“睡着的”A股上证指数明年可能就要醒了。
最近几天大盘震荡下行，没有准备的相关投资者可能都经受了不少损失。未来一年，这种状况会不会持续发生？甚至区间震荡下行的幅度更大？这是任何一个想在A股市场长期生存的投资者必须认真对待的一个问题。
明年A股波动率将大概率提升
国泰君安证券策略团队认为，短期极低的波动率难以维系，市场对其出现上行的可能重视不足，2018年市场波动率提升正在成为可能。
第一，统计上看，A股波动率反转的概率较大。近半年以来，市场进入超低波动率阶段。以上证综指计，当前市场波动率为2000年以来的最低值。观察历次波动率触碰底部极值后的反弹，持续时间大多在6个月至12个月。
第二，集中持股与降低波动率的自我加强循环已经形成但终有极限，高集中度难以恒久持续，须重新看待“抱团低beta”。
第三，“平准”力量重择时，回顾历史经验，当前倾向边际减弱，“大会后”的“两会”前，波动率提高的月历效应或更明显。
第四，估值与两融的回升将成为培育波动的土壤。从历史上看，个人投资者活跃往往与市场波动率提升相伴，当前悄然回归万亿的两融余额有望提升市场交易活跃度。
新能源汽车的电动化要与智能化协同发展
中国的新能源汽车发展之路正越来越宽广。
但怎么才能进一步走好新能源汽车的发展之路？国家发改委产业司机械装备处处长吴卫今天在北京的一个峰会上认为，一方面要保持战略定力，不受太多国外的或者局部的利益因素的干扰；另一方面，还要自主发展、走向海外。
吴卫指出，适应新能源汽车的未来趋势，智能化、电动化要协同发展，国家发改委正在组织编制国家智能汽车创新发展战略。
智能汽车是解决中国问题的中国手段，中国问题除了能源、环境之外，交通拥堵、交通安全、城市的发展都存在很多的矛盾、存在很多的短板，智能技术、网络这些新兴技术使得我们能够通过技术的发展来解决这些存在已久的汽车社会共同面临的问题。
在这个领域，有几个点是关键的，一个是中国的智能汽车发展要有网来实现，因为网是中国的特色和优势，也包括路的信息化，还有车的智能化及北斗系统，等等。
另外一点是智能化，这个可能要跟电动化紧密结合。我们有很好的新能源汽车的产业基础，自主化基础，这是我们发展智能化的一个很重要的条件，结合着智能化的发展，我们的出行服务、产业体系都会进一步健全和丰富。
哪个板块在油价上涨中最受益？
近期油价大幅上涨，传统理解应该是勘探最为受益，炼化作为中游加工业，其盈利和油价并没有直接的正相关，甚至成本过快上涨还可能缩减其价差。
但是，东方证券首席石化分析师赵辰认为，本轮油价上涨至目前水平，明年盈利最为受益的子行业反而是大炼化。
这是因为，本轮油价上涨最核心的驱动力来自于需求端，3季度以来不光油价，LNG和铜价也在持续上涨，这些商品都极为大宗、很少大幅波动，供给端的逻辑又各有不同，能够同时上涨很大程度上说明需求端超预期应该是主因。
但明年如果需求继续增长，受制于炼化新增产能有限，开工负荷又在高位，改善的增量将很难真正传导至原油，而是体现为炼化盈利的进一步扩大。因此明年大概率油价会维持在目前水平，炼化也将成为整个产业链最为受益的环节。
在赵辰看来，明年油价大概率还是会在60-70美元/桶，中枢相比今年还会进一步抬升。如果展望更长期，油价上涨的概率也比较乐观。
基于对明年的油价判断，赵辰认为，现阶段中国石化最值得推荐。
这是因为，首先，中国石化目前的PB只有1倍，作为长期盈利公司，向下破净的概率不大。
其次，在今年前三季度石油均价52美元/桶，计提70亿元资产减值的情况下，净利润依然达到了383亿元，四季度油价趋势性走强，创2016年以来新高，中国石化2017年全年盈利有望达到630亿元。如果以去年的分红比例65%测算，则分红率会超过5%，也不支持大幅向下。
第三，从业绩看，中国石化的勘探板块对5美元/桶的业绩弹性为近100个亿，如果明年油价中枢为预计的65美元/桶，向上的弹性也很大。
此外，如果明年油价确实因化工用油需求超预期，而长期维持在60美元/桶以上，新涉足大炼化的民营聚酯企业未来的发展也值得看好，现阶段涤纶长丝利润丰厚，PTA也在近期大幅上扬，荣盛石化（浙石化51%股权）、恒逸石化（文莱PMB项目70%股权）、桐昆股份（浙石化20%股权）预计17年有望分别实现净利润23亿、17亿和15亿，估值较低，值得关注。
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