栏目简介
新三板步入万家时代，面对海量的公司，如何沙里淘金？《IPO潜力公司》栏目由新三板智库（xsbzhiku）创办，每周带你看3家公司，每天花5分钟了解一家新三板公司基本面及公司亮点，把握海量市场的机会不再是梦。每周一、三、五我们定期推送，敬请关注！
【公司简介】
浙江车头制药股份有限公司位于浙江省仙居县大战乡桐员溪，创建于1988年，目前有三家全资子公司：台州市知青化工有限公司、江苏八巨药业有限公司和上海查雷特国际贸易有限公司。公司主要从事化学原料药及中间体的研发、生产和销售，并形成了消炎镇痛类、抗病毒类、心血管类、抗肿瘤类等几大产品线。核心产品萘普生（包括萘普生钠）以及阿昔洛韦市场占有率国际领先。
车头制药于2015年2月4日在新三板挂牌，做市方式交易。截至2017年3月16日，公司总股本8437万股，其中4301万股是流通股。
【公司产品】
【公司亮点】
质量管理水平领先，核心产品占有率国际领先：企业通过了ISO9001/ ISO14001/OHS18001一体化认证，多个产品通过国家GMP、欧洲GMP、美国FDA及欧盟COS认证。萘普生系列产品全球市场占有率30%左右；阿昔洛韦全球占有率接近60%，处于国际领先地位。
成本控制力强，毛利率提升显著：（1）规模集群化优势明显。公司产品线丰富，年营业收入超过6亿元，规模化效应显著，原材料议价能力强，有利于控制成本；（2）生产工艺持续优化，提升产品竞争力。公司不断优化产品生产工艺，不仅通过节能减耗降低生产成本，同时提升产品竞争力；（3）原材料价格及汇率助力企业盈利能力增强。一方面，近年来原材料价格普遍下降，公司产品由于具备较强的竞争力，销售价格有所提高，从而打开利润空间；另一方面，公司产品出口比重较大，人民币贬值一定程度提升盈利水平。公司整体毛利率从2014年的24.86%上升至现阶段的38.35，盈利能力提升显著。
客户资源优质，合作关系稳定：公司主要客户包括德国Bayer、英国GSK、等全球著名的跨国制药巨头，以及石家庄以岭药业、四川科伦药业等国内制药龙头企业，合作关系稳定，目前累计为国内外800家用户单位提供产品。由于下游制剂企业不会轻易更换原料药等供应商，否则要重新进行质量考核。因此优质、稳定的客户资源也为车头制药持续稳定发展提供保障。
【市场表现】
股价今年以来涨幅接近30%。公司2017年1月4日收盘价为15.52元，截至3月15日收盘价20.03元，股价累计涨幅接近30%，市场表现极其亮眼。
【机构持股】
截至2016年6月30日，车头制药股东共243户。前十大股东中，投资公司占据五席，包括苏州夏启宝寿九鼎医药投资中心(有限合伙)、苏州夏启盛世九鼎医药投资中心(有限合伙)、苏州夏启智仕九鼎医药投资中心(有限合伙)、苏州夏启卓兴九鼎医药投资中心(有限合伙)、成都银科九鼎投资中心(有限合伙)。
【同类公司估值对比】
（截至3月15日）
目前车头制药滚动市盈率仅为13.61倍，与三板同行业公司平均市盈率（19.12）相比，仍有一定的上升空间，看好其后市发展。
【财务数据透视】
从公司基本面来看，公司近几年收入整体呈现稳定增长态势，净利润除2014年外（2014年净利润及毛利下降主要由于国际市场复苏乏力，为了争取市场份额公司对部分产品价格主动降低所致），增长较快。其中2015年扣非净利润达到5894万元，2016年上半年达到6257万元，已超过2015年全年净利润水平。毛利率受益于技术工艺的优化及产品竞争力的提升，外加汇率波动的有利影响，近年来显著提升，在同类公司中处于领先地位。
【点评】
车头制药在国内外萘普生、阿昔洛韦原料药中间体行业处于领先地位，全球占有率领先。公司在行业内深耕多年，生产技术工艺先进，成本控制及产品竞争力强，并获得国内外多项质量认证；近年来公司营收增长稳定，净利润增长较快，毛利率提升显著，整体盈利能力较强。同时公司客户资源优质，合作关系稳定，保障了公司未来持续快速发展。
【重要声明】
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