厂长的话
专注中国市场的对冲基金今年上半年打了个漂亮的翻身仗，在过去5年中表现最好，远远超过专注其他国家的对冲基金。A股股民不禁要问，我们难道买的是假股吗？
根据尤里卡对冲基金（Eurekahedge）初步数据，在去年录得年度亏损之后，大中华对冲基金（Greater China）在今年上半年平均回报率超过13%，跻身全球表现最好的投资策略。上海景林资产管理公司（Greenwoods Asset Management）、淡水泉投资（Springs Capital ）和SPQ亚洲资本业绩靓丽，均获得了至少20%的回报。
随着央行的干预抑制了波动性、打击了回报率，全球的对冲基金都遭到投资者赎回。全球对冲基金上半年总体回报率3%，令中国市场的对冲基金表现格外亮眼。投资者注意到：根据研究公司的数据，专注中国市场的对冲基金在今年5月份录得自2015年以来首次资金流入。
虽然大中华区股票基金整体受益于港股和A股蓝筹股的上涨，但表现最好的基金押注的是科技股、网络股和消费股。eVestment全球研究负责人Peter Laurelli表示，近年来，以中国为重点的对冲基金帮助投资者免受市场下滑的损失，并在波动的市况下大致跟上基准指数的表现。
恒生中国企业指数在上半年触及2015年10月以来的高点。MSCI中国指数截至6月30日上涨约24%。中国A股被纳入MSCI指数，进一步提振了蓝筹股的前景。
根据一份发给投资者的估测数据，16亿美元的景林金色中国基金上半年回报率近27%。景林香港主管曾晓松表示，对香港和中国内地的消费股、美国网络股以及香港服务类股票的押注提振了其基金的业绩。
SPQ首席运营官Gregoire Dechy表示，SPQ亚洲机资本上半年获得22%的回报，得益于科技股、可选消费股和课外教育类股票的上涨。该基金投资的陌陌，今年股价上涨一倍多。
其他基金则在被人忽视的领域找到机会。据知情人士透露，淡水泉投资的中国机会基金在6月份回报率超过7.5%，2017年累计回报达到24%。
淡水泉中国机会基金是少数重点投资A股的离岸股票对冲基金之一，今年受益于化学材料、高端制造业和医疗保健股的上涨。这位知情人士表示，在A股市场，该基金避开了海外投资者最喜欢的大盘蓝筹。
以下是部分基金上半年的业绩。
此前，香港万得通讯社曾报道过，野村看好下半年沪深300的表现。野村将MSCI中国指数的乐观预测/年末预测分别从72/70上调至76/72，同时将恒生指数的乐观预测/年末预测分别从11,600/11,100下调至11,100/10,900。并且保持对沪深300的预测，最后两个季度的悲观/乐观/年末预测分别是3,350/3,950/3,900。
就投资组合中的行业配置来说，野村表示已经分别减仓了消费者、周期股和TMT行业股票，其中消费者投资从20%削减至16%，周期股占比从20%减少到19%，TMT持股比例也从45%减少至43%。同时大幅增加了金融部门的持仓，从12%持仓增加到22%。
附：2017年上半年亚洲对冲基金报告
本文摘录于美银美林亚洲对冲基金月报6月刊
亚洲的对冲基金在2017上半年每个月都保持正收益：将6月份0.75%的收益率包含在内，2017年1至6月的增长一共为6.88%。美国和欧洲的对冲基金则在2017经历了一些挑战，六月份下跌0.13%，以致今年前两个季度的下跌总额达到0.33%。纵观全球，对冲基金的表现从疲软的2016年后开始有所回升，在前半年达到了0.45%的增值。
2017年表现最好的区域性策略是亚洲的股票多空策略，尤其是一些基本面选股的基金，在2017年上半年获得7.75%的增长。另一方面，宏观策略基金则继续因为缺乏明显趋势成为2017年到目前为止表现最差的策略。
在美银美林的风格因子库中，所有因子的表现都超过了摩根士丹利亚太区（日本除外）指数(MSCI APxJ Index)。其中，亚太风险为表现最好的因子，超越指数3.92%。接下来则是成长和小盘这两个因子，分别超越指数1.88%和1.51%。
亚洲的隐含波动率上涨了0.3个点，在六月底达到了12.8%。标普指数的隐含波动率则上涨了0.6个点，在六月份达到了10.5%。
亚洲地区的总杠杆率从1.9倍增长至1.94倍（+2.1%）。杠杆率在发达国家（澳大利亚，香港，日本）持续保持增长趋势。净杠杆率也经历了从1.08倍到1.09倍的小幅增长。
亚太股权资本市场在6月份表现强劲，共募集了175亿美元的资金，相当于5月份的两倍。总发行量也同比增长了26%以上。
彭博商品指数(BCOM Index)在六月份下降了0.27%，整个上半年则下降了5.61%。能源行业下降趋势最大，为4.22%，而金属行业则上升了3.13%。
全球外汇市场在六月份聚焦于美国经济。在亚洲区域，中国则为焦点中心。在6月下旬，美元兑人民币(USDCNH)一度反弹至6.86，弥补了5月份的大部分亏损。但做多人民币的投资人则在六月底美元兑人民币(USDCNH)汇率再度下跌时得到一定的补偿。
亚洲对冲基金的资产管理规模在2017年6月创新高。据Eurekahedge报道，2017年1至6月，亚洲对冲基金的净资产流入为16亿美元，此外另有51亿美元业绩驱动的资产增长。
本文来源：Wind资讯
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