私募整改风暴还在继续，继12月12日3家不合格的挂牌私募机构：富海银涛、拥湾资产、银纪资产被股转强制摘牌后，智库君@新三板智库此前的文章《PE的新三板之路：满纸辛酸泪》已经报道了此次私募整改事件。12月15日晚，又有两家私募被实行强制摘牌措施，新三板明星公司之一中科招商（832168）就是其中一家，达仁资管（831639）则是另外一家私募。截至目前，中科招商、达仁资管尚未发布私募整改自查报告。
通过中科招商主办券商光大证券对中科招商的私募挂牌条件核查，中科招商是因为业务构成不符合《通知》中对私募基金管理机构新增八个方面的挂牌条件中的“（一）管理费收入与业绩报酬之和须占收入来源的 80%以上”的要求。
根据规定，股转公司决定于2017年12月18日对中科招商和达仁资管的股票暂停转让一天，12月26日起终止上述2家公司股票挂牌。股转要求，被终止挂牌公司应积极应对投资者诉求，主办券商应指定专门人员负责被终止挂牌公司相关事宜并披露联系方式，协助做好被终止挂牌公司投资者的沟通工作，指导被终止挂牌公司妥善解决投资者诉求。
中科招商这家昔日的1300亿市值PE巨头，如今市值却已不足90亿，如今更是被股转强制摘牌，新三板的一场致富神话也随之破灭。但是，中科招商被摘牌的背后，可苦了其背后的2000多名小股东了。
一
千亿神话，中科招商的新三板起落
中科招商自2015年3月20日起开始在新三板挂牌，主要从事私募投资基金管理业务。作为新三板市场的明星企业，中科招商在2015年4月的总市值曾高达1300亿元，而如今，中科招商拥有总股本108亿股，按照12月15日收盘股价0.77元计算，如今总市值却只有83.83亿元了。
中科招商以买壳成名，挂牌新三板后疯狂融资，先后募资超百亿，通过二级市场把多家壳公司收入囊中。从2015年6月开始的一年内，而这个时间点A股正处于股灾过后的大萧条期间，中科招商通过旗下子公司中科汇通逆市举牌16家A股上市公司，涉及金额高达48.45亿元。一边在新三板定增圈钱，一边在二级市场抄底捡漏，中科招商忙的不亦乐乎。
中科招商董事长单祥双曾说过，选择举牌的公司标准是公司盘子小，市值低，主营业务一般，但产业发展空间巨大，经历了大跌之后，重组并购空间很大。随着壳数越来越多，中科招商的市值也水涨船高，在2015年4月中科招商市值曾高达1330亿元。
囤壳专业户也不是吃素的，中科招商曾举牌鼎泰新材，持有10.93%股权，成为第二股东。之后不到一年，鼎泰新材便发布了重组预案，顺丰控股作价433亿元借壳上市，之后中科招商套现超过11亿元。
但是天有不测之风云，2016下半年后，IPO审核加速，越来越多的企业选择自主IPO，中科招商的壳也就不那么值钱了。中科招商的市值从最高峰时的1330亿跌落至138亿，随后中科招商就开始了大幅减持计划，2017年1月25日中科招商发布公告，正式确认了7家上市公司的减持计划。就在最近，中科招商的减持更加频繁，12月7日中科招商发布公告称，公司将根据自身资金需要，拟在未来六个月内实施股票减持计划，总计减持金额约30亿元。
二
摘牌了，可2000多名小股东怎么办？
通过其公告可以看到，中科招商在挂牌一个月内，连续进行了两次定增，价格都是18元每股，最后实际募资总额达到了90亿元。
这波节奏还没有结束，同年5月4日，中科招商又公告了一份定增方案，将之前定的价格打了九折，即16.20元/每股，共募资10亿元。目的是为引入做市商，为之后的做市交易做准备。一般挂牌公司给做市商的价格是打7折，而这次中科招商只打了9折，侧面说明做市商对其十分看好。
中科招商在这挂牌一年内募资合计达到100亿，创造了新三板的历史。
而随着三轮定增的完成，中科招商的股本达到了18亿股，而其市值也达到了324亿元。对比14年的资产评估价值，溢价达到了1573%，但这不是句号。
在4月15日产生的3笔交易中，出现了108.99元交易价格。根据这个价格，中科招商的市值达到了惊人的1450亿元。
但随后4月22日盘中，一单10万股的中科招商股票成交，成交价仅为1.01元。收盘价以全天成交量加权平均计算收于4.86元，前后对比如此大跌幅，引起市场哗然。
但股价的大幅变动并不影响资本市场的热情。中科招商于2015年6月11日起正式转为做市交易，截至6月30日，中科招商的股东的股东数量已经由协议转让时的81家剧增为901家。
而在6月25日，中科招商的最低价格已经去到 17.9元，股价正式跌破18元的定增价。
但似乎二级市场投资者并没有因此退去，股东数量一直在飞涨。连续两个半年，中科招商的股东数量均以超过50%的幅度增长。
中科招商股东户数统计：
而其业绩也一直向好，对上市公司的增持一直是市场关注的热点。
但这些也未能阻止其股价的不断下跌。
今年1月12日，中科招商复牌，当天较复牌前大跌60%，收盘股价1.35元/股，一天蒸发200亿市值。之后，中科招商股价持续下跌，5月份以来，股价一直在1元以下徘徊。
今年8月8日，王亚伟试图“抄底”，旗下私募信托计划在二级市场分别以0.86元/股，0.85元/股各增持中科招商20万股，投入资金34.2万元。
早在2015年5月，王亚伟就通过其旗下产品以18元/股的价格认购中科招商2777万股，投资总额近5亿元。接着，中科招商进行了10转50派1.25元的分红派息，除权后王亚伟的定增价为3元/股。
加上8月份的增持合计计算，王亚伟共投资中科招商5个多亿，而在今年11月20日，中科招商股价仅剩0.37元/股，按照这个价格计算，中科招商市值40亿元，王亚伟目前账面投资亏损4.49亿元，亏损幅度高达90%！
如今中科招商面临强制摘牌，除了这些大额投资的金主，更不能让人忽略的是其背后两千多名中小股东，据消息称，其中有大部分人是以18元的价格持有中科招商，如今仙股被强制摘牌，他们十分担忧自己的损失能否得到保障。
对于主动摘牌的企业，异议股东可以通过反对股东会议等方式来阻止或者延缓公司摘牌，以协商处理股权问题，而对于被股转系统强制摘牌的公司来说，股东似乎没有很明了的途径可以去维护自己的利益。
据悉中科招商的中小股东们现在已经开始想方设法维护权益，接下来的走向如何，我们且看26号到来之际，股转系统上会有什么公告出来。
文/王飞强、陈宇翔
