比姚老板更牛X：博出上万倍杠杆，1万主导21.5亿收购_

阿基米德说：“给我一个支点，我就能撬动地球！”这就是著名的杠杆原理。

宝能和万科大战，如果你愿意抛开田朴珺之类无聊八卦，深入到事件更复杂的一端，能看到一幅让你脑洞大开的野蛮金融群侠传！

根据分析，此次宝能并购万科两大主力前锋：钜盛华用到6种金融工具（包括融资融券、收益互换、股票质押、基金、资管计划、银行融资），持股万科A股所用融资杠杆为16倍；前海人寿主要使用万能险这一低成本保险金融工具，持股万科A股所用融资杠杆为3倍。从整体来看，“宝能系”并购万科前后综合使用到至少10种金融工具，所使用的综合融资杠杆倍数为9倍（实际倍数可能更高）！不要说一般外行没法不懂，就连金融老司机也可能会眼花缭乱！

当各位看官盯着姚老板家的资金杠杆看热闹，殊不知已有越来越多的资本爱上以小搏大的A股游戏，姚老板并不是最牛逼的那个。去年底，有一家神秘的公司汇垠澳丰以区区1万元的出资，主导了一项21.5亿元的收购案，上万倍资金杠杆令市场咋舌。

故事是这样的：

永大集团7月16日发布修订后的权益变动报告书，披露了新任大股东广州汇垠日丰投资合伙企业（有限合伙）（简称“汇垠日丰”）的最新股东信息及投资版图。去年12月，永大集团原控股股东吕永祥将其所持的全部1亿股股份协议转让给汇垠日丰，后者以23.81%的持股比例晋升为第一大股东，交易总价为21.5亿元。

重点来了，据披露，汇垠澳丰是以区区1万元的出资，上万倍杠杆撬动了这场收购？！

这家名不见经传的公司，就这样，在短短8个月内已入主永大集团、汇源通信、万家乐3家A股公司，并现身多家公司的定向增发。值得注意的一个细节是，由于汇垠澳丰股东人数较少，各个股东出资比例接近，任一股东依出资额均不能独立对汇垠澳丰的决策形成控制。因此，尽管汇垠澳丰身为3家公司的第一大股东，却并非实际控制人。

另外，汇垠澳丰的入主模式也极为生猛，其都是在上市公司停牌期间与原大股东达成协议入主，并参与后期资产重组。

说到这里，各位看官作何感想？怎么说呢，比姚老板还要疯狂的汇垠澳丰，动辄上万倍的资金杠杆的确堪称奇葩。但你们以为这就算了吗？且往下看，另一个焦作万方的收购案例，不仅引入了罕见的夹层基金及股价对赌设计，还搞出了“1元回购”、“淘宝第一拍”、“一女多嫁”的蹊跷乱象。

事情要从这里说起：焦作万方与吉奥高进行重大资产重组的时候附有一项“业绩对赌”约定，后来，据说由于客观情况承诺无法实现，双方各执一词，分别提出诉讼。（注：为了维持股东层面变成无实际控制人状态，不让第二大股东洲际油气上位，此处焦作万方放弃“1元回购”）

法院判决解除双方协议。但由于吉奥高本身无力返还18亿元款项，焦作万方便来了个“强制拍卖”，这便是外界围观的“淘宝股权第一拍”。

不仅如此，万方集团试图主导焦作万方与北京忠旺进行重大资产重组，引起吉奥高的反对，为了自寻出路，其找到了金投锦众。

7月1日，焦作万方披露了金投锦众和吉奥高分别对深交所的回复以及金投锦众披露的详式权益变动报告书。这也意味着，杭州金投锦众投资合伙企业（简称金投锦众）接替西藏吉奥高成为上市公司第一大股东似乎已落定。

从报告书中披露的股权结构图中可以看到，在收购方金投锦众的结构化出资平台中，劣后级LP为钭正刚控制的杭州锦江集团（3.4亿元），其一致行动人浙江恒杰实业作为GP；中间级LP（夹层资金）为杭州金投建设发展有限公司（有限合伙）（7亿元），代表杭州市国资；优先级LP为杭州富阳投资发展有限公司（有限合伙）（10亿元），代表富阳区国资。

也就是说，“劣后、中间、优先”的出资比例为1:2:3，杠杆比率接近5倍！

更加新奇的是，在转让款中，有1亿元将参考焦作万方未来的股价表现支付，即在办理完股权变更登记且焦作万方股票复牌后60天内，若其股价连续5个交易日的成交均价高于11元每股，金投锦众需向焦作万方支付此1亿元转让款，若股价未能满足该条件，则此1亿元转让款不再支付。

至此，本以为这场罕见的股权争夺剧情该歇菜了吧？但意外发生了，西藏吉奥高的股权转让被一家名为苏州天澳的公司举报了。原来，就在西藏吉奥高5月19日与金投锦众签署股权转让协议之后，又于5月21日深夜与苏州天澳紧急签署了股权转让协议。

对此，吉奥高在回复交易所问询函时披露，由于苏州天澳未按协议要求履行其应尽义务，未按期支付协议价款，协议已自动失效，不影响公司与金投锦众的股权转让事项。