近日，新三板P2P公司万惠金科（430705）发布了更正后的2016年年报，将年度报告xbrl文件第十节财务报告第一小节“审计报告中是否审计”更正为“是”，其他内容不作修改。
而让易三板（ID：esanban）分析员感兴趣的并不是这小小的差错，而是公司前十大股东发生的变动情况。
在年报披露的“普通股前十名股东情况”中，跨境通(002640)实际控制人杨建新和粤泰股份(600393)大股东广州粤泰控股集团都成为了公司的新股东。
同时，参与公司此前定增的国内知名并购基金——安赐资本再度现身，此前的“珠海安赐互联股权并购投资基金企业（有限合伙）”被“珠海安赐成长壹号股权投资基金企业（有限合伙）”所取代。
2015年报告期末，原处在第7、8、9、10位置的自然人股东李政阳、王崎、张黎、袁毅威已不见踪影，同时第3大股东魏建华减持了340.2万股，原第4大股东练旭明减持了389.33万股，变为第9大股东。
眼花缭乱的资本腾挪是如何完成的呢？协议转让。
2016年5月20日和25日，万惠金科股票分别通过协议转让成交2998万元和2000万元，成交价44.75元/股，4998万元的成交额占公司5月份成交总额的96.7%，而在此之前的4个多月公司股票成交金额一直相当平淡。
同年7月下旬，万惠金科在10个交易日内以44.75元/股的价格完成了6笔协议转让，共计转让股份725.3万股，在当时成交量分别占公司总股本和非限售股份的4.3%和30.4%，成交总额高达3.25亿元。
也就说，万惠金科在两个月左右的时间内，通过8次协议转让实现了3.75亿元的成交额，成交额占公司总市值的5%。
这3.75亿元去哪了呢？
有人铁定会说当然是让老股东套现了呗。而事情并没有我们想象的那么简单。
2016年12月，万惠金科旗下PPmoney理财在北京召开“集团化暨B轮融资发布会”，宣布获得了B轮融资，而融资额度就是3.75亿元！
同时，PPmoney官方微信也发布了这则消息。
而消息中，并没有指明此次融资的投资方具体是谁，而是列举了“安赐资本旗下的珠海安赐成长壹号股权投资基金企业(有限合伙)成为新进股东，持股0.67%。第五大股东杨建新、第六大股东广州粤泰控股集团分别持股2.33%和2%。”
众多投资者感到疑惑和不解的是，明明是老股东通过协议转让套现、公司新增股东的事，怎么就成了融资事件了呢？
其实，仔细想想，你就会明白，这或许就是一个曲线融资的套路——新股东入股挂牌公司，老股东套现出来的资金再投回P2P平台。
为什么要这么麻烦呢？听易三板（ID：esanban）分析员给您娓娓道来。
易三板（ID：esanban）分析员认为，安赐资本、杨建新、粤泰控股之所以没有直接投资PPmoney，而是选择入股万惠金科，可能是出于退出便利的考虑。毕竟新三板作为非上市公众公司的股权转让平台，可以通过协议转让的方式进行退出，而如果直接投资PPmoney退出上就不会这么便利。
为什么万惠金科不走定增的传统套路呢？
易三板（ID：esanban）分析员认为，一是新三板挂牌公司定增需要进行信息披露，而由于上述原股东的股份都不到10%，在协议转让中就不需要进行“权益变动公告”。
二是，3.75亿的融资额远远超出万惠金科的净资产。2016年、2015年公司净资产分别为2.35亿元、1.99亿元。根据规定，一年内发行股票累计融资额高于公司净资产20%的，需要向中国证监会申请核准。
三是，避免了公司大股东股份被稀释的风险。根据公司年报，近年来公司控股股东广州万惠网络科技有限公司占比一直维持在70%不变。
既不用信披，也无需监管审查，3.75亿不是一样到手？何乐而不为呢？
