今年暴涨2.4倍的方大炭素表示：不要慌，我们的石墨电极价格还要涨3年。背后的逻辑是：3倍的需求对应1倍的产能。
而在供需三重逻辑驱动下，钒系产品价格也飙涨3倍。相关研究员还表示，价格上涨仍具有持续性。
二季度基金加仓大金融！海通表示，银行当前偏低估。
石墨电极价格还会连涨3年？
近日，招商等几家券商和多家私募基金对方大炭素进行了调研。
说到方大炭素，或许有小伙伴要说，我知道它今年就涨了2倍多，可是没上车，我也不敢上了。下图就是它的股价图。
这次会议，其实就是帮我们分析涨势能不能持续的这么一个问题。
涨价逻辑：供需分析
需求端：1吨电炉钢需要3.5-4公斤电极，今年新增3000万吨电炉钢需要12万吨石墨电极，所以最低缺口12万吨，实际缺口15-20万吨。
供给端：全国产能50万吨。2017年初两会召开，京津冀很多中小企业苯并芘、二氧化碳超标，导致工厂关停，少了4-5万吨的产能。
所以，3倍的需求对应1倍的产能。
涨价的待续性？
目前新增电炉还在继续开，钢厂只要每吨有100元的净利润就可以继续干，需求稳健。供给端来看，350mm以下规格的有偷偷开工的，但中小企业的低功率复产对公司没有影响；450、500mm以上规格的没有新产能。
供需维持紧张，另外，原料针状焦日趋紧张，未来将制约石墨电极供给释放。公司作为全国最大产能公司，有喜科墨月产1000吨针状焦的供货，形势一片大好，还会越来越好，可持续性也比较长。
因此，方大碳素方面认为，石墨电极价格向上的趋势估计还会持续3年时间。
飙涨3倍，比肩石墨电极！
近期环保限产改善了许多行业的供需结构，尤其是各种金属、化工产品等。今天又有一篇关于金属涨价的深度研报——钒系产品涨价。
钒是什么？
钒被称作“工业味精”。钒作为添加剂用于钢铁产品，其通常伴生于钒钛磁铁矿，通过微合金化提高钢铁性能。
2016年国内钒产量（按五氧化二钒）产能9万吨，产量6.5万吨左右，以国内自产自销为主。国内供给格局呈现攀钢、承钢高度垄断的集中局面（两家占比超过70%）。
钒价上涨的逻辑？
6月以来，钒价加速上涨，目前五氧化二钒、钒铁、钒氮合金产品价格分别已经达到12万、20万、17万元/吨，逼近2009年高点。
国金研究员认为，支撑涨价的逻辑主要有三点：
1）质检总局严查螺纹钢质量，钢企合金化过程中将提高钒的用量0.002%-0.005%，预计将提升钒需求11%；
2）6月份开始全国环保加码，特别是对国内五氧化二钒主产地——攀枝花地区的大规模环保停产，导致行业供给不足；
3）7月份开始，中国限制24中固体废物进口，将影响大量原材料钒渣的进口。
研究员还表示，价格上涨仍具有持续性。
跟踪的行业微观情况显示，主导厂商受环保因素影响相对较小，产能利用率维持高位，而同时厂内钒铁、五氧化二钒库存持续下降，显示行业供需紧张。随着限制钒渣进口等问题出现，预计后续供需紧张将持续较长时间。
相关个股：
不过，虽说产品价格涨得猛，股价却没见明显表示，这其中的原因，就是钒类产品体量小，在推荐的这几个公司中占比也比较小。另外，16年价格属于回升，而今年才是高于平均水平，经过此次加速上涨，钒的逻辑引起市场关注。关于个股，建议把钒作为投资的逻辑之一，而非主要逻辑，毕竟体量小。
大金融：银行明显低估
从近期公布的二季度基金持仓数据来看，大金融和大消费是主要加仓板块。从市场表现来看，大金融表现稳健，尤其是银行、券商子板块。
海通策略团队对比了A股和国际市场的估值，认为银行股存在明显低估，保险、券商则估值偏高。
中国金融业盈利能力可观。2016年中国金融业增加值占比达8.3%，超美日过去20年的峰值水平。自2005年以来，我国金融业增加值占GDP比重从05年的4%持续上升至16年的8.3%。
A股银行估值与业绩的匹配度好、性价比高。从PB看，A股银行板块PB现值为0.96倍，美国为1.24倍，日本为0.53倍。从ROE看，A股银行板块16年ROE为13.4%，美国为9.7%，日本为5.5%。
龙头表现看，银行估值也属偏低。从PB看，工商银行、招商当前PB分别为0.96、1.54倍，所在行业0.96倍PB，美国银行、富国银行分别为0.89、1.39倍，而所在行业PB为1.24倍。
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