受益于政策红利（在政府主导下全国各地如火如荼开展农村土地确权业务），大部分地信企业在15年、16年都实现了跨越式发展，营收规模和净利润规模也突破了多年以来的瓶颈，新三板市场也出现了一批诸如国源科技（835184）、南方数码（835846）、建通测绘（832255）、特力惠（833465）等为人熟知的明星企业，但是随着农村土地确权业务接近尾声，无论是不动产登记还是地下管网普查，从政策进程和单个项目合同金额来看恐难以支撑地信企业继续高速增长，2017年地理信息产业的投资机会在哪里？带着这个问题我们调研了一批地信企业，涉及gis、三维建模和北斗三个领域，在跟企业的交流中也获得了一些有可能蕴育大机会的细分方向，但还需要进一步论证。总的来说这是我们关于2017年地理信息产业投资机会思考的第一篇，接下来我们会小步快跑密集调研不断修正研究方向，直至寻找到机会比较确定的细分领域。以下是我们近期调研的一些总结：
1.不动产登记作为后续多项业务的“入口”受到企业高度重视。不动产登记与地籍确权及国土普查业务具有连贯性，率先抢占不动产登记市场的企业在后续地籍确权和国土普查业务招投标上会有一定优势，当然市场也存在低价竞争抢市场的现象，一方面是为了扩大行业影响力，另一方面也是期望以不动产登记作为切入口赚后续政府服务的钱。总的来说，不动产登记对企业而言依然是项目制工程，整体爆发力和持续力都不如农村土地确权。
2.地下管网普查各地进展差异大，牵扯部门多、资金落地情况为主要影响因素。根据我们调研了解到的情况，地下管网普查各地进展差异大，部分发达城市进展快，如北京市于2016年底完成地下管网普查工作，广东省在持续推进中，中部城市如武汉等地下管网普查工作展开缓慢，主要受限于地下管网牵扯部门多，落地难度大，当然资金不到位也是影响进度重要因素。总的来说，地下管网普查的“风”远低预期，这也是为什么我们看到很多地信企业并没有在这块儿布局的原因。
3.与倾斜摄影相关的具有明显技术优势的三维建模公司可重点关注。业内人士普遍认为倾斜摄影技术在未来10年内依然会是最前沿的影像采集技术，目前尚未大范围应用主要还是受制于成本过高及下游需求不明显，但上游采集成本逐步下降及下游对高质量的三维数据需求逐步上升是行业发展大趋势，在这个链条中比较有价值的环节主要在于高效率的进行三维建模，并形成清晰可用的高质量空间图像，因此具有明显技术优势的三维建模公司可重点关注，目前我们在这个领域已经看到有2家盈利不错的公司，相信未来还会出现一批有竞争力的企业。三维建摸是我们相对比较看好的一个细分领域，一则国外软件动辄上百万价格高昂，另一方面传统数据处理方式着实低效费时费力，国产三维建模软件兼顾效率和价格，性价比很高。
4.“GIS+”重在商业模式创新，业内已探索，17年“GIS+”企业或有机会，选个股重于选赛道。除了传统的政务GIS业务外，我们调研发现，业内不少企业多年来一直在探索GIS+行业应用模式，但受限于硬件成本高、定位不准及需求不足等原因鲜有做大的。现阶段“GIS+”商业模式或许在逐步打开，我们观擦到GIS+物流领域：超图软件（300036.SZ）孙公司地图慧物流行业全线产品打通，提供从配送点/配送区域管理、分单、车辆监控、路线规划、运营分析、系统管理等全套解决方案，主要客户涵盖物流行业大客户如海尔日日顺物流、美的安得物流、中铁物流、宅急送等；华鹏飞物流（300350.SZ）收购辽宁宏图创展；调研发现部分水务信息化公司积极寻求收购GIS软件企业，寻求共同开发应用平台合作，GIS跨界应用未来将持续增加。“GIS+”方向目前只是看到了一些初浅的信号，后续还需进一步论证。
5.北斗产业基础产品芯片、板卡等技术壁垒高，资金投入大，中小企业难切入；北斗领域中小企业的机会主要集中在提供行业解决方案上，但仍处于摸索期，同时面临壁垒不高，竞争激烈的局面，选个股重于选赛道；北斗民用市场前景尚不明朗。上市公司的业绩也从侧面印证了北斗行业的问题，从已经公布的上市公司16年业绩快报看，北斗企业营收同比上涨17%，但净利润不升反降同比下滑1%。“北斗+”领域后续投资机会一方面可以关注千寻位置在各个应用场景中（高精定位设备、互联网精细农业、形变监测、互联网驾校、车辆监控）的业务进展情况，依托千寻位置的高精度位置平台有望诞生大批北斗+解决方案新业态公司，另一方面可重点关注新三板挂牌公司讯腾智科（835097）打造的北斗+燃气模式，公司通过自主建设“北斗精准服务网”，将北斗精准差分定位功能应用于燃气信息化，大幅提高信息化管理精细度。目前公司已与新奥燃气签订服务合同达数千万（142个城市运营体中70多个开展项目），并与港华燃气（计划100个城市运营体分批展开项目）、华润燃气（计划100个城市运营体开展项目全覆盖）签订战略合作协议，公司产品基于高精度位置服务运维收费持续性强，2017年业绩有望高速增长。（关于讯腾智科，详见我们的调研纪要： 讯腾智科）
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