人民币汇率近期走势引发外界关注。10月1日加入SDR后，人民币在贬值的路上越走越远，先是突破被视为今年底线的6.7铁底后，又一步步逼近6.8，防线继续往后撤退，6.8成为新的铁底。没有人知道，真正的底在何方。
每一次的显著贬值，都会引来看多空双方的隔空对战。今天，央行副行长易纲在人民日报上发表文章，重弹央行保持汇率稳定的老调，试图安抚躁动不安的市场情绪：
从较长时间段看，人民币对美元双边汇率弹性进一步增强，人民币对一篮子货币汇率保持了基本稳定，波动率小于绝大多数储备货币，更是远小于新兴市场经济体货币……人民币汇率将继续在合理均衡的水平上保持基本稳定，不存在持续贬值的基础。
但是，在美联储12月加息的大气候下，加之国内资产价格到达阶段性高峰，国内资本纷纷寻求出海（最新的例子是海航集团以65亿美元现金从黑石集团手中购买25%的希尔顿集团股份），宏观的风向和个体的行动已然扭成一股强劲的合力，把人民币汇率曲线使劲往上抬，会不会“持续贬值”，显然并不由央妈完全说了算。
从8.11汇改到今年入SDR，从去年的出其不意的暴跌到今年“进一步、退两步”渐进式贬值，人民币汇率的变动节奏明显变了。
不过，最近一年多来，汇率走势与贬值预期形成了“预期贬值——资本外流——汇率贬值”的循环，如何打破这一循环，被动的央行目前并没有什么好办法。
关于人民币汇率走势，现在外界的关注点主要集中在三个问题上：
1.为何国庆后会发生新一轮贬值？
2.为何央行多次强调“不存在持续贬值的基础”，市场宁愿相信相反的结论？
3.中产该采取什么资产配置策略，以应对汇率变局？
01
10月汇率为何贬值？
为何近期人民币会贬值？国家外汇管理局发言人王春英对此的解释是：
近期人民币对美元汇率走弱，主要是由于美联储加息预期升温，推动美元汇率走强。
美联储12月会不会加息，是悬在全球经济和人民币汇率头上的一把达摩克利斯之剑。广发证券首席宏观分析师郭磊认为，此轮贬值是央行的顺势而为，一方面提前释放12月美联储可能加息的压力，另一方面也可部分缓解明年初外贸换汇的压力。
郭磊分析称：
目前已经是10月下旬，人民币短期释放汇率压力一则可以提前泄洪年底美国加息带来的汇率风险；二则也部分缓解明年初外贸换汇压力。
毕竟，2016年初的人民币汇率波动就是一个警示： 2015年12月中旬美联储本轮首次加息，三周后人民币汇率就经历了一次剧烈波动，对人民币资产的稳定性及上半年的经济政策都带来了明显干扰。
有人认为，央行在此轮人民币汇率变动中非常被动，是向贬值压力屈服。不过，公号“会师话市”的作者韩会师认为，“如果美元持续走强，同时结售汇逆差风险可控，那么央行可以接受汇率贬值”：
近期人民币频创新低其实谈不上央行对贬值压力的屈服，更主要的是面对持续走强的美元和基本可控的资本外流风险，央行顺势而为，继续测试人民币均衡价位和市场对贬值的忍耐底线的正常行为。
如果真的是对贬值压力彻底屈服了，那么人民币即期汇率绝不会仅仅偏离中间价几十个基点。要知道当前的法定日间波幅是2%，在结售汇逆差推动下，如果没有外力的引导和调控，那么人民币一日之内贬值到6.90附近并不是什么难事。
对于监管当局来说，人民币的具体点位并不重要，贬值预期是否存在失控风险，外汇储备的波动是否可以做到有序平稳才是核心利益所在。如果美元持续走强，同时结售汇逆差风险可控，那么人民币就没有必要维持对美元双边汇率的稳定，顶多贬值幅度比其他主要货币小一些。在目前的市场格局没有改变之前，人民币对美元的弱势行情还将延续。
02
为何市场倾向人民币“持续贬值”？
尽管央行和官媒多次强调，人民币并不具备持续贬值的基础，但面对汇率一年半来在跌宕中走高的事实，乐观的解释正在失去说服力。贬值预期之下，内地个人投资者流行起买美元、赴港买保险，而公司则热衷跨越大洋展开大规模收购。
工银国际研究部主管程实观察到：“短期中贬值预期幻变成一种心魔：没有原因，或不需要原因，人民币将急速、大幅、持续贬值似乎已成一种心照不宣的默契；没有目标，或不需要目标，人民币汇率似乎就将由此滑入到贬值无休的深渊。贬值预期的存在，是合理的；贬值心魔的异化，是非理性的。”
“贬值心魔”的背后，是民间对汇率感到焦虑的心理，是对手中持有人民币前景的不确定。“贬值心魔”的存在和扩散，将对央行的货币管理以及政府的经济调控造成极大的困扰。
贬值心魔从何而来？程实认为有三大原因：
贬值心魔折射了市场三种异化的心理：首先，非理性看空中国经济。
