今年首家新三板企业过会，新三板转板或成趋势_

2017年第一家IPO过会的新三板企业花落三星新材(831645)，这家在15年便申报材料的企业，也是目前新三板唯一一家直接转向主板并获得过会的企业，这意味着未来将有越来越多的相关概念股票诞生，而新三板自身的分层管理满足不同阶段企业诉求、独立发展壮大的内在需求最近也被监管层频繁提及。在未来，中小企业的资本服务环境、对接资本的机会将会越来越多。

一、今年首家IPO过会，直接转主板

排队近两年，三星新材(831645)首发终于获批，这意味着三星新材登陆A股的梦想即将实现。

1月6日，证监会发布2017年第四次审核结果显示，浙江三星新材股份有限公司首发获通过，由此成为2017年第一家IPO过会的新三板企业。这意味着，三星新材成为继江苏中旗、拓斯达之后，2016年以来第3家过会的新三板企业。同时，证监会要求三星新材对公司主要客户的采购模式是否不同、不同模式对发行人是否存在不同影响、以及未来是否可以持续享受该等优惠及补助等问题作出进一步说明。

三星新材的首发过会与公司的经营业绩有着密切的关系。公司主要从事低温储藏设备玻璃门体及深加工玻璃产品的设计、研发等，挂牌首年三星新材的营收净利均出现同比增长。2015年实现营业收入约2.38亿元，同比增长1.24%，当期对应的归属净利润约3772.46万元，同比增长9.55%。2016年上半年1.5亿元，同比增长12.03%，实现归属于挂牌公司股东的净利润约2528.37万元，同比增长1.47%，扣非后净利润同比增长15.71%。

北京商报记者在登陆证监会官网发现，1月6日最新更新的12家IPO企业预披露中，其中3家公司来自新三板，包括金丹科技、蓝怡科技、科华控股。这也意味着越来越多的新三板企业谋求A股上市。

对于越来越多新三板企业去A股排队，新鼎投资董事长张弛表示，主要是由于目前新三板整体流动性太差，估值偏低，挂牌之后企业融资能力较差。在这种情况下，新三板优质企业觉得自身被低估。除此之外，新三板企业去A股排队，不仅仅是自己本身的意愿，还有一部分和投资机构有关系，诸如投资机构想要退出，必须找到一个流动性较好的市场。同时，中国新三板投资联盟负责人许小恒也表示“新三板流动性持续萎缩、股价不断下挫甚至不少跌破净资产价格、融资乏力。面对A股和新三板之间巨大的估值差距，新三板创新层配套制度迟迟没落地”。

“新三板企业去A股排队，除了新三板流动性差之外，还有一个重要因素是现在A股上市速度的加快，原来排队可能需要3—5年，现在可能只需要1—2年就可以。如果新三板在没有一些更好的或者优惠政策出台的话，越来越多新三板企业去A股排队形成一个趋势。而这对于新三板而言，也是一个巨大的挑战，如果优质企业都走了，新三板有可能就变成一个预备板，这对于新三板未来的发展是很不利的。因此也会倒逼新三板监管机构，尽快推出一些优惠政策，解决创新层流动性的问题，能否把优质企业留在新三板，其实也是两个市场相互博弈的过程，”张弛如是说。

许小恒则表示一些企业符合IPO条件、想转IPO的，并不是只要满足创业板门槛就能IPO，还要想清楚周期有多长，成本是多少。看看新三板制度落地后流动性以及各项交易制度的配套服务，如果还不错，那么转不转都无所。在许小恒看来，现在推出转板肯定不是一个适合的时机，应该把包括交易制度、流动性释放、合格投资者准入门槛这些基础工作做好后，提升新三板的融资能力和估值水平，让新三板跟创业板、主板基本平行而立，这样转板才能变成一个上市资源的再配置，企业和市场间的双向选择。

二、股权投资迎来黄金时代，还有72家可布局

据业内人士分析，2017年除了A股二级市场之外，另一个具有大机会的市场，是股权投资市场，这里或许存在明显的制度性套利机会。IPO在压缩二级市场估值水平的同时，提升了拟IPO股权市场的价值。新三板或成为较理想的股权投资市场。

新三板是比较适合投资者介入的股权市场，原因在于其规范性和整体安全性。股权投资最大风险就是标的公司出现系统性风险，特别是介入了某些不规范的公司甚至是骗局之后，出现难以退出的局面。新三板市场至少在企业挂牌时，已经通过合格中介机构初筛，质量肯定比场外公司要好得多。特别是在新三板分层之后，创新层公司质量、信披透明度都得到明显提高。

在新三板中，以下几种类型的公司值得关注：

拟IPO的优质公司。有不少公司已经公告进入IPO辅导期，那些收入和盈利指标均符合目前IPO要求、具有明显成长性的公司值得留意。

具有一定经营规模的新兴行业细分龙头。有些新兴产业公司虽然短期利润指标尚未达标，但是业务已经处于新兴行业的细分垄断低位，这类公司或许在未来转板过程中进入绿色通道。

享有某些特殊优惠政策的公司。例如证券扶贫政策惠及的地域企业，关系到民生的行业企业，都有可能快速完成IPO。

从近日多家挂牌公司动作来看，新三板企业转至A股正在提速。去年底登陆创业板的江苏中旗（A股简称“中旗股份”）是第12家完成A股IPO的新三板公司，业内人士保守估计，以目前接收挂牌公司首发申请材料及审核进程来看，今年从新三板转至A股IPO的企业至少会增至20家。而据统计，截至1月7日，至少有72家新三板公司赴A股上市申请正处于正常审核状态，还有1家被“中止审查”。