作者：云掌财经 财多多
周二（7月4日），央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，当日不开展公开市场操作。这也是央行连续八日暂停公开市场操作。此外，当日无逆回购到期。
6月下旬以来，央行公开市场操作转向净回笼。数据显示，6月中上旬央行通过公开市场逆回购操作实现净投放5400亿元，6月下旬则净回笼5000亿元，全月净投放400亿元，算上中期借贷便利操作和国库现金定存操作之后，净投放467亿元，不及5月份的1495亿元。但6月市场资金面持续平稳，到月末也未见异常紧张的情况出现。市场利率方面，近期shibor多下行，6月底甚至出现shibor全面下行的现象。这也许正是印证了央行公告中的表述，即月底财政支出力度加大，对冲央行逆回购到期后，银行体系流动性处于较高水平。
市场人士指出，月初时流动性尚可，但随着央行净回笼累积效应显现，流动性水平将逐渐下降，考虑到上半月到期压力较大，下半月则面临缴税等影响，对7月流动性波动风险需保持警惕，这也是当前机构倾向融出短期资金，而稍长期限资金供给较少的原因所在。此外，他们还认为，央行通过净回笼或许是告诫市场对货币政策放松不要期望太高。虽然6月资金面已经平稳过关，市场可以稍微松一口气，但并不意味着就此可以高枕无忧。
从7月份的到期资金来看，7月份流动性压力不容小觑。7月份共有9175亿元资金将到期回笼，其中包括5600亿元逆回购和3575亿元MLF，且到期主要集中在上半月。再者，7月是季度首月，到下半月将进入企业季度缴税的高峰期，届时也会造成一定量的流动性回笼。过去三年间，7月财政存款平均增加5612亿元。市场人士指出，到期压力和企业缴税等因素，致7月流动性存在一定不确定性。
对于影响7月资金面的因素，专家分析，最关键的因素仍然是央行的货币政策，在当前金融去杠杆仍将持续情况下，央行将继续实行“不松不紧”的货币政策，以防出现矫枉过正的问题。另外，金融去杠杆还将一定程度上抑制金融体系自身的货币和信用创造的功能，因此，在金融去杠杆的大趋势下，需要央行暂停紧平衡的货币政策，对冲金融去杠杆对实体经济融资成本上升带来的冲击。
从历史上看，7月央行更多采取货币净投放操作。中信证券固收研究团队预期，央行7月仍可能保持小幅净投放应对季初税收压力，流动性预计将保持平稳。中国人民大学国际货币所研究员李虹含分析，按照央行历史操作，大部分时候，7月都是净投放操作。另外，各家金融机构对于上半年资金趋紧局势已经逐渐适应，并有应对举措。因此，7月资金面不会太紧。
统计数据显示，本周（7月1日-7月7日）央行公开市场有2500亿逆回购到期，周一至周五分别到期700亿、0亿、900亿、700亿、200亿；无MLF、正回购和央票到期。
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