上半年实现营业收入4.35亿元，同比下降11.97%；净利润1.42亿元，去年同期亏损7822万元，同比扭亏为盈。

回溯历史，商业城2015年净利润为-1.63亿元，净资产为-4361万元，公司股票曾于2016年4月27日被实施退市风险警示，令其处于暂停上市的边缘。商业城一度希望通过以发行股份的方式购买宜租车联网100%的股权的方式来帮助公司走出困局，但是最终却并未能成行。

面对严峻的保壳形势，去年11月11日，商业城与太原茂业签订《股份转让协议》，拟将其持有的盛京银行(2066.HK)8550万股股份以6.1元/股的价格全部转让给太原茂业，转让金额5.22亿元。当年12月27日，双方完成4702.5万股（占全部标的资产55%）的过户登记手续，商业城合计收到股权转让款2.87亿元。商业城也借此在2016年实现净利润1.11亿元，成功保壳。

商业城依靠现有主业很难实现业绩平稳增长，因此其在后市很可能会继续谋求跨行业并购。

……

最后还要说一件奇葩的事情， *ST柳化副总涉嫌违规套现14万，疑因孩子上学急需用钱……

今年以来，市场关注度主要集中在漂亮50、沪深300等大市值的股票上。

以前8个月为例，沪深300代表的大市值股票综合上涨了13.91%，而以中证500代表的中小盘股票上涨仅为0.37%，几乎原地踏步。

但是在近期的复牌中明显感觉到，小市值的弹性魅力再现。

其中最为明显的就是ST概念指数，从7月下旬、8月初开始涨势明显，当平时对ST爱答不理的股友，也感慨“涨在不知不觉之中”。资金推动ST指数飙升，有的6天5涨停，下面怎么办？

从8月1日至今，中证500代表的小盘股上涨4.23，已经跑赢沪深300指数（上涨2.88%）。不禁要问，以为的小市值策略，是否仍旧有效？

过去十年，小市值一直是最强收益因子，市值越小收益越高， 市值越大收益越低。一些崇尚大道至简的股民，仅靠这一条就打败了90%以上对手。

ST价值（微信ID:st-jiazhi）认为，在IPO绝对数量增加、新股开板提前等市场环境下，原先傻瓜式的小市值策略可能难以为继。

以前采用小市值策略主要得益于以下几个前提：

1、IPO数量有限甚至停摆，个股的壳价值明显，新股开板也较晚。这种情况下，一些市值较小的股票只要有一点资金关注，就会很有弹性；

2、在过去几年并购重组活跃的市场环境下，中小创的外延式并购活跃，业绩合并后对ROE贡献很大。

在后期的小市值策略中，可能需要从这几方面对以往的策略进行优化：

1、随着并购监管趋严，对中小创内生性增长能力要求提高，要选一些在细分领域有核心竞争力的票；

2、兼顾市值和主题。比如在雄安主题刚刚出炉时，我们就和大家交流过，主题投资主要参考三类股：辨识度最高的股、龙头股、板块中的最小市值。

通过回测，发现许多次主题炒作中，小市值+真主题往往能取得超额收益。

再来说一说重组及再融资。截至目前，类似于中国联通式的“特事特办”还未出现新的案例。

在市场环境、监管政策等因素的影响下，多家上市公司撤回了非公开发行方案或者进行了修改。

比如九鼎投资就决定终止去年筹划的非公开发行方案，打算用自有资金对募投项目进行投资。

陕国投A也表示，国内资本市场的市场环境和监管政策均发生了较大的变化，公司决定终止非公开发行股票事项，以配股方式进行融资。

亿利洁能也进行了一定修改，晚间公告，为尽早将具有良好盈利能力的光伏发电资产纳入上市公司体内，公司拟终止发行股份及支付现金购买资产，改以现金收购正利新能源49%的股权、库布其生态70%的股权，交易价格合计6.4亿元。此前，亿利洁能拟26.35亿并购控股股东所持有的光伏发电及热电联产资产。

