研究｜互联网金融告别野蛮生长

今日，上海交通大学互联网金融研究所、京北投资与IT桔子联合发布了《中国互联网金融投融资分析报告》。

报告阐述，在网络贷款、互联网理财、金融服务与支撑、虚拟货币与区块链技术这些互联网金融细分领域存在不错的投资机会。

从2016 上半年度中国互联网金融领域投融资案例数来看,获得投资最多的细分领域为网络贷款类,共 58 起,其中 31 起为P2P 网贷企业,占比 53.48%。

自2015 年下半年以来,随着类似于 e 租宝、中晋资产、大大集团等一批披着P2P外衣的“伪互联网金融平台”的倒下,到 2016年老牌P2P平台e速贷因涉嫌非法集资被查,负面新闻的不断出现使得 P2P 网贷平台在经历了前两年大幅度增长之后,2016年上半年呈现了阶梯下降的走势。

报告分析，相较于 2015 年全年 P2P 网贷数百起投融资案例,资本在这个细分领域的热 潮已开始慢慢褪去。但这不完全代表资本趋冷,而是在P2P 网贷野蛮生长后, 资本投资策略从量到质的转变过程,上半年度获得融资的平台中,有 11 家平台完成了亿元及以上级别的融资,其中 9 家平台完成B 轮(及之后)融资,4家平 台完成 10 亿元以上融资。这些平台凭借先发优势、已有的市场占有率和先前多 轮融资,不断强化技术、开发新产品、扩展新领域,资本加大砝码,巨头格局初 现。值得注意的是,上半年的 P2P 网贷投融资案例中,细分领域的 P2P 网贷开始发力。随着行业的日趋成熟与监管政策的日益完善,尤其在资金端火热、实体 经济相对萎靡的情况下,2016 年势必出现“资产配置荒”,优质债权的获取能力 将是 P2P 网贷平台乃至线下金融机构生存发展的关键。在这种背景下,深耕垂 直细分领域的平台优势明显,亦更容易获得资本青睐,如专注车贷(微贷网、美 利金融),票据(票据客、银票网、小狗钱钱)、房贷(合盘金融、小虾理财), 三农(农发贷、可溯贷、领鲜金融)等。

互联网消费金融是网络贷款领域又一个值得关注的风口,消费金融行业在国内居民消费能力提高、居民杠杆偏低的背景下,具备巨大的发展空间。根据艾瑞 咨询的数据显示,2015年中国消费信贷规模达到 19.0 万亿,同比增长 23.3%,依然处于快速发展阶段。预计 2016 年前后,我国信贷余额或将突破 100 万亿大关。中国消费信贷规模在未来依然仍将维持 20%以上的快速增长趋势,预计 2019 年将达到 41.1 万亿,是 2010 年的 5 倍以上,消费拉动经济增长的趋势将持续显 现。相较于传统消费金融,新兴的互联网消费金融面对的群体是伴随着以淘宝、 京东为代表的互联网电商平台的兴起而成长起来的年轻化群体,消费观念与群体 习惯的改变,加之政策鼓励以及技术与征信体系的完善,以个人微额信用贷和消 费信贷为代表的消费金融发展前景被市场所看好。

消费金融的发展主要遵循两个方向,第一个方向在于重场景。无论是大型电商平台或者 O2O 平台自建消费金融业务线,一方面促进提升交易额,增加用户 粘性,另一方面监测跟踪用户在分期之后的还款行为,评定用户可支付能力、诚 信等,完善征信数据库,如京东白条、淘宝花呗;还有以消费金融切入教育、装 修、医疗、租房等垂直细分领域的公司,深入细分产业链,围绕产业链上、下游, 可构建“消费场景大生态”,如教育培训领域内的笨鸟分期、出国领域的出国邦 等;还有通过锁定特定客户群体,构建消费金融体系,如针对学生的分期乐、针 对蓝领的蓝分期等;这个方向的消费金融业务,其核心在于掌控场景,场景的流 量入口是基础,重点在于通过场景所获取的特定客群的用户画像后,形成的与场 景贴合的风控模式。

消费金融的第二个发展方向在于轻模式,依靠数据挖掘、数据建模、大数据风控,用户自主授权、自动化授信、在线审批,其核心在于基于银行、电商、社交网络等多维度数据下的风险定价能力,更可以进一步下沉为应用接口,接入不同的场景,爆发式获客增长,如买单侠、闪白条、云账户等。

