（研究员董龙） （2016年12月5日-2016年12月9日）上周三板做市指数再次小幅收跌，微跌0.32点，跌幅为0.03%，报收1088.36点，成交金额20.94亿，环比上涨11.32%。三板成指上涨1.3点，涨幅为0.11%，报收1177.43点，成交金额41.09亿，环比上涨7.5%。
上一周创新层指数概况
三板虎创新层指数：
上周市场横盘微跌，三板虎全国创新层指数上涨，跌幅为0.62%，报收1034.35点。成交额32.46亿，环比上涨13.1%，深圳创新层指数下跌1.21%。
重点关注股票：华图教育、奔凯安全
一周挂牌概况：新三板一周新增64家挂牌企业。
走势：
上周三板做市指数再次小幅收跌，微跌0.32点，跌幅为0.03%，报收1088.36点，成交金额20.94亿，环比上涨11.32%。三板成指上涨1.3点，涨幅为0.11%，报收1177.43点，成交金额41.09亿，环比上涨7.5%。
融资：
新三板上周共有100家企业发布新增计划融资，计划融资额71亿，实施完成融资28.75亿。其中创新层企业10家发布增发公告，计划融资18.9亿。
要点新闻：
【首家创新层企业退出新三板】
【股转黄磊：差异化制度供给有利于新三板市场发展】
风险提示：系统性风险、业绩地雷。
一、一周指数概况
1、一周交易指数概况：
2、交易快评
上周三板做市指数再次小幅收跌，微跌0.32点，跌幅为0.03%，报收1088.36点，成交金额20.94亿，环比上涨11.32%。三板成指上涨1.3点，涨幅为0.11%，报收1177.43点，成交金额41.09亿，环比上涨7.5%。三板虎全国创新层指数上涨0.62%，成交额32.46亿，环比上涨13.1%。市场总体成交额创出近期新高达到51亿，三板做市指数波动越来越小，但成交额保持高位。而三板成指成交额有所放大，连续两周收红，已经踏上30周线，有上升突破迹象。三板做市虽然整周收绿，但继前两天下跌后，从周三起连续3天，放量收红。总体而言指数还在低位震荡，市场底部已基本确认，量能积蓄越久，突破时反弹越强烈，随着政策的落地，期待市场的突破。消息面上，上周首支创新层企业摘牌退市，三板市场退市企业逐渐增多，是市场机制良好运行的表现，未来三板市场将实现企业良性循环。同时上周股转系统领导讲话，提到“股转服务创新型、创业型、成长型中小微企业的定位是不变。但是下一步的制度改革创新，市场多元化的实践，实现一些差异化制度供给。”坚持市场制度改革，将为市场带来更大活力。
二、重点关注股票：华图教育、奔凯安全
华图教育：北京华图宏阳教育文化发展股份有限公司成立于2003年2月12日，于2014年7月24日挂牌新三板，交易方式为协议转让。公司是集面授培训、图书策划与发行、网络教学于一体，下设100余家分支机构，拥有专兼职教师、研究员及员工数千人的综合性教育培训企业，是国内公认的公职培训行业标准制定者和教育培训标杆企业，是国务院机关事务局后勤干部培训中心、中国社会科学院、红旗出版社等单位的合作伙伴。公司拥有遍布全国的近150家分公司、25家全资及控股子公司，拥有培训师近千人，在国内人才培训市场具有较高的品牌知名度。据2016年中报，公司实现营业收入9.7亿元，同比增长40.10%；实现净利润2.6亿元，同比增长71.20%。公司自挂牌以来完成增发2次，共募集资金8.8亿。上周公司股价上涨37.71%。
奔凯安全：深圳市奔凯安全技术股份有限公司成立于2007年12月26日，于2015年11月30日挂牌新三板，交易方式为协议转让。公司处于信息安全行业，定位于安全、智能整体解决方案的提供商、服务商和运营商，是以“产品+方案+服务”的模式服务于个人、家庭、企业、社区、城市和国家安全的国家级高新技术企业。公司致力于整合生物识别技术、智能安防技术及现代信息技术，为客户提供全方位的安全方案设计与服务和生物识别产品。据2016 年半年报，公司营收为 2.37亿元， 同比增长 79.75%； 净利润为2,079.96 万元， 同比增长 175.88%。公司自挂牌以来完成1次增发，共募集资金3,000万元，上周公司股价上涨57%。
三、三板虎创新层指数
1、三板虎全国创新层指数
1.1三板虎全国创新层指数
2、三板虎深圳创新层指数
三板虎藉此推出了三板虎6大深圳创新层指数，其中包含了覆盖六个热点行业的分类指数，分别为：三板虎创新层医药医疗指数、三板虎创新层消费指数、三板虎创新层电子电器设备制造指数、三板虎创新层高端设备制造指数、三板虎创新层建筑指数、三板虎创新层信息技术指数。
2.1 三板虎深圳创新层指数
2.2三板虎创新层消费指数
2.3三板虎创新层医药指数
2.4三板虎创新层设备制造指数
2.5三板虎创新层电子电器设备制造指数
2.6三板虎创新层建筑指数
2.7三板虎创新层信息技术指数
创新层数据和综合分析
四、创新层数据和综合分析
1、挂牌：新三板一周新增64家挂牌企业
截至2016年12月9日，新三板挂牌公司已达9845家，其中做市转让1644家，协议转让8201家，共增加59家。其中做市转让减少2家，协议转让新增61家, 上周另有5家企业被摘牌，新三板创新层挂牌企业952家，减少1家。新增挂牌企业有60家为协议转让，1家为做市转让。新三板市场总股本5619.24亿股，环比增加0.53%，其中做市转让1,555.19亿股，协议转让4064.05亿股；新三板创新层市场总股本1,015.46亿股。