关于现金收购和发现股份收购，在审核上面的区别，我们之前给大家做过一张表，区别一目了然，现金收购更容易通过。

刚刚还在wind看到一个关于小票的公告解读，贴出了供大家参考。

1、绿景控股：中联系两公司潜伏，持股逼近举牌线

据绿景控股8月18日发布的2017年半年报显示，公司在二季度获多家机构进驻。其中，福建中联辉投资有限公司持股553.7万股，持股比例为3%，新进成为公司第二大股东；福建晟联辉投资有限公司持股299.34万股，持股比例为1.62%，新进成为公司第四大股东。

无论是中联辉投资，还是晟联辉投资，这两家公司均为“施氏家族”旗下产业。合计算来，“施氏家族”到6月末至少已经持有绿景控股4.62%股权，距离5%的举牌线已不远。

此前，公司曾定下退出房地产行业及转型医疗行业的战略计划。公司曾拟通过非公开发行，募集数十亿元资金用于北京明安儿童医院建设等5个项目。不过，由于再融资新规的实施，公司于5月末宣布申请撤回非公开发行股票申请文件，未来将按照再融资新规完成方案调整后，履行决策程序并重新申报。

值得一提的是，中联集团成立于1992年，总部位于海西中心城市福建省福州市，是一家以房地产开发为核心，同时涉足基础设施建设、物业管理、酒店投资与管理等行业的综合性集团企业。目前，该公司还没有直接的上市平台。

2、*ST德力：政府补贴助，上半年扭亏

*ST德力公告显示，业绩变动的主要原因是根据对市场的判断及产品结构调整，加强成本管理与控制，毛利水平有所提升；公司加大了营销力度消化原有库存和应收账款管理力度，使得主营业务亏损缩窄；加大了客户的回款力度，以及上半年度收到了政府补助，对本期公司利润产生积极影响。

此外，*ST德力还预计2017年1~9月实现净利润1400万~2100万元，同比扭亏为盈。

虽然公司表示，通过各种方式使得业绩扭亏。不过，显而易见的是，政府补贴对上市公司扭亏为盈起到了关键的作用——公司于2017年6月27日收到凤阳县财政局拨付的贷款贴息2139.78万元、节能减排专项补贴1777.97万元、纳税奖励2173.9万元等补助资金，共计6091.65万元（未经审计），占公司最近一个会计年度经审计净利润的224.19%。

3、天山生物：24.36亿元并购大象股份98.8%股权

天山生物近日公布的跨界资产收购预案被市场广为关注，该公司拟作价24.36亿元并购新三板挂牌公司大象股份（833738）98.8%股权，构成重大资产重组行为。

过去两年，天山生物连续亏损，今年一季度，该公司再亏488.14万元，虽然日前公布的半年报显示已扭亏为盈，但净利润仅有167.97万元，且扣非后净利仍为负。就在抛出资产收购预案的4天后，创业板上市公司天山生物于8月18日又发布股票存在被暂停上市风险的提示性公告。有分析认为，天山生物希望快速将目前看来盈利状况不错的大象股份收入囊中，以救退市之困。

4、狮头股份：入主一月有余，协信远创再启增持模式

最高增持9%股权！这是入主狮头股份一个多月的重庆协信远创在已履行此前增持承诺（增持比例不低于现有股份总数的1%）之后，再度披露其下一阶段的增持规模。

狮头股份23日晚发布公告称，在2017年8月24日至2018年2月23日期间，公司第一大股东海融天的一致行动人重庆协信远创计划由其或其下属全资控股公司，通过集中竞价交易、大宗交易、协议转让等方式择机增持公司股份690万股至2070万股，增持比例区间在3%至9%之间。公告透露，重庆协信远创此次增持价格区间为15元/股至22元/股，累计增持金额不低于1.035亿元、不高于4.554亿元。

5、商业城：上半年实现净利1.42亿，继续谋求跨行业并购

商业城8月23日晚披露2017年半年报，公司上半年实现营业收入4.35亿元，同比下降11.97%；净利润1.42亿元，去年同期亏损7822万元，同比扭亏为盈。

回溯历史，商业城2015年净利润为-1.63亿元，净资产为-4361万元，公司股票曾于2016年4月27日被实施退市风险警示，令其处于暂停上市的边缘。商业城一度希望通过以发行股份的方式购买宜租车联网100%的股权的方式来帮助公司走出困局，但是最终却并未能成行。

