忽如一夜春风来，千树万树梨花开。
一年一度的两会，“资本市场”依旧是广大代表和吃瓜群众关注的热词之一。而在今年的政府工作报告里，新三板首次被“翻牌子”：完善主板市场基础性制度，积极发展创业板、新三板，规范发展区域性股权市场。
新三板市场的建设在政府工作报告里首次提及，加之此前证监会刘士余主席打下的“两三年时间解决IPO堰塞湖”和“新三板是苗圃、土壤”两针市场鸡血，寒冬中蛰伏已久的新三板似乎正在悄然苏醒。
兵马未动，粮草先行。新三板迎来制度改革突破期，市场也早已盯准这个“未来之星”。3月10日，由厦门市金融办指导，厦门市新三板企业协会、厦门大学金圆研究院主办的《新三板投资与转板公开课》在厦门两岸股权交易中心路演大厅举行。值得一提的是，此次公开课也是厦门市新三板企业协会成立以来的首次活动。没错，开张大吉了！
【奔跑吧新三板】（ID：bpbxsb）作为本次公开课支持媒体进行全面报道。
01
「现场直击」
新三板投资与转板公开课
新三板投资与转板公开课
现场爆满
厦门金融办领导致辞
02
新三板转板IPO？这里有锦囊妙计！
根据Wind资讯数据统计，截至2017年3月10日，十年时间内新三板有14个“幸运儿”转板成功，其中12家登陆创业板，中小板、主板各1家。而在刚刚过去的2月底，来自厦门的光莆电子成功过会，成为了又一个“鲤鱼跃龙门”的励志传奇。
而随着新三板的转板制度不断被提及和推进，IPO的逐步常态化，越来越多的新三板企业选择追逐梦想，奔赴IPO。这一路上又有哪些坑和哪些投资机会呢？下面就来看看诸位专家“高手”是怎么支招的！
今年以来，我们可以明显感受到一股春风正在吹拂市场。截至目前，厦门市新三板企业挂牌数量达到153家，其中，原新三板企业厦门光莆电子已经成功过会，即将登陆创业板。
从这个转板成功的案例中可以发现两点：1.新三板转板是有戏的；2.通过自己的努力达到转板是有可能的。也就是说，只要企业做好规范，练好内功，大可以走向新舞台，政府层面会积极提供帮助和支持。
刘士余主席有个很好的观点，不提注册制的说法，但在做法上向注册制靠近，这样的IPO常态化对新三板企业来说也是个好时机。众志成城，相信在企业和各方的共同努力下，厦门市在十三五规划期间能有20至30家新三板企业成功转板。
回顾2016年的新三板市场，挂牌企业数量破万，其中有300家企业正在接受IPO辅导，而新三板市场的全年成交额为1912亿元。总体来说，市场相对低迷，而这也与新三板一直以来定位不明晰有很大关系。
去年以来，政策层面陆续有一系列制度探讨和试点，主要包括着眼于破解券商做市垄断的私募做市制度、着眼于缓解原始股解禁、产品到期压力的大宗交易制度、着眼于引入增量资金的公募基金准入制度。这些政策主要是锦上添花，意义在于稳定市场预期，改善流动性。而市场预期最高的转板制度，目前尚未有实质性进展。
2017年的新三板市场，预期可能会有三种走向，建议依据政策落地情况择势而动。一是流动性大幅改善，那么投资策略就比较灵活，可以选择教育、医疗健康、大消费等跨越周期的经典成长股，或者选择军工、环保等周期成长股。二是政策有预期但未落地，在A股IPO显著提速的情况下，新三板可能成为上市公司孵化器。三是无实质性政策变化，这种情况下，IPO退出的需求依然强烈，被并购也是另一种选择。
截至2017年2月8日，处于IPO辅导期的公司总计1021家，新三板公司有338家。已申报处于审核状态的公司总计680家，新三板公司有83家，其中3家处于“已反馈”阶段。可以看出，新三板公司IPO渐成趋势。
而在IPO过程中，有一些值得注意的地方。在股本安排上，股本偏大更易塑造公司实力雄厚的形象，而股本偏小会使资本公积留存较多，在提取盈余公积时也更加灵活。影响发行规模的因素主要有两类，一是与估值及定价相关，二是与发行股数及股比相关。
在IPO审核中，业绩支撑是证监会审核的重中之重，即业绩真实性。而未依法纳税也是上市主体及实际控制人常见的法律瑕疵或障碍之一。另外，企业合法合规、五险一金、股东人数、股东资格、信息披露的一致性等方面都是拟IPO企业需要着重把握的问题。
新三板企业在IPO过程中可能会遇到一些新问题，是普通企业直接IPO时未曾出现的。比如三类股东问题（信托计划、资产管理计划、契约型基金），虽然近期刚刚获得证监会反馈的海荣冷链、海纳生物就曾因此问题备受关注。尽管三类股东问题的破冰是新三板很多公司所期待的，但其所存在的风险也不容忽视，还有待监管层进一步出示指导意见。
事实上，三类股东问题的实质性审查要点即在于：股权是否清晰。此外，股权机构里的国有股东问题、定增过程中的定增节奏把握问题都是值得关注的。作为在证券行业摸爬滚打多年的老司机，我历经过IPO的春天和寒冬，也相信接下来又会是一个春天。但在这之中，要谨记一点：任何成功的案例都是在适当的时候做适当的事情。希望大家都能顺应趋势，把握机会。
2017年是会计监管年，对会计师事务所等中介机构的监管趋严。而对于新三板公司的审计标准，所执行的会计准则和IPO是一样的，新三板转主板IPO的，如果以前年度存在严重漏洞，可能被采取相应的监管措施。
新三板挂牌企业一般存在的主要问题有以下几个方面：资金占用、信息披露不规范、违规提前使用募集资金、存在持续经营能力重大不确定性的风险隐患、股权质押情况较多、违规对外担保等。这些问题要注意避免，对于日常报告的披露要小心谨慎。
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我们近期成立了一支总投资额为1亿的新三板产业基金，主要投向旅游、体育、影视娱乐、TMT等产业的新三板公司，以及其他有机会的新三板行业和领域。此外，我们也会定期举行当代新三板沙龙，有兴趣参与的新三板企业欢迎和我们接洽沟通。
