本文提到的 银橙传媒(830999)，易指数得分为：147.4，排名为：810/7861；致生联发(830819)，易指数得分为：161.2，排名为：183/7861；易指数由易三板研究院独家研究并发布，帮助投资者更好地甄别价值企业。
周二（7月19日），重组失败后复牌的新三板创新层企业银橙传媒（830999）再度迎来大跌。截至当日收盘，银橙传媒股价收跌8.17%，报收于9.11元/股，成交量达120.22万股。就在前一个交易日，该股暴跌幅度达到44.43%，成交量达到518.97万股。易三板通过统计发现，如以停牌前18.05元/股的收盘价计算，复牌后的两个交易日，跌幅达49.52%，蒸发市值达12亿元。
股价跌去近一半，蒸发12亿！皆源于一则公告
7月7日晚，银橙传媒宣布，终止与A股上市公司金力泰（300225）的重组。对于终止的原因，公司表示，由于证券市场环境、政策等客观情况发生了较大变化，此次重大事项的交易各方拟对本次重大事项方案进行调整，最终交易各方未能对此次重大事项的调整安排达成一致。经过交易各方慎重考虑和友好协商，决定终止此次重大事项。
时间回溯到3月21日，银橙传媒发布《重大事项紧急暂停转让公告》，公司股票自2016年3月22 日起开始暂停股票转让。
6月2日晚间，银橙传媒披露了重大事项，金力泰拟以发行股份的方式，向隋恒举、李清龙、王宇、许敏、孙峻峰、彭文元、张建平分别购买哈本信息、圭璋信息、逐光信息、千信信息、久归信息、罗度信息和繁橙信息的100%股权。交易价格总计99142万元。因哈本信息、圭璋信息、逐光信息、千信信息、久归信息、罗度信息和繁橙信息分别持有银橙传媒18.28%股权、18.20%股权、17.44%股权、5.10%股权、3.79%股权、0.38%股权和0.38%股权。一旦交易完成，金力泰将间接持有银橙传媒63.57%股权，成为银橙传媒的间接控股股东。
方案公布后，遭到公众特别是未被纳入此次收购范围的银橙传媒股东的质疑之后，深交所还对收购方金力泰提出11个问题，就银橙传媒是否构成借壳上市、交易价格是否公允等进行问询。
6月30日，金力泰申请延期回复，并强调“正在组织相关中介机构对本次重组相关文件进行更新”。
正当人们好奇银橙传媒和金力泰会如何答复深交所的时候，银橙传媒发布了终止重组的公告。
有券商人士表示，按照重组新规，该重组事项或已形成事实上的借壳，但上市公司借壳从严，创业板公司不能借壳，这可能是重组失败的原因。
那些“A股迎娶新三板白富美”的雷咱不能趟
事实上，进入7月以来，就有多家挂牌公司因重组失败导致复牌大跌。
7月1日随视传媒（430240）发布公告宣布终止重组，7月7日，公司股票复牌，开盘后五分钟，股价直线下挫，由18元跌至4.84元，最大跌幅为81.15%，截至收盘，最终报收5.20元，股价暴跌74%，市值一日蒸发近6亿元，而这个价格与公司最近一次定增的发行价30元相比要折让83%。据悉，王亚伟旗下的千合投资所投随视传媒股份浮亏超过八成。
7月11日，停牌一年多的致生联发（830819）复牌后股价大跌46%。回顾2015年6月18日，致生联发发布资产重组公告，而此次重组涉及到上市公司中科曙光（603019）。在过去的一年中，双方都在积极推动本次资产重组。不过，到2016年6月22日，双方最终同意终止此次重组。而重组失败则是因为双方因无锡云计算及无锡软件的估值问题未能达成一致。
和银橙传媒一样，常康环保（833895）拟与上市公司联姻的事项告吹，在宣布终止与南方汇通重组事项后，该公司股票自7月13日复牌。常康环保交易方式为协议转让，复牌当天并无交易。当天晚上立马又宣布因另筹划重大事项，次日，即7月14日起又开始停牌。
而7月15日，停牌近半年的巨网科技跌起来也是毫不逊色，从停牌前的21.99元跌至5.65元，一日股价暴跌74.31%。全天成交795万元，换手率2.43%。巨网科技7月14日晚间公告称，决定终止重大资产重组事项。巨网科技停牌前最后一个交易日（2016年1月25日）收报21.99元/股，之后因重组事项一直停牌。
18日晚间，又有新三板公司宣布重大重组事项告吹。据龙视星（833605）称，终止的原因是推进重组过程中，中介机构发现拟收购标的经营资质存在瑕疵，而且该等资质的取得存在较大不确定性。如果无法达到预期，只好决定放弃了。公司股票将于近日复牌。
史上最严重组新规降临 年初以来50个重大资产重组宣告流产
统计显示，在6月重组新规开始征求意见以来，上市公司重组告吹的案例突增。7月份以来，两市就至少有20家上市公司发布终止重大资产重组或非公开发行股份购买资产等事项。数据还显示，自2016年以来两市共有超过50家上市公司的重大资产重组宣告流产，涉及交易金额高达1367亿元。
6月17日，证监会就修订《上市公司重大资产重组管理办法》公开征求意见，实际控制人认定趋严，引入了多重量化标准，并明确配套募集资金、业绩承诺等规定，以进一步规范 “借壳”上市。新规出台满月之际，监管问询函中显示修订方案的借壳新标准开始被引用，提醒公司披露与现行规定差异性以及相关风险。
根据证券时报统计的数据显示，上周两市各类问询函件共计34封，环比上升约25%，对重组等问题继续保持高度关注。而结合近期两市交易所问询以及重组说明会情况，监管方面已开始引用修订意见的 “借壳”认定标准，详细审问上市公司重组合规性以及与现行规定的差异，并提示公司披露相关风险。另外，对涉嫌规避借壳修订重组方案等情况，也加大了问询力度。
据经济观察报援引新鼎资本董事长张驰的观点认为：“并购重组的项目往往都有配套融资同时进行，在市场低迷的时融资实际上是比较困难的。A股方面50余家并购重组失败，有可能是乐观估计了并购重组过程中的配套融资能力。”