面对严峻的保壳形势，去年11月11日，商业城与太原茂业签订《股份转让协议》，拟将其持有的盛京银行(2066.HK)8550万股股份以6.1元/股的价格全部转让给太原茂业，转让金额5.22亿元。当年12月27日，双方完成4702.5万股（占全部标的资产55%）的过户登记手续，商业城合计收到股权转让款2.87亿元。商业城也借此在2016年实现净利润1.11亿元，成功保壳。

商业城依靠现有主业很难实现业绩平稳增长，因此其在后市很可能会继续谋求跨行业并购。

……

最后还要说一件奇葩的事情， *ST柳化副总涉嫌违规套现14万，疑因孩子上学急需用钱……

今年以来，市场关注度主要集中在漂亮50、沪深300等大市值的股票上。

以前8个月为例，沪深300代表的大市值股票综合上涨了13.91%，而以中证500代表的中小盘股票上涨仅为0.37%，几乎原地踏步。

但是在近期的复牌中明显感觉到，小市值的弹性魅力再现。

其中最为明显的就是ST概念指数，从7月下旬、8月初开始涨势明显，当平时对ST爱答不理的股友，也感慨“涨在不知不觉之中”。资金推动ST指数飙升，有的6天5涨停，下面怎么办？

从8月1日至今，中证500代表的小盘股上涨4.23，已经跑赢沪深300指数（上涨2.88%）。不禁要问，以为的小市值策略，是否仍旧有效？

过去十年，小市值一直是最强收益因子，市值越小收益越高， 市值越大收益越低。一些崇尚大道至简的股民，仅靠这一条就打败了90%以上对手。

ST价值（微信ID:st-jiazhi）认为，在IPO绝对数量增加、新股开板提前等市场环境下，原先傻瓜式的小市值策略可能难以为继。

以前采用小市值策略主要得益于以下几个前提：

1、IPO数量有限甚至停摆，个股的壳价值明显，新股开板也较晚。这种情况下，一些市值较小的股票只要有一点资金关注，就会很有弹性；

2、在过去几年并购重组活跃的市场环境下，中小创的外延式并购活跃，业绩合并后对ROE贡献很大。

在后期的小市值策略中，可能需要从这几方面对以往的策略进行优化：

1、随着并购监管趋严，对中小创内生性增长能力要求提高，要选一些在细分领域有核心竞争力的票；

2、兼顾市值和主题。比如在雄安主题刚刚出炉时，我们就和大家交流过，主题投资主要参考三类股：辨识度最高的股、龙头股、板块中的最小市值。

通过回测，发现许多次主题炒作中，小市值+真主题往往能取得超额收益。

再来说一说重组及再融资。截至目前，类似于中国联通式的“特事特办”还未出现新的案例。

在市场环境、监管政策等因素的影响下，多家上市公司撤回了非公开发行方案或者进行了修改。

比如九鼎投资就决定终止去年筹划的非公开发行方案，打算用自有资金对募投项目进行投资。

陕国投A也表示，国内资本市场的市场环境和监管政策均发生了较大的变化，公司决定终止非公开发行股票事项，以配股方式进行融资。

亿利洁能也进行了一定修改，晚间公告，为尽早将具有良好盈利能力的光伏发电资产纳入上市公司体内，公司拟终止发行股份及支付现金购买资产，改以现金收购正利新能源49%的股权、库布其生态70%的股权，交易价格合计6.4亿元。此前，亿利洁能拟26.35亿并购控股股东所持有的光伏发电及热电联产资产。

关于现金收购和发现股份收购，在审核上面的区别，我们之前给大家做过一张表，区别一目了然，现金收购更容易通过。

刚刚还在wind看到一个关于小票的公告解读，贴出了供大家参考。

1、绿景控股：中联系两公司潜伏，持股逼近举牌线

据绿景控股8月18日发布的2017年半年报显示，公司在二季度获多家机构进驻。其中，福建中联辉投资有限公司持股553.7万股，持股比例为3%，新进成为公司第二大股东；福建晟联辉投资有限公司持股299.34万股，持股比例为1.62%，新进成为公司第四大股东。

