今天新三板两家公司经历了IPO审核中最重要的一天，结局各不相同。证监会发布的最新消息显示，厦门光莆电子股份有限公司首发申报获通过，江苏凯伦建材股份有限公司（首发）则暂缓表决。（阅读原文附凯伦建材反馈意见）
在此之前，新三板已有江苏中旗、拓斯达、三星新材成功过会。另一家新三板公司艾艾精工已获证监会反馈。光莆电子与之前过会的三家公司最大不同在于：光莆电子在新三板挂牌之后都在协议转让方式之下发生过交易。
而被暂缓表决的凯伦建材不仅在挂牌之后发生交易，同时还进行过定增融资，在之前的反馈意见获证监会提问。
光莆电子和凯伦建材分别于2015年7月3日、2015年12月18日申报IPO，并同时于2017年2月20日获证监会披露反馈意见，反馈披露与上会之间只隔7天时间。此前江苏中旗、拓斯达、三星新材IPO反馈意见获证监会官网披露后，分别过了14天、11天、23天，即成功通过证监会的发审会。
光莆电子首发获通过，成为继三星新材之后，2017年第二家成功过会的新三板公司。发审委会议对光莆电子提出三个问题，包括公司财务总监变动原因，以及是否对相关年度财报的影响、募投项目的相关说明和子公司的环保生产问题。
【财务总监人员变动说明】
1、2015年4月，发行人财务总监陈锡良辞职，财务总监变更为周发权，2016年1月周发权辞职，财务总监变更为余志伟。发行人报告期内财务总监发生多次变动，请发行人代表说明上述变动的真实原因，上述人员对发行人相关年度的财务报告是否认可，其水平是否足以支持发行人的财务数据真实、准确、完整，陈锡良、周发权辞职后担任高管或任职的相关公司是否与发行人及其实际控制人存在关联关系及相关交易。请保荐代表人说明其核查过程及结论。
【募投项目纳入情况说明】
2、根据申报材料，发行人在建工程“翔安光莆基地一期工程基础设施工程”包含了募投项目LED照明产品扩产项目和研发中心扩建项目的基建工程，共涉及募投资金7,640.38万元。“翔安光莆基地一期工程基础设施工程”的计划工期是2013年10月至2015年2月，实际工期是2013年10月至2015年12月，在建工程已于2015年全部转为固定资产。请发行人代表说明证券监管部门受理发行人本次创业板发行上市申请文件的时间，并说明将“LED照明产品扩产项目和研发中心扩建项目的基建工程”纳入募投项目的原因及其合理性。
【子公司爱谱生环保生产问题】
3、根据申报材料，发行人子公司爱谱生存在“2014年5月12日将超标的废水从污水处理设施的中间工艺引出直接从排放口排放，涉嫌故意不正常使用污染防治设施”、“2014年9月18日污水处理设施排放口的废水污染物排放浓度总铜：0.64mg/L，超过《电镀污染物排放标准》（GB21900-2008)中污染物排放限值”、“2015年7月9日排放的废水污染物排放浓度PH3.7，超过《厦门市水污染物排放标准》（DB35/322-2011）中最高允许排放浓度的标准”等环境违法行为。请保荐代表人说明发行人的生产经营活动是否符合环境保护政策。
光莆电子获反馈提问最多
在之前的IPO反馈意见中，证监会曾向江苏中旗提问38个问题、拓斯达提问47个问题、三星新材提问34个。而在今天这两家公司里，证监会向凯伦建材提问45个问题，光莆电子则多达63个问题，为新三板企业历次获反馈中提问最多。
除了所有公司都涉及的规范性、信披、财务会计等常规性问题，证监会在对两家公司的反馈中明确提到新三板挂牌相关问题：是否存在或者曾经存在股东人数超过200人的情形；说明挂牌期间交易情况；核查挂牌期间信息披露、停复牌事项，对信息披露差异做出解释；招股说明书与公开转让书的重大差异等问题。
针对三类股东的情况，证监会要求光莆电子说明，现有股东是否存在信托持股；历史上与恒信宇投资的股权交易是否存在信托持股；说明达晨创泰、达晨创恒、达晨创瑞和信泽创投等股东是否存在信托持股；请保荐机构及发行人律师核查发行人股东中是否存在私募投资基金。
而凯伦建材则被要求补充说明其股东绿融投资自设立以来合伙人结构的历次变动情况，是否存在委托持股、信托持股或其他利益安排，是否存在纠纷或潜在纠纷。
首次涉及挂牌期间交易问题
之前成功过会的3家新三板企业挂牌后二级市场并未发生过交易，自然也不存在交易规范性问题。而由于光莆电子和凯伦建材均产生过交易，交易情况遭证监会问询。
光莆电子被问及挂牌期间唯一一笔交易发生的原因、定价依据、出资来源、与前次股份转让定价之间的差异及原因。凯伦建材在挂牌期间进行过一次定增，证监会要求其说明定增价格低于前次股权转让价格的原因。
光莆电子在挂牌当日（2014年1月24日），公司实际控制人之一林瑞梅通过股转系统向实际控制人之一林文坤协议转让3万股，成交价格4.6元/股，交易双方为兄妹关系。
证监会要求光莆电子说明这笔交易发生的原因、定价依据、出资来源、与前次股份转让定价之间的差异及原因；说明此次股权转让行为对发行人实际控制人认定及公司治理有效性的影响。
凯伦建材挂牌后共有三笔交易，分别于2015年1月20日、21日、29日以5元/股的价格成交1万股、20万股、9万股。此外，凯伦建材于2015年6月定向发行400万股股票，发行价格为4元/股，每股较此前在二级市场的成交价格低1元。
证监会在对凯伦建材的反馈意见中，要求其补充说明2015年6月增资价格较2015年1月股权转让价格低的原因及合理性。
公司资料
解读新三板研究中心资料显示，光莆电子2014年1月24日挂牌新三板，公司主要从事LED封装、LED应用产品、FPC柔性电路板的研发、生产和销售。
2016年光莆电子营业收入为3.21亿元，较上年同期增长22.93%；利润为4302.69万元，较上年同期增长38.28%。截止2016年，光莆电子资产总计为4.70亿元，较上年期末增长23.60%；资产负债率为39.28%，较上年期末增加3%。
凯伦建材2014年12月16日挂牌新三板，公司主要从事新型建筑防水材料行业的研发、生产和销售。
2016年凯伦建材营业收入2.69亿元，较上年同期增长23.35%；净利润为4024万元，较上年同期增长41.06%。截止2016年12月31日，凯伦建材资产总计为3.55亿元，较上年期末增长68.65%；资产负债率为57.00%，较上年期末增长10.42%。
