作者：云掌财经 财艾笨
今年以来，“ICO旋风”席卷全球。
7月初，美国两家名不见经传的区块链技术公司Tezos和block.one通过ICO成功完成了总值4亿美元的融资，其巨大数额可与一些大型公司的融资额媲美。根据金融研究公司Autonomous发布的最新报告，今年以来，科技创业公司通过ICO共计融资近13亿美元。
国内ICO项目也“如火如荼”，量子链、黄金链、选举链、艺链等项目纷纷出台：
量子链第一天“上市”， 最高价格66.66元，涨幅达到33倍；
公信宝众筹时“一股”几毛，如今翻了90多倍；
最夸张的Stratis，一年涨了1500倍！
4月份以来，比特币价格从6000多元一路飙升，目前已飙升至3万元人民币附近。
什么是ICO？
ICO是Initial Coin Offering的简称，顾名思义，是以初始产生的数字加密货币作为回报的一种筹措资金的方式。ICO改编自证券界的Initial Public Offering（首次公开发行）一词。就本质上而言，ICO也是一种‘公开发行’，只是把所发行的标的物由证券变成了数字加密货币。
“首次公开发行”（IPO）——指的是一家公司通过销售公司部分股份给机构投资者进行公开上市，而这些投资者最终将股份在证券交易所上销售给大众。广大群众对IPO格外感兴趣，因为IPO使每个拥有证券账户的人都能买下像Snapchat这样大公司的股票。
那么ICO是一样的道理吗？似是而非。IPO和ICO都是公司用于募集资金的方法。二者主要的区别在于监管。IPO受美国证券交易委员会（SEC）监管，有一系列的法律规范和操作的正规流程。ICO目前未受到任何管制，更像是处于“荒蛮”开发阶段。
总体来说，提及ICO我们想到的更多的是疑惑和不确定性。有人说到ICO已经成为一场“不合常理的、不具有可持续性的凯恩斯式选美比赛”。支持者则对此持很乐观态度，并声称这是风险投资的新形式。
ICO和比特币是什么关系？
可查的首个ICO来自于Mastercoin项目（现已更名为Omni），其在13年7月时在Bitcointalk（最大的比特币和数字货币社区论坛）上宣布通过比特币进行ICO众筹，并生成对应的Mastercoin代币并分发给到众筹参与者。本质上来说ICO是一种以物换物的行为，即参与者用比特币换得Mastercoin项目里的代币。一开始ICO只是数字货币爱好者的一种社区行为，随着数字货币以及区块链的不断发展开始被越来越多人接受并参与。绝大部分ICO都是通过比特币或其他数字货币进行的。
历史上知名的ICO项目
以下按照时间顺序，列出有代表性的国际ICO案例：
2013年7月，Mastercoin（现更名为Omni）：可查的最早ICO项目，通过meta-protocol拓展比特币功能，募集5000 BTC。
2013年12月，NXT（未来币）：首个完整的PoS区块链，曾经神秘的开发者，持续发展的强大社区。ICO神话：募集21 BTC（是的你没看错，21BTC，约等于当时6000美元），市值峰值曾到达过1亿美元。
2013年-2014年，Bitshares（比特股）：曾经的“数字资产二代币三剑客”之一（另外两个为NXT和CounterParty），国内数字货币界口水之源，毁誉参半。其社区培养了国内大量早期ICO以及数字资产爱好者。
2014年7月，Ethereum（以太坊）：ICO时募集3万余个比特币曾创下纪录。将智能合约理念推进到极致的区块链项目，让全世界重新认识区块链公 有链的项目。近两年最成功的ICO，也是至今为止除比特币以外市值最高的数字货币/区块链项目。近期由于TheDAO事件影响晴雨不定。
2015年3月，Factom（公正通）：双代币设计，首提存在性证明的区块链商业化以及由此导出的基金会与公司双机构设置。
2016年3月，Lisk：以太坊挑战者，利用侧链的Dapp解决方案。
2016年5月，TheDAO：等值1.5亿美元破世界纪录的ICO众筹，非典型ICO（其本身不是区块链）。向世界大声宣告智能合约时代到来后一个月即被黑客攻克，在历史上刻下了深深的双重惊叹号。
ICO ：一场不折不扣的惊天庞氏骗局
ICO的玩法是将股份或收益权，变成“代币”然后公开出售，投资者可以从代币的升值+“分红”获取收益！玩法和IPO类似，只不过是绕开了券商证券交易所监管机构等“机构中心”，投资者和募资者直接交易。
所以你可以理解ICO为去中心化的“地下股市”。很显然它是复制了区块链中去中心化的思想，也将比特币这种高流通性的虚拟货币灵活地运用其中，逃避监管的管控。
“区块链+虚拟币”结合的ICO玩法，融合了众多金融手法，看似华丽，却拥有庞氏骗局的全部特征：
（1）骗局并不创造财富，只转移财富；
（2）它要求不断有信徒入场推升价格；
（3）基于未来会有更多信徒加入的承诺，先入场者寄望于后来之人在高位接盘。
所有资本的游戏，只要搞清楚三个问题：钱从哪里来？钱用来做了什么？钱最后去了哪?就大概能看明白它的性质!
