【公司简介】：
上海喜喜母婴护理服务股份有限公司（以下简称“喜喜母婴”）于2009年成立。公司是为产后女性及婴儿提供褥期专业护理和系统健康管服务的母婴生活护理服务机构，主要业务是母婴生活护理服务以及月嫂、育儿嫂居间服务，属于母婴护理行业。
公司于2016年3月31日在新三板挂牌，协议转让方式交易。截至2017年5月27日，公司总股本为2218万股，均在新三板交易。
【公司亮点】:
二胎政策利好母婴护理行业发展：近几年，我国的人口出生率保持12‰左右。2015年，十八届五中全会决定全面实施一对夫妇可生育两个孩子政策。随着80、90婚育高峰期的到来以及全面二胎政策的实施，根据中国产业信息网的预测，未来较长一段时间内我国年新生人口将维持在1600万以上。因此，全面放开二胎将有助于母婴护理行业规模的快速增长。
直营与加盟结合，加速布局全国：与其他月子会所通过直营店的方式扩张不同，喜喜母婴在直营门店的基础上，大量布局全国范围内的加盟店，并取得良好成效。从收入上来看，2016年加盟费同比增长456.93%，主要是由于新开拓河南、天津、江苏、安徽、山东等地加盟商二十余家，对营收增长贡献较大；从品牌影响力来看，通过全国布局加盟店，能够较快扩张业务布局，打破传统月子中心区域化经营的思路，迅速提升公司在全国的品牌影响力。
提供月嫂上门服务，并向加盟门店输出：喜喜母婴推出融合在线预订、支付、点评为一体的住家月嫂、育儿嫂居间平台——扫e嫂。公司通过该平台，可为也可以满足不愿意入住月子中心而更愿意选择住家月嫂的客户，丰富公司的业务条线。另一方面，扫e嫂向各地加盟商输出经过培训的月嫂、育儿嫂，满足加盟商的快速发展需求，提升各地加盟商的服务品质。
社区平台为线下业务导流，提升用户黏性：公司自主研发的孕产期健康咨询平台——“有孕道”，除了提供付费与免费兼具的孕产期指导、健康问答服务之外，客户还可购买针对宝宝负一岁至一岁分阶段的备孕包、孕妇包、产妇包系列套餐服务。同时。“有孕道”平台还会定时发布优质母婴资讯，抓取孕产妇的兴趣点以增加流量，增强客户黏性，促进线上品牌推广并推动线上客户向线下消费转化。
【机构持股】：
截至公司在新三板挂牌之日，喜喜母婴的法人股东较多，包括宁波有喜了投资合伙企业（3.79%）、上海国君创投隆旭投资管理中心（2.39%）、广西世纪红榕创业投资有限公司（14.38%）、平湖市允贻天使投资有限公司（1.98%）、上海巨盈投资管理中心（1.53%）、上海东源添霖投资中心（2.39%）、北京泰璟投资管理有限公司（0.23%）、北京华山弘业股权投资基金（5.23%）以及广东壹号大药房连锁有限公司（5.23%）。
【主板相关概念股】：
金发拉比（002762）：国内第一家登陆A股的母婴用品企业，专注于0-3岁的婴幼儿消费品的研发、生产和销售，深耕婴幼儿“穿”、“用”两类中高端婴幼儿消费品，主要产品有婴幼儿服饰棉品、日用品以及孕产妇用品等系列产品。
育儿网（8361.HK）：育儿网是为准备怀孕、怀孕以及0-6岁的婴幼儿父母提供最权威最全面最实用的孕育、喂养、发育、早教等全方面育儿知识的育儿行业类网站，其内容结构一般为育儿知识、育儿广场、育儿问答、育儿生活、育儿资源等，主要提供从准备怀孕到出生，从幼儿到学前的儿童护理和教育信息服务。
【财务数据透视】：
与其他行业不同，母婴护理行业多为一次性消费，且单次客单价较高（1-12万元不等），公司的收入来源主要为为母婴服务业务。2016年公司的营业收入为5571.45万元，同比增长28.95%；净利润为-1209.65万元，亏损同比减少20.51%；经营活动产生的现金流净额为-863.96万元。
【点评】：
喜喜母婴于2007年创立于上海，运营至今已有十年历史。上海地区月子中心起源较早，市场发展相对成熟，竞争也更加激烈。公司在多年的竞争中脱颖而出，营业收入和门店规模上都处于全国领先水平。与此同时，公司以上海的品牌向全国复制，目前已在上海、北京、深圳拥有直营门店，并通过加盟店的方式布局全国。
相比传统月子中心以驻店式服务为主的业务模式不同，喜喜母婴积极寻求互联网+转型升级：（1）创建月嫂、育儿嫂居间平台——“扫e嫂”，在为客户提供月嫂上门的服务的同时，也向加盟门店输出月嫂；（2）创建母婴社区平台——“有孕道”，通过线上平台为线下业务导流，增加客户黏性。
虽然喜喜母婴通过加盟店的形式迅速拓展国内市场，但是作为服务行业企业，加盟店可能存在难以统一服务标准的问题，给公司的品牌影响力和市场拓展效果带来一定的风险。另一方面，由于目前已有妈妈网、育儿网等母婴社区论坛的存在，公司进行互联网+带来的效果仍存在较大不确定性。未来，公司依旧立足于母婴护理服务，以门店销售的方式，继续进行高端月子会所的运营。同时，通过互联网+的方式整合产业链，以直营和加盟相结合的方式拓展城市布局，持续提升公司的品牌影响力。
文/邱弘毅
重要声明
本报告信息均来源于公开资料，但新三板智库不对其准确性和完整性做任何保证。本报告所载的观点、意见及推测仅反映新三板智库于发布报告当日的判断。该等观点、意见和推测不需通知即可作出更改。在不同时期，或因使用不同的假设和标准、采用不同分析方法,本公司可发出与本报告所载观点意见及推测不一致的报告。
报告中的内容和意见仅供参考，并不构成新三板智库对所述证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成个人投资建议，且并未考虑到个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需求。不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责任，除非法律法规有明确规定。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。
本报告版权归新三板智库所有，新三板智库对本报告保留一切权利，未经新三板智库事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用本报告的任何部分。如征得新三板智库同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“新三板智库”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。
▪