64家新三挂牌公司中最新年报为2015年年报的有49家，营业收入超过1亿元的企业有17家。最新年报为2016年一季报的有13家，一季报超过三千万的有5家。最新年报为2016年中报的有2家，营业收入最高的是大运汽车，2016年中报报营业收入23.9亿。净利润最高的是正星科技，2016年一季报净利润2455.78万。
2、走势：
上周三板做市指数再次小幅收跌，微跌0.32点，跌幅为0.03%，报收1088.36点，成交金额20.94亿，环比上涨11.32%。三板成指上涨1.3点，涨幅为0.11%，报收1177.43点，成交金额41.09亿，环比上涨7.5%。
上周三板虎创新层指数：
上周市场横盘微跌，三板虎全国创新层指数上涨，跌幅为0.62%，报收1034.35点。成交额32.46亿，环比上涨13.1%，深圳创新层指数下跌1.21%。从各板块指数看，大部分板块下跌，其中电子电器设备板块上涨，涨幅为2.78%；其余板块下跌，其中跌幅最大为设备制造板块，跌幅为10.61%。创新层企业一周涨幅最大的为安尔发，上涨1,180%。一周跌幅最大为润天智，下跌63.64%。
3、交易：上周总体新三板市场成交股数7.9亿股，成交额51.74亿元。
上周总体新三板市场成交股数7.9亿股，环比下降了7.7%。成交额51.74亿元，环比上涨11.27%。新三板创新层上周成交量3.73亿股，环比上涨3.3%。成交金额33.3亿元，环比上涨11.7%。
周成交额
周成交量
表格一：基础层周涨跌、周成交量、成交额幅前十名
表格二：创新层周涨跌幅、周成交量、成交额前十名
4、融资：
新三板上周共有100家企业发布增发预告，发行股数10.4亿，计划融资额71.61亿，增发前市盈率(PE，TTM)21.96倍，实施完77家，完成融资28.75亿。其中创新层企业10家发布增发公告，计划融资18.9亿，增发前市盈率(PE，TTM)平均20.5倍。
表格三：新三板创新层上周新增计划融资
五、要点新闻
【首家创新层企业退出新三板】
正处于上市辅导阶段的世纪空间(835225)，在12月5日终止挂牌新三板，这也成为新三板创新层首家退市的企业。对于退市的原因，公司只是简单地表示是根据公司战略发展需要，为促进公司的长远发展。不过，业内人士表示，世纪空间退市或将与新三板市场的各种利好失之交臂。
创新层企业世纪空间在12月5日起开始终止挂牌，完成退市的全过程。 这也意味着新三板市场退市公司中首家创新层企业诞生。
12月2日，世纪空间发布公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌的公告称，根据公司战略发展的需要，公司股票自12月5日起在全国中小企业股份转让系统终止挂牌。实际上，据不完全统计，目前为止已经有达80家新三板挂牌公司退市，今年以来就有45家企业终止挂牌，11月有14家企业摘牌。世纪空间的退市，开了创新层企业退市的先例。
对于终止挂牌的原因，世纪空间表示是为配合公司经营发展需要。值得注意的是，在发布拟终止挂牌的公告几天之后公司又发布了上市辅导的提示性公告，对此市场猜测世纪空间的退市或因为上市。不过，新鼎资本董事长张弛表示，对于准备上市的新三板企业而言，一般会选择一边在新三板市场停牌，一边排队闯关IPO。
【股转黄磊：差异化制度供给有利于新三板市场发展】
12月8日，股转研究部总监黄磊在相关活动上表示，新三板下一步改革和创新的方向正是以问题为导向，全面梳理各项制度，围绕流动性来解决市场问题，主要处理好三类关系和坚持一个原则，分别是新制度和之前路径依赖的关系、发展和监管的关系、正确认识不同的发展主体获得差异化的制度供给和市场定位的关系，一个原则指坚持市场化、法治化的原则。
黄磊指出，下一步改革和创新的方向正是以问题为导向，全面梳理各项制度，围绕流动性来解决市场问题。对于流动性，黄磊表示，改善流动性不是以追求交易为目的，但是流动性是对市场至关重要的一个功能，没有流动性就难有合理的价格发现，没有价格发现就很难有市场资源配置功能。没有流动性就没有风险管理，没有风险管理，包括投资人在内的市场主体就会对市场有顾虑，就会动摇他进入市场的信心，进而影响市场最基本的服务，影响为中小微企业融资的功能。这个基本功能就会受到影响，对这个问题我们要有清醒的认识。
黄磊表示，流动性问题的解决，股转公司也有相关的表态，之所以是一套系统性的方案，就是不管从自上而下的市场定位还是到具体的政策的完善，还是从市场主体的准入到市场主体的退出，也包括从一级市场的发行到二级市场的交易，甚至再到目前投资人、挂牌公司、主办券商各类市场主体竞争合作市场关系的再调整，都会有一系列的安排，所以只有系统工程才是解决流动性的全面之策。
谈到下一步的创新和改革时，黄磊还指出，三板市场是中国国家经济在中速调整、结构优化和动能转换的大背景下推动创新发展发挥中小微企业创新活力的一个重要平台。所以，基于这种考虑，股转服务创新型、创业型、成长型中小微企业的定位是不能变的。但是下一步的制度改革创新，市场多元化的实践，实现一些差异化制度供给，这实际上有利于降低市场成本，实现风险的区别管理，这不仅不会削弱市场的整体和基本定位，反而更加明确市场预期，形成一个良性的引导，激发市场资源配置的活力，进而带动市场整体发展，反而强化服务中小微企业的定位。
相关声明
1、研究员声明
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