由于大大缩短了投融资的链条，ICO被视为颠覆传统VC的革命性模式。但大批“向钱看齐”而涌入的参与者，彻底稀释了这一模式初始的“去中心化”和“民主化”理想主义色彩。
动辄数十倍的飙涨，带来参与者百倍的疯狂。
没有监管的ICO直接陷入癫狂状态。现在的ICO众筹项目的模式主要有两类：一类是打着用区块链模式改造商业生态的项目，一类就直接是股权众筹式的项目。他们用来募资的工具仅仅就是一份写着商业计划的白皮书，发布在第方融资平台上。没有专业的机构帮投资者甑选项目，把控风险，第三方平台也并不会对投资者负责。
问题的关键是很多投资者都知道大多项目没有价值，或者说就是圈钱的，投资者盯着的主要还是代币自身的币值增值，只要这种代币能够到交易所交易，ICO的投资者就能通过炒作赚钱。由于新上的代币“市值”低，可能只要几百万，便能成功做庄。
因此，炒币，尤其是这类“山寨币”，成了庄家们行骗的沃土！很多庄家与发行平台联合行骗，庄家自持大量份额，以大量资金运作使得价格暴涨，待ICO完成、散户资金进来之后，庄家出售自己持有的份额赚取暴利。
在监管缺失的虚拟货币投资市场，一场场疯狂的ICO如火如荼，而这些看似一夜暴富的“财富盛宴”，背后正在酝酿着巨大的风险。
过去6个月中，全球靠ICO融资的团队和公司目前只有40%还活着，死亡率高达60%，其他的要么项目中止要么团队卷款跑路，这种情况很快就会在国内显现出来。
ICO的诸多弊端注定它成不了IPO，做ICO的公司严重不足的创新性、较低的责任感和自律性，其中还穿插着大量骗局，披上“区块链”的外衣，步下了一个个庞氏骗局。
就当前市场情况来看，绝大多数ICO项目自身并无发展前景，只是数字加密资产市场的暴涨使得ICO逐步沦为投机性工具，为了投机而投机，很少有人去在意项目本身的发展空间。在此背景下，ICO逐步呈现泡沫化趋势。在这场泡沫中，既便是用常识判断就不靠谱的项目，也能得到投资者的热捧。
所有的泡沫最终也都会破裂。有很多时候，人们明知自己在玩一个击鼓传花的游戏，也知道游戏不可持续，只是都不相信自己会成为最后的接棒者。
监管层酝酿出手
一位区块链技术企业负责人表示，证监会近日刚刚向部分区块链企业就ICO项目征询意见，对于那些打着虚拟货币的名义进行传销、诈骗的ICO项目的监管尤为关注。此外，眼下还存在一些单纯靠商业模式创新，但无实质技术含量的ICO项目，也受到了监管注意。目前证监会处于收集意见和讨论的阶段，今年内或有相关政策出台。
人民银行科技司副司长、数字货币研究所所长姚前日前撰文指出，目前ICO处于法律监管的边缘，从制度建设出发，应该尽快在法律上给予ICO一个说法。
此前召开的全国金融工作会议也强调，要强化金融监管的专业性统一性穿透性，所有金融业务都要纳入监管。也就是说，不管是传统金融业务还是创新性业务，不管是线下还是线上金融，不管是持牌金融机构还是未持牌但从事金融活动的机构，都应该纳入监管范围。从这个角度看，为引导ICO健康发展，防范成长中隐藏的风险隐患，未来，相关方面有望将ICO适时纳入监管轨道。
ICO能走多远，我们拭目以待......
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