12月19日，新三板新增挂牌公司17家，挂牌公司总数刚好达到1万家。
对新三板市场而言，这又是一个里程碑式的数字；然而对挂牌公司本身而言，这更像一个十字路口——挂牌公司数量如期破万，意味着新三板市场从此进入“万里挑一”时代，挂牌公司该如何进退？又需要怎样才能脱颖而出？
主动退市公司越来越多
尽管很多地方政府对挂牌费用提供财政补贴，但成为公众公司本身包含了很多隐性成本。企业主将公司推上新三板无非都是为钱而来，好的想着融资做大做强，差的想着套现走人。
当发现这个市场既没办法套现，也没办法融资做大的时候，很多公司开始“怀疑人生”了。
进入12月以来，新三板已经有19家公司以“公司战略发展需要”为理由从新三板退市或者终止挂牌，其中迁徙股份挂牌时间还不到三个月。与因为即将IPO和并购而退市的公司不同，这些公司申请退市更多可能是充分衡量了留在新三板的成本与收益的结果。
“退市”可能是明年新三板十大关键词之一。安信证券新三板研究团队认为，明年新三板主动和被动退市的公司数量可能达到三位数，甚至上千家。
流动性越来越向少数公司聚集
选择留守的公司，面临的是一个越来越分化的市场。
12月16日，新三板成交总量1.78亿股，成交总金额13.18亿元，有成交的股票997只，占比不到10%。其中，做市转让成交股票714只，协议转让成交股票283只。也就是说，8354只协议转让股票中只有3.39%的公司有成交。
这已经是大半年来比较好的情况了。今年8月最糟糕的时候，协议转让公司中只有2.4%左右的企业能够获得成交。
在截至12月16日的一周内，新三板前100只股票总成交量6.39亿股，占整个市场成交量67.83%；成交金额42.04亿元，占全部成交金额71.81%。
同期前10只股票总成交量2.60亿股，占据全部成交量27.60%；前10只股票成交金额19.98亿元，全部成交金额34.11%。
也就是说，新三板百分之一的股票占据了大约70%的流动性；千分之一的股票占据了30%的流动性。而前10家公司中5家是金融类企业，包括联讯证券、东海证券、硅谷天堂等，这还是在市值巨头、曾经占据协议转让成交半壁江山的九鼎集团停牌的状态下发生的。
将时间范围放大至今年迄今，新三板前100只股票成交量占比为53.91%，成交金额占比50.05%。这说明投资者甄别意识也越来越强，流动性越来越向少数受欢迎的企业聚集。
股转系统相关负责人早前透露，目前新三板每天盯盘的投资者仅5000人左右。1万家公司争夺5000名投资者的注意力，这考验的不仅仅是挂牌公司把企业经营好的能力。
10%的公司占据了83%的融资额
在一级市场，今年新三板3100家公司发行融资，占截至目前挂牌公司总数31%；2015年新三板2692家公司发行融资，占截至当年年底挂牌公司总数52.49%。
今年新三板公司发行募集资金共计1255.56亿元，融资金额前10家公司募集资金总额179.87亿元，占比14.33%；前100家公司募集资金总额501.90亿元，占比39.97%；前1000家公司募集资金1041.18亿元，占比82.98%。
截至12月19日收盘，新三板挂牌企业总市值3.03万亿元，市值最大的100家公司总市值8627.59亿元，占比28.73%；市值最大的10家公司总市值占比10.46%。
券商机构从增量管理到盘活存量
在挂牌公司突破1万家之际，新三板不仅对企业来说成为了一个十字路口，对券商来说似乎也成为了一个十字路口。就在上周，某券商一个新三板承做团队宣布暂停推荐挂牌业务，转战A股，专注于IPO辅导上市和并购顾问。
至于放弃新三板转战A股的原因，他概括为“风险大、收益低、性价比低”。
在做市业务方面，一些券商也开始重新布局。12月以来，新三板有25家券商宣布退出为37家公司提供做市报价服务，而退出的原因，只有4家公司是因为拟IPO，2家公司是因为从做市转让变为协议转让。
民生证券研究院院长管清友近日表示，新三板市场发展从增量管理到存量盘活，无论是券商还是PE/VC，目前基本上都是在盘活存量，已经推荐挂牌的项目从融资需求、产业链布局上精耕细作，对于增量顾不过来了。
对已经挂牌的公司来说，这不失为一个好消息。
新三板市场定位有待进一步明确
安信证券新三板研究团队负责人诸海滨早前曾指出，新三板目前存在的很多问题，其实和市场定位有关。
挂牌公司突破1万家，还意味着新三板的政策和制度建设也走到了一个十字路口，而在政策制度方面首先要明确的便是市场定位。
上周末，股转系统市场发展部区域经理刘畅在一个论坛上发言时坦言，目前新三板市场定位其实并不清楚，还有很多人在纠结到底是场内市场还是场外市场，虽然新三板定位是全国性证券市场，但公开转让和定向发行存在制度错配，独立市场与孵化功能的逻辑有一定的冲突。
新鼎荣盛资本管理有限公司董事长、啃哥张弛今天发文称，新三板一万家的门槛已经越过，但中国1500万中小民营企业全面证券化的浪潮才刚刚开始。围绕着股改，上市，规范，围绕着这一万余家企业，其实可以做的事情太多太多。
无论是对监管层、机构还是投资人而言，1万家都是一个新起点。