强国自有强币，虽然历史未必如此演绎，但基本面对稳定币值的心理作用非常重要。部分市场人士笃信人民币贬值，实际上是笃信中国经济将发生硬着陆。实事求是地说，中国经济转型的确是一个痛苦的过程，第三季度中国经济的企稳也主要归功于需求侧刺激性政策的效果显现，而不是供给侧结构性政策的发力；中国经济也的确存在周期性风险和结构性风险并存的挑战。
然而，无论横向看还是纵向看，中国经济减速却尚未失速，中国政策空间尚有余力，中国改革方向也日益明确，短期虽然不乐观，但长期也不悲观。很大程度上，市场看空中国经济，往往是由于对中国经济微观现实缺乏洞察，对中国政策缺乏了解，在看不清的时候选择观望，进而由观望产生失望。
其次，对人民币预期管理形成逆反心理。人们总是习惯性地认为，“有形之手”是靠不住的，政府对市场干预的越多，市场的反噬就会越大。就人民币汇率而言，一些观点认为，中国政府的汇率干预造成了市场扭曲，这种扭曲意味着人民币存在系统性高估。
然而，市场既不敢和强大的中国央行做对手盘，又不愿接受人民币汇率不存在长期贬值物质基础的现实，陷于纠结而形成心魔。事实上，市场忽略了很重要的一点，这个世界的汇率干预往往倾向于“竞争性贬值”，像中国这样用疏堵并举的方式管理贬值预期并致力于维系人民币汇率的稳定，非常少见，以至于连美国财政部也严谨判断中国并未“汇率操纵”。
最后，对人民币国际化缺乏信心。人民币的未来，是成功还是失败，并不取决于人民币汇率，而主要取决于人民币国际化。人民币国际化和人民币汇率稳定，短期内存在“跷跷板效应”，即人民币汇率自“811”之后的大幅波动给人民币国际化推进形成了一定桎梏。
桎梏仅是短期存在，人民币国际化并不会由于已入SDR而停滞，在汇率稳定后反而会加速推进，市场对人民币国际化的保守认识也是有失偏颇的。
“贬值心魔”短期内无法驱除。如果说，“贬值心魔”的大范围存在会使贬值成为自我实现的预言，但另一方面，它也会对中国经济发展造成倒逼压力，也会促使央行决策信息的公开化。只有稳定预期，才能真正按捺住“贬值心魔”。
03
中产理财如何应变？
今年对中国中产可谓是多事之秋，刚刚经历过楼市暴涨惊魂，立马又来一个“年收入12万要加税”的“谣言”，差点让人吃不消，而人民币的悄然贬值，无形中也在侵蚀中产在国内辛苦积累的财富的含金量。
假如人民币贬值是大趋势，中产应该在资产配置上采取什么应变措施？分析人士刘晓博提出了下面几条具体建议：
1.配置海外资产
配置海外资产，这里有两种含义：
一是你真的把钱汇出国外，购买了境外的房产、股票、债券、基金、信托等产品；二是你仅仅换了一些美元、日元之类的外汇，拿来手中。
如果你没有超过5000万人民币的资产，真的跑到海外买房子、买金融资产，其实是很麻烦的事情。再加上一般人知识有限，不熟悉境外法律，容易吃哑巴亏。
金融风险并不可怕，你在金融风险出现的时候拿着资产到处乱跑才真的可怕。那些专业投资者，就是在这个时候忽悠你、打劫你的。
平安证券的最新统计显示：国内超高净值人群中（资产超过1亿人民币），60%在海外配有资产，但由于海外配置受限、不熟悉海外资产等原因，这部分人群海外配有资产的金额并不算高，一般占其总资产仅10%左右。可见，虽然媒体上充斥着“有钱人跑路”的消息，但中国富人的海外资产配置比例其实并不高。
对于普通家庭来说，使用自己的换汇额度（每人每年5万美元），增持一些美元是有必要的。如果家里有孩子留学，或者即将有孩子留学，那就更有必要了。
如果有闲钱，应该尽快锁定留学成本，也就是把孩子留学需要的费用全部换成美元（美元目前最强，其次是日元；欧元比较弱，英镑比较危险）。
2.黄金
每个富裕起来的家庭，都应该配置一些实物黄金，当然最好是银行的金条，目前价格就比较合理。黄金是防御型资产，主要用来预防极端情况。这种资产最好的结局是没有用上，最终传之子孙，这才是国之大幸、家之大幸。
实物黄金因为资产绝对掌握在自己手里，所以没有收益。你的信托产品有9%的收益，是因为你有损失100%本金的可能，9%是对你的补偿。所以，如果买实物黄金，你要看懂它的本质，否则你会后悔。
黄金股、黄金ETF是激进一些的“黄金产品”，投资他们风险更大，但收益的可能性也更大，容易变现。目前的黄金股已经有人提前介入了，未来一年应该有所表现。主要原因是人民币贬值。而美元加息对国际金价的打击，将逐步趋弱。
如果总结一下，那么未来10年中国中产阶层的资产配置应该是这样的：
以一二线城市的优质住宅为基本资产，配置一些美元、实物黄金，同时通过可信赖的机构（比如公募基金、阳光私募、信托机构）参与国内金融市场，个别人可以获得创业股权投资的机会。至于富裕阶层，适当配置海外资产是必须的，方向仍然是欧美日等发达国家。
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