新三板是我国多层次资本市场的X因素，是最大的改革增量和最新的创新变量，未来中国资本市场食粥食饭,就看它了！姗姗来迟的《“十三五”国家科技创新规划》终于出台，它强化了新三板的融资功能，也暗示了推进转板制度势在必行！
《“十三五”国家科技创新规划》出炉
8月8日这一天，中国本土情人节——七夕马上就要到来，年轻人在准备“纤云弄巧，飞星传恨，银汉迢迢暗度”的同时，国务院和股转系统也没闲着，接连放出大招，股转系统发布的是优先股业务、募集资金用途和对赌协议等内容，国务院则发布了《“十三五”国家科技创新规划》（下称“规划”）。
与以往国家科技规划不同的是，本次规划的发布首次以“科技创新规划”命名。规划明确提出了未来五年国家科技创新的指导思想、总体要求、战略任务和改革举措，除了强调壮大科技创业投资规模、促进科技金融产品和服务创新，还特别提到：
支持创新创业企业进入资本市场融资，完善企业兼并重组机制，鼓励发展多种形式的并购融资。深化创业板市场改革，健全适合创新型、成长型企业发展的制度安排，扩大服务实体经济覆盖面。强化全国中小企业股份转让系统融资、并购、交易等功能。规范发展区域性股权市场，增强服务小微企业能力。打通各类资本市场，加强不同层次资本市场在促进创新创业融资上的有机衔接。开发符合创新需求的金融服务，推进高收益债券及股债相结合的融资方式。发挥沪深交易所股权质押融资机制作用，支持符合条件的创新创业企业主要通过非公开方式发行公司信用类债券。支持符合条件的企业发行项目收益债，募集资金用于加大创新投入。加快发展支持节能环保等领域的绿色金融。
规划给新三板带来了什么？
规划来得太及时也太重要了！虽然规划没有对新三板构成直接的利好，新三板所占篇幅和内容都不多，但是细心者可以见微知著，于无声处听惊雷，三板虎（微信公众号：sanbanhu）从中读出了三个要点。
第一，“支持创新创业企业进入资本市场融资，完善企业兼并重组机制，鼓励发展多种形式的并购融资”，“融资”二字多次出现，政府对创新创业企业融资的重视程度可见一斑。
目前新三板企业的融资渠道还比较单一，主要是定向增发，低估值下的定增容易导致大股东的股权被稀释，也有部分企业大股东通过股权质押，同样存在诸多隐患，所以加快债券及优先股的发展是箭在弦上，不得不发。
第二，“强化全国中小企业股份转让系统融资、并购、交易等功能”，首次将新三板的并购功能、交易功能提高到了与融资功能同等的地位。
先说并购，近年来传统行业中的A股上市公司转型压力与日俱增，在此背景下新三板逐渐成为A股上市公司开展并购的热土，从默许到鼓励，国家也很乐意看到市场资源的优化配置。
再说交易，政府终于强调新三板的交易功能，新三板流动性的改善有盼头了，然而光说是远远不够的，必须采取有效的配套措施，例如降低投资者门槛、推出优先股转让服务等。
不过，从先后顺序来看，监管层最重视的还是融资，然后是并购，最后才是交易。
第三，“打通各类资本市场，加强不同层次资本市场在促进创新创业融资上的有机衔接”，打通不同层次资本市场的衔接，无非就是新三板转板，明确地暗示了推进联系新三板和主板之间的“转板”制度的必要性。帮助企业在不同的发展阶段借力不同层次的资本市场，有利于缓解创新创业型企业对于资本的需求，会为资本市场带来更多新鲜血液。
听听专家们怎么说
对此，证券分析师们认为，《规划》的印发对新三板是重大利好。
安信证券首席投资顾问张德良认为：“规划中专门提到了深化创业板改革和强化新三板的融资功能。新三板的融资功能也是目前的一个焦点所在，提高新三板的融资功能，当然是要增加投资者的队伍，吸引更多的投资者进入新三板市场。至于对创业板和新三板的影响，我认为不管是哪一个板，科技规划的推出一定会对云服务、人工智能、物联网这些反复强调的而且是即将进入产业化、商业化拐点的产业构成直接支持。所以，我们应该放弃过去那种纯粹的概念或者题材炒作思维，重新回到产业链的角度去寻找机会。”
新时代证券申睿的观点是：“关于如何刺激新三板的流通性，最核心的因素还是在于开户限制的问题。现在可以参与新三板的资金，它的开户资金量要求的非常严格，在这样的状态之下，难以去确认它的流通性。降低门槛可以说是新三板一个最大的机会。短期来说，由于新三板相应的风险依旧比较大，一般投资者的承受能力依旧有限，为了防止这样的风险承受的压力，在短期之内，预计相关的参与起始金额应该是很难去下降，但是后期来说，随着创业板可上可下，特别是明确了汇市的政策之后，转板将会是新三板当中最大的未来预期。”
英大证券李大霄则表示：“‘十三五’的科技规划对创业板也好对新三板也好，都是一个促进。怎么样增加它的融资功能，怎么样做大、做强这个板块都有政策导向，但是这就不一定等于估值的提升，因为现在创业板也好、新三板也好，估值都远超于主板，融资功能充分发挥的时候，融资的条件就相对比较好，它的估值水平可能就会比较高，但是这个时候投资的条件可能还不足，理性投资和价值投资的时机可能还得再等待一下，这两个是一个矛盾体。”
