2017年05月19日 17:31:18 喜牛投资

笔者:春华散人

十余年私募基金运营管理经验

每日所遇所感,所思所想,呈现以日记,分享于读者。

丰富的经验与走过的弯路,形成更广的眼界,更深的见解,为广大私募创业者提供思路,助力成功创业。

2017年5月18日晴

标题:你配做私募基金经理吗?

早上例行进行基金资产配置核查,组合资产风险核查,母基金资金管理核查,各子基金组合核查。每个基金真是每个独立的性格个体,差异还真是巨大。作为MOM母基金的管理人,每日都必须严格检查基金整体配置和各子基金的交易及配置情况,市场瞬息万变,人也在变,疏忽会导致真金白银的亏损。充分熟悉了解每个基金的特性,是把握MOM基金投资的重要基本工作,而每个基金的特性是不一样的,只看策略表和过往业绩曲线,没有重视市场变动和基金经理个人变动情况,很容易踩雷。

比如说,有的基金,资金账户开立完毕,银证转账操作完毕,资金刚进入交易账户可以使用,基金经理就会立即将仓位加到99%以上,之后每个开放日如果有新资金认购,追加,资金进入交易户之后,也立即会买成股票,成为99%仓位的一部分。1%?用于预留新股中签扣款资金。这不是为了迎合单边上涨市场的操作,这是W基金过去一年市场中的真实操作。W基金经理就是这个策略,永远满仓,在没有达到他设置的硬性条件之前,没有减仓理由,因此绝对不会减仓。

又比如说,有的基金,建仓期会非常非常谨慎,充分考虑基金净值波动,通过试探性的方式确认市场和标的的配置。我记得2008年的时候,大家一致对市场悲观的时期,也有人提出过“磁性战术”,表示不能完全离开市场,需要和市场保持“磁性”接触,随时应对市场低迷之后出现的机会。事实证明“磁性战术”在2008年全年还是很成功的,基金产品既没有在2008年遭受太大损失,又因为保持了市场敏感性,在2008年年底的市场强劲反弹最先满仓,基金取得了不错的收益。

一次路演的时候和一位大型私募的资深基金经理聊天,探讨他的组合管理思路。他表示他很重视基金初期的净值波动管理,因为基金建仓期净值低于1元的时候,客户体验不会太好,因此,尽量在基金建仓期保持稳定,净值低于一元的幅度不可太大,对客户体验,对自己的后续操作,都有益处。我真心认同这位基金经理的观点,他在组合管理思路中,加入了基金客户的体验,这是大多数没有成熟基金管理经验的私募基金经理都容易忽视的一个问题。初创私募基金经理多数会考虑到基金产品的净值波动,风控和止损问题,也会设置一些风控措施,但是,把客户体验考虑进去的却不多。在主动型产品的管理中,风控只是一个极限值指标,基金的业绩更多的体现在基金经理的选股,择时,配置等能力上,这也是客户支付业绩费的主要原因,但是,这些主动管理部分的风险因素,却不是风控指标能约束的。在基金操作中,初级私募基金经理遇到之前没有考虑到过的情况,最常见的就是偏离自己最初的产品策略设定,开始急躁,试图挽回不利局面,此时很多人完全忽视了基金产品的受托责任,忘记了客户资金的保值增值要求,更谈不上客户体验了。

我以前听说过一个第一次操作基金的经理,基金净值下跌了不少,一个千万级别的客户希望能通过电话和基金经理沟通一下,得到一点安抚和信心。这家伙却拒绝接听,并且放言:“这种人不配买我的基金”。这家伙后来不知道怎么样了。。。。。。没有搞清楚自己作为基金经理,第一职责是为客户资金负责,其实他不配作基金经理。

MOM基金也一样,必须重视客户体验,过山车谁也不想坐。最近权益类配置仍然不高。处于建仓期的新基金都很谨慎,既有规则约束着,也有MOM基金管理训练的法则约束着。有合理的约束是好的,没有约束是不安全的,这点就不用拿真金白银再去验证了。

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