此外，互联网理财在 2016 年上半年度共发生投融资案例32 起,位居投资案例数第 2 位,投融资金额为 19.82 亿元人民币,轮次多集中于 A 轮之前,仅有 4 家企业获得了 B 轮及以后融资。

当前市场中,占据统治地位的还是以拥有强大品牌或流量基础的平台为主, 比如综合类的陆金所、蚂蚁聚宝,以及垂直类的天天基金网。当前,国内居民的理财较大比例仍旧是银行存款,其中存在较大转移空间。

长期来看,智能投顾借助其技术革新带来的成本等诸多优势,是互联网理财 的最终方向之一,但目前限制于种种约束,仅仅能作为互联网理财平台的客户抓 手,未来借助当前的数据和用户积累,先发力于后端的智能化运营,以后端智能 化带动前端综合化和简洁化,逐步实现个性化服务将是其必由之路。

作为底层基础的金融服务支撑, 如 IT 系统建设、征信以及不良资产处置等也逐步得到关注。2016 上半年度,金 融服务支撑领域共发生投融资案例 30 起,占整个上半年度投融资案例数的 17.24%,投融资金额 18.09 亿人民币,主要集中于天使轮投资,这个细分领域还 是一块新生的领域。

其中,与征信、风控紧密联系的大数据金融是一个重点方向,在海量数据资 产的驱动下,互联网企业、传统平台(场景)型企业将向传统金融业进行渗透。

相比金融企业,他们的优势在于资产端:与客户更近,对客户更了解,与客户场景化沟通的渠道更多更密集,更能够立足客户需求实现非标准化精准金融服务, 增加客户黏性;同时,他们在资金成本、风控、征信领域又天然缺失,在金融服 务过程中存在合规控制、风险控制、金融产品设置、资金监管等各种落后的部分。 所以,掌控场景(资产端),具有金融产品设计能力(产品化),通过轻量级风控、征信能力(风控、安全)合理规避风险,能够公平的对接各类型金融机构(资金 端)的大数据金融公司是未来这个领域最为稳固的玩家。

大数据金融在主要体现在三个方面,分别是金融行为分析需求、风险控制需求和互联网金融需求。第一,助力金融行业展开用户行为分析。国内不少银行已 经开始尝试通过大数据来驱动业务运营,为个人客户画像和企业客户画像。个人 客户画像包括人口统计学特征、消费能力数据、兴趣数据、风险偏好等;企业客 户画像包括企业的生产、流通、运营、财务、销售和客户数据、相关产业链上、 下游等数据。值得注意的是,银行拥有的客户信息并不全面,基于银行自身拥有 的数据,有时候难以得出理想的结果,甚至可能得出错误结论。第二,实现精准 营销。在客户画像的基础上,金融业可以有效地开展精准营销。例如,根据客户 的实时状态来进行营销,根据所在地、客户最近一次消费等信息来有针对地进行营销,或者将改变生活状态的事件视为营销机会。第三,为金融业提供风险管控。金融业结合大数据,可以实现对中、小企业乃至个人贷款风险评估和欺诈交易识 别。金融可通过企业的生产、流通、销售、财务等相关信息结合大数据挖掘方法进行贷款风险分析,通过多维度的互联网数据量化个人的信用额度,更有效的开展贷款。

近来,区块链(比特币的底层技术)这种颠覆式技术成为了金融领域高度关 注的话题。2016 年上半年,共有 4 家相关公司(币看Btckan、快贝网络、保全 网、招股金服)完成 4000 万元人民币的融资。区块链技术通过数据的分布式存储和点对点传输,打破了中心化和中介化的数据传输模式,其特点是安全、透明 且无法篡改。

区块链在金融服务上的应用场景包括支付和清算等,它能够规避繁杂的系统, 在付款人和收款人之间创造更直接的流程,低价、迅速实现银行的价值存储和资产转移的核心功能。在交易领域,区块链技术可实现点对点交易,无需清算中介, 使得交易时间和成本都大幅降低。结合智能合约,可将数字证券自动发行和金融衍生品交易变为可能。

据报告总结，区块链与其说是提供了一种强安全技术机制的支付、清算与交易体系,更为 本质的在于其创造了一种新兴的金融监管模式。但目前国内的区块链企业还主要 处于发展早期,更多的在于理论的研究与检验,应用层面还不够成熟。

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