无论是中联辉投资，还是晟联辉投资，这两家公司均为“施氏家族”旗下产业。合计算来，“施氏家族”到6月末至少已经持有绿景控股4.62%股权，距离5%的举牌线已不远。

此前，公司曾定下退出房地产行业及转型医疗行业的战略计划。公司曾拟通过非公开发行，募集数十亿元资金用于北京明安儿童医院建设等5个项目。不过，由于再融资新规的实施，公司于5月末宣布申请撤回非公开发行股票申请文件，未来将按照再融资新规完成方案调整后，履行决策程序并重新申报。

值得一提的是，中联集团成立于1992年，总部位于海西中心城市福建省福州市，是一家以房地产开发为核心，同时涉足基础设施建设、物业管理、酒店投资与管理等行业的综合性集团企业。目前，该公司还没有直接的上市平台。

2、*ST德力：政府补贴助，上半年扭亏

*ST德力公告显示，业绩变动的主要原因是根据对市场的判断及产品结构调整，加强成本管理与控制，毛利水平有所提升；公司加大了营销力度消化原有库存和应收账款管理力度，使得主营业务亏损缩窄；加大了客户的回款力度，以及上半年度收到了政府补助，对本期公司利润产生积极影响。

此外，*ST德力还预计2017年1~9月实现净利润1400万~2100万元，同比扭亏为盈。

虽然公司表示，通过各种方式使得业绩扭亏。不过，显而易见的是，政府补贴对上市公司扭亏为盈起到了关键的作用——公司于2017年6月27日收到凤阳县财政局拨付的贷款贴息2139.78万元、节能减排专项补贴1777.97万元、纳税奖励2173.9万元等补助资金，共计6091.65万元（未经审计），占公司最近一个会计年度经审计净利润的224.19%。

3、天山生物：24.36亿元并购大象股份98.8%股权

天山生物近日公布的跨界资产收购预案被市场广为关注，该公司拟作价24.36亿元并购新三板挂牌公司大象股份（833738）98.8%股权，构成重大资产重组行为。

过去两年，天山生物连续亏损，今年一季度，该公司再亏488.14万元，虽然日前公布的半年报显示已扭亏为盈，但净利润仅有167.97万元，且扣非后净利仍为负。就在抛出资产收购预案的4天后，创业板上市公司天山生物于8月18日又发布股票存在被暂停上市风险的提示性公告。有分析认为，天山生物希望快速将目前看来盈利状况不错的大象股份收入囊中，以救退市之困。

4、狮头股份：入主一月有余，协信远创再启增持模式

最高增持9%股权！这是入主狮头股份一个多月的重庆协信远创在已履行此前增持承诺（增持比例不低于现有股份总数的1%）之后，再度披露其下一阶段的增持规模。

狮头股份23日晚发布公告称，在2017年8月24日至2018年2月23日期间，公司第一大股东海融天的一致行动人重庆协信远创计划由其或其下属全资控股公司，通过集中竞价交易、大宗交易、协议转让等方式择机增持公司股份690万股至2070万股，增持比例区间在3%至9%之间。公告透露，重庆协信远创此次增持价格区间为15元/股至22元/股，累计增持金额不低于1.035亿元、不高于4.554亿元。

5、商业城：上半年实现净利1.42亿，继续谋求跨行业并购

商业城8月23日晚披露2017年半年报，公司上半年实现营业收入4.35亿元，同比下降11.97%；净利润1.42亿元，去年同期亏损7822万元，同比扭亏为盈。

回溯历史，商业城2015年净利润为-1.63亿元，净资产为-4361万元，公司股票曾于2016年4月27日被实施退市风险警示，令其处于暂停上市的边缘。商业城一度希望通过以发行股份的方式购买宜租车联网100%的股权的方式来帮助公司走出困局，但是最终却并未能成行。

面对严峻的保壳形势，去年11月11日，商业城与太原茂业签订《股份转让协议》，拟将其持有的盛京银行(2066.HK)8550万股股份以6.1元/股的价格全部转让给太原茂业，转让金额5.22亿元。当年12月27日，双方完成4702.5万股（占全部标的资产55%）的过户登记手续，商业城合计收到股权转让款2.87亿元。商业城也借此在2016年实现净利润1.11亿元，成功保壳。

商业城依靠现有主业很难实现业绩平稳增长，因此其在后市很可能会继续谋求跨行业并购。

……

最后还要说一件奇葩的事情， *ST柳化副总涉嫌违规套现14万，疑因孩子上学急需用钱……