进入2017年，阿里巴巴和腾讯轮流坐庄亚洲第一市值公司。不久前，阿里巴巴集团市值首次突破4000亿美元创下历史新高，这距离其突破3000亿美元仅过去两个月，增速惊人。
腾讯也不甘落后，近日腾讯控股也是屡次创新高突破历史纪录，截止发稿时间，市值达到31267.39亿港元(约4000亿美元)，而这也是腾讯控股首次突破4000亿美元大关口!
中国的互联网产业在经过多年的发展，已经结束了跑马圈地的野蛮增长，形成BAT的相对稳定格局。虽然在移动互联网时代，百度未能拿出“杀手锏”级的产品，有掉队的迹象，但不容置疑的是BAT已经在擅长的领域建立了足够高的竞争壁垒。
阿里与腾讯正沿着两条迥然不同的道路前进，阿里着眼于商业基础设施和生态建设，而腾讯以游戏业务为主完成社交和媒体内容领域的变现。单表腾讯，腾讯股价一路上涨的背后有哪些动力呢？
以2017年第一季度的财报为例，腾讯第一季度收入496.52亿元，同比增长55%；经营盈利192.72亿元，同比增长44%；净利润率为29%，与去年持平。在具体的财务方面，增幅服务、网络广告和其他服务都实现了高速增长，分别同比增长41%、47%和224%。靓丽的财报数据是刺激资本市场给予腾讯超3000亿美元估值的直接原因。
支撑靓丽财报数据的是腾讯庞大的商业帝国，主要由三道防线组成：
最核心的防线是微信和QQ两大拳头级产品。根据2017年第一季度财报，QQ月活数达8.61亿，微信/WeChat合并月活数达8.89亿。在庞大的数字背后，QQ和微信不仅构建了坚固的社交关系网，还据此衍生出支付、金融、资讯、娱乐、本地服务等内容，从单一的社交产品向覆盖生活基础服务的超级APP进化，使得用户黏性更大，使用频率更高，也更具外延价值能力。微信支付借助微信迅速崛起就是很好的例子。
第二道防线是丰富的产品矩阵。目前，腾讯自营的产品涉及社交、金融、娱乐、资讯、工具和平台五大业务条线，而且，在相应的领域大多居于头部。
比如，以腾讯新闻+天天快报+微信QQ新闻插件组成的立体新闻服务，按日活跃账户计保持行业领先地位；腾讯视频在移动视频观看量方面位居中国第一，且在视频领域和爱奇艺和优酷土豆成三足鼎立之势；王者荣耀的日活跃用户超过了5千万，远超网易阴阳师的超1千万日活；移动安全应用国内排名第一，且进一步扩大其行业领先地位；手机浏览器在中国排名第一；应用宝超越了先行者成为明确的市场领导者……
腾讯自营的产品之所以能多点开花，首先，腾讯产品的用户体验做得到位；其次，QQ和微信的导流也至关重要，这是其他产品不具备的流量优势；最后，产品和产品之间还能进行高效的整合和互动。
第三道防线是投资布局。在自营业务之外，腾讯还以“资本+流量”的方式布局商业地图，以资本结盟优秀产品，以流量赋能合作伙伴，广泛涉猎社交、游戏、电商、金融、泛文娱、汽车交通、生活O2O等领域，热门的投资项目如搜狗、点评、京东、滴滴、知乎、58同城、陆金所等。
三道防线构建的商业帝国使得腾讯成为真正意义上的生态公司，这是资本市场看好腾讯的根本原因。
腾讯2017年的发展前景依然被看好，但存在三点瑕疵：第一是用户红利即将消失。根据2017年第一季度财报，QQ月活数同比微降2%，微信月活数虽然同比增长23%，但已接近数字天花板。第二是游戏在收入结构中占比过高，2017年第一季度网络游戏收入228.11亿元，占总收入的46%。第三是在新兴领域布局不足，比如在人工智能领域、云计算、中小微企业金融等领域，腾讯的投入力度要落后阿里和百度。
