说到稀土涨价，收储+打黑的老生常谈太多了，这次智能选股APP带您看看具体的供需情况。
7月27日，能源局下发2017-2020年合计85.6GW光伏装机量指标，大超市场预期，股价走势也表明得到了市场的认可。
从供需角度看轻稀土的推荐逻辑
稀土价格今年年初以来整体显著上涨，镨钕氧化物、氧化铽等品种涨幅接近40%。
在此之前，智能选股APP的研报精读也曾明确提示过相关投资机会。
不过，提到稀土涨价，研究员通常给出的都是“收储+打黑”两大逻辑，今天我们来看看招商研究员从另一个角度给出的分析思路——供需分析。
数据来自研究员的实地调研。
1、全球氧化镨钕产量53500吨。实际供应情况或许更悲观。
其中，我国氧化镨钕年产量约51500吨，这部分产量涵盖合规稀土配额、超产部分、黑稀土、废料回收。
根据调研，赣州稀土、五矿稀土、广晟有色等公司的实际产量远小于配额，而国外的供应极可能被夸大，实际供应情况或许更悲观。
2、氧化镨钕需求或将增长到62000吨，甚至更多。
2016年全球需求量56573吨，若假设今年镨钕需求量增长10%，则今年的氧化镨钕需求量将达到62000吨。考虑到2017年全球经济持续复苏，预计今年氧化镨钕的消费量有望增长15%，即6.3万吨。
通过供需对比，很容易发现镨钕供应存在巨大缺口（今年缺口或达到8500吨），考虑到数据来源，实际的缺口或许没这么大，但是缺口一定是存在的。而供需缺口最好的指标就是库存。
研究员认为，稀土的产业链较长，参与者众多，可能形成旷日持久的去库存，但同样地，当去库存变为补库存时，带来的也是一个长期且强势的拉动。在终端需求好转的背景下，如果每个环节仅仅增加一个月的原材料库存，将会对最上游产生至少4-5个月的供应缺口。这也是预测氧化镨钕价格至少能再翻一倍的很重要依据。
补库存叠加上游的惜售行为，很有可能造成市场严重短缺的的“假象”，使得涨价更强势。
三大变量边际改善，光伏趋势性行情在即！
7月17日，上半年光伏装机数据公布，装机达到24GW。27日，能源局下发2017-2020年合计85.6GW建设指标。光伏行业连超预期，股价走势也表明了市场的认可。
兴业证券电新团队抓取了光伏行业的三大核心变量，认为这三大变量的边际变化是行情的核心驱动力，也是板块的根本逻辑。
边际变化因素一：需求中枢提升
研究员测算得出2017-2020年每年装机将在35-40GW以上，且逐年递增，光伏装机中枢从之前的25-30GW提升至35-40GW，这是板块估值中枢上移的根本原因。
另外，海外光伏市场也将实现5%-10%的稳步增长。
边际变化因素二：限电情况改善
弃光限电（限制光电电力输出）直接影响电站的收益率，是运营商一直以来的困扰。但从2016年可以看出一个很明显的趋势，光伏新增装机正在向中东部不限电地区转移。我国光伏存量电站的结构正在优化，不限电的比例正在扩大。同时，3-5年内西部电站的弃光问题，也将随着外送通道建成和投产得到解决。
边际变化因素三：成本加速下降
2012年开始，产业迈入由成本驱动价格下行的通道。2012年至今逆变器价格大幅下降67%，组件价格降幅也达到了53%。无论是依靠规模效应，还是技术工艺的革新，都带来了超乎想象的光伏成本下降速度。
同时，光伏制造商扩大先进产能，加速高效技术产业化进程。因此站在这个时点，我们有理由相信，光伏系统成本仍在快速下降通道。
研究员认为，光伏平价的时代也将超预期地加速到来。平价上网将赋予光伏产业真正的成长性，是摆脱了补贴扶持的内生驱动的增长。
数据中心到底要用多少光模块？
光模块作为实现光电转换的核心器件，在数据中心内部有广泛应用。在10G以上速率、10米以上传输距离的场景下，采用光模块是目前唯一成熟的布线方案。
随着数据中心架构的演进，对光模块的需求也产生了新的变化，天风通信研究员分析了新旧框架，认为随着网络架构的不断演进，单机柜需要配置的光模块数量显著增加。
1）传统三层架构下光模块数量约为机柜数的8.8倍；
2）改进的三层架构下光模块数量约为机柜数的9.2倍；
3）新兴的两层架构下光模块数量约为机柜数的44或48倍。
不过，相较海外市场，国内数据中心由于云计算、大数据等业务仍处于发展早期，服务器协同需求较少，高端光模块在国内数通市场的部署仍然有限，短期内实现迁移上“云”的动力较弱，等待大型客户培育完成、云计算及大数据等需求显现后，国内高速光模块市场才有望启动。
7月30日，智能选股APP曾经在当天的研报精读中提到，从2016年5月到2017年7月，美股的数据中心光模块公司AAOI（应用光电）的股价累计涨幅达1026%，是只名副其实的一年十倍股。而A股的相关龙头公司正是中际装备。
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