事件
2月6日山东墨龙收到深交所问询函。被问及业绩“大变脸”和大股东高管”踩点”减持。
8日证监会又向张恩荣、张云三2人分别下达了《调查通知书》，因涉嫌违反证券法律法规，根据有关法律规定，证监会决定对张恩荣、张云三进行立案调查。
具体事件是这样的从三季报时预告全年可扭亏为盈到最新修正为将巨亏逾4.8亿元，山东墨龙惊现业绩“大变脸”。2月3日，山东墨龙披露业绩预告修正公告，预计2016年度净利润为亏损4.8亿元至6.3亿元。而就在2016年10月份，公司在三季报中曾预计，2016年度将扭亏为盈，净利润为600万元至1200万元。
而更令市场关注的是，就在公司发布业绩预告修正公告前不久，作为实际控制人、董事长的张恩荣突击减持3000万股，还因累计减持达公司总股本的5%却未履行信息披露义务而引起深交所监管关注。上市公司高层在重大利空公告前突击减持往往存在内幕交易嫌疑，且此前也有案例显示，业绩变脸前夕的高管减持曾引致证监会立案调查，并最终被判定为内幕交易。
在业绩预告大幅修正的同时，山东墨龙还披露了存在被实施退市风险警示的提示，称公司2015年度净利润为-2.6亿元，根据《深交所股票上市规则》相关条款，若2016年度继续亏损，在公司2016年度报告披露后，公司股票将被实施退市风险警示(*ST)。
值得关注的是，就在公司披露业绩“大变脸”公告前不久，山东墨龙的实际控制人、董事长张恩荣还进行了大规模减持，其更因减持比例达到上市公司总股本的5%时未按规定履行信披义务并停止买卖股票而领受了深交所的监管函。
回溯公告，山东墨龙1月17日披露，张恩荣于1月13日通过深交所以大宗交易方式减持公司股票3000万股，占公司总股本的3.76%，减持均价为9.25元/股。此外，公司还曾于去年11月25日披露，副董事长、总经理张云三在去年11月23日通过深交所以大宗交易方式减持750万股，占公司总股本的0.94%。
分析
人物关系山东墨龙副董事长、总经理张云三，公司控股股东张恩荣，山东墨龙全资子公司寿光懋隆新材料技术开发有限公司负责人张云起，张云起与张恩荣为父子关系，与张云三为兄弟关系。
内幕交易？
在“业绩变脸”前后，山东墨龙均提到“2016年市场形势低迷”。预计扭亏为盈时，其指出公司坚持新产品开发，取得良好进展，并立足自身保证产品质量提升。而在修正业绩预告为亏损时，其又称产销量有所增长，但产品销售价格大幅下滑、价格波动频繁，公司经营业绩因而受到重大影响。
这似乎自相矛盾，再加上“业绩变脸”期间一致行动人先后减持套现，难免令人怀疑，山东墨龙业绩“突然变脸”反映了两大问题：首先，从盈利千万元左右到亏损4.8亿元以上，两个业绩相差甚大，有做假账嫌疑，可能并非偶然因素，背后或有其他准备；其次，一个月之后股东进行减持，是否存有内幕交易之嫌值得研究。背后是否存在内幕交易。
此前，A股市场也不乏类似案例。如2012年6月底、7月初，向日葵时任总经理丁某某、副总经理兼财务总监潘某某分别突击减持80万股、12.5万股。此后，在当年7月14日，向日葵发布2012年半年度业绩预告修正公告，称修正后的预计业绩为亏损1.6亿元至1.7亿元(此前预告为同比下滑50%)。向日葵股票于7月16日起复牌(7月11日停牌)，复牌后三个交易日股价跌幅达20.41%。
对此，证监会于2013年4月就上述事项立案调查，当年12月，证监会作出行政处罚决定，认定丁某某、潘某某在向日葵2012年上半年净利润预计重大亏损的内幕信息公开前大量减持该股，构成内幕交易，对二人分别没收违法所得89万元、12万元(规避损失额)，并处同等金额罚款。
天马精化上演雷同剧
山东墨龙“减持+业绩变脸”的故事同样发生在天马精化。不同的是，天马精化前任控股股东协议转让所持上市公司股份，新任控股股东接盘后上市公司业绩出现大幅下降。业内人士认为上市公司这样做可以实现“一次性把历史包袱甩掉，以免之后还要分摊之前的亏损”。天马精化目前业绩不佳，未来新任控股股东不排除将竞争力较差的产品或业务剥离。
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