在市场愈加低迷、利空因素不断积累的情况下，新三板重要融资渠道——定向增发却带来了一丝暖意。
东方Choice数据显示，7月份新三板实际完成募资164.85亿元，成为2017年以来完成募资最高的月份。剔除发行股份收购资产，实际募集现金153.41亿元。
这说明新三板一级市场仍然存有活性，而支撑新三板一级市场的主要因素主要源于在IPO常态化下拟IPO公司的吸金能力，以及机构投资者投资热情的回升。
7月实际增发募资153亿
解读君按增发上市日期统计，7月份新三板企业定增共实施262次，环比增加36.46%；实际募集资金164.85亿元，环比增加59.83%，为2017年以来募资最高月份，是去年同期的2.81倍。剔除发行股份收购资产，实际募集现金153.41亿元，仍为今年来最高。
7月定融资方面拔得头筹的为神舟优车，成功募得24亿元，其次为友宝在线和大象股份，分别拿下5.3亿元和4.90亿元资金，共有35家公司成功融资过亿。从行业分布来看，35家融资过亿企业主要来自于制造业和信息传输、软件和信息技术服务业。
定增预案方面，2017年7月新三板共发布247次定增预案，环比下降1.59%；新增定增预案拟募集资金168.36亿元，环比下降7.06%。
值得注意的是，7月28日，齐鲁银行发布公告称拟以3.90元/股的价格，发行股份不超过12.82亿股，预计募资总额不超过49.99亿元。若此次定增如顺利完成，将成为新三板今年以来单笔最大的定增项目。齐鲁银行增发后市值将上升至160.76亿元。
表1：7月完成募资超亿元企业名单
IPO辅导企业融资37亿 网下投资者抢筹近九成
尽管7月份在定增预案方面有所下降，但在融资完成方面达到了一个高峰，这其中少不了拟IPO大军的助推，一些拟IPO公司在正式向证监会提交材料之前会选择一轮融资。
在7月完成增发的260家企业中有28家企业为上市辅导企业，这28家企业共发行4.97亿股，募集资金36.66亿元，占7月融资总额的22.24%。
其中，友宝在线以4.73元/股的价格发行1.12亿股，募集资金5.3亿元。上陵牧业和长洋科技分别募得4亿元和2.49亿元。而安博通则以142.5元/股的价格成功发行53万股，募集资金7552.5万元，成为7月定增价格最高的公司。
一位北京地区拟IPO新三板公司的董秘曾透露，公司想要以2017年6月30日为审计基准日申报IPO，但在此之前公司准备融资3亿，融资用途为补充流动资金。最终是“为了公司可以更加从容地去证监会IPO排队。”
在IPO常态化下，部分资金冲进新三板Pre-IPO公司中。这28家公司也吸引了271名投资者的抢筹。其中网下投资者共171位，共抢筹32.84亿元，占拟IPO企业7月定增总额的89.58%。此外，实控人、在册股东和其他关联方分别认购0.55亿元、2.83亿元和0.44亿元。
“三类股东”认购拟IPO企业26亿
6月份以来，三类股东问题备受关注。部分企业明确表示融资时不再考虑三类股东，明德生物、金丹科技和湘村股份接连从新三板摘牌，市场人士猜测三个公司摘牌均是为了清理三类股东。
不过仍然有企业对三类股东问题的解决感到乐观，同时客观上确实存在资金需求，因而继续接受三类股东认购增发股份，其中甚至不乏已经开始筹备IPO的企业。
7月份，契约型私募基金和资管计划在新三板一级市场累计投入2.30亿元，环比增长并不明显。值得注意的是，人保资产-神州优车股权投资计划投资24亿元认购神州优车增发股份。业内人士认为，如果企业申报IPO，保险资管计划也会带来与三类股东相似的问题。
在所有拟IPO公司对“三类股东”问题避而远之之时，上陵牧业却在7月份的定增中引入了两只私募产品：“暖流精选1号私募基金暖流”和“新三板创新层1号私募基金”。
对于IPO审查中三类股东问题，上陵牧业董秘沈致君态度乐观。沈致君向解读君表示：“首先，上陵牧业是第一批做市交易的43家企业之一，股东人数接近700户，而且之前已经增发过两次，三类股东之前已经三十多位，本来就无法清理，其次，在全行业处于低谷之时，这次增发体量巨大，对我们企业的发展又至关重要；第三，我相信三类股东问题一定能解决，因为他是新三板企业尤其是做市企业普遍存在的问题，长期不解决，那可不仅仅是这几百家准备IPO企业的问题，而是涉及整个新三板发展的大问题！”
表2：7月上市辅导公司“三类股东”认购详情
IPO辅导企业增发市盈率比肩A股
据东财Choice数据，7月261家增发实施企业整体发行市盈率为36.16倍（发行后），为去年2月份以来最高，其中做市转让企业整体发行市盈率为59.96倍。
28家IPO辅导企业的增发市盈率中位数为24.66倍，其中5家做市转让企业介于20.43倍至37.15倍。建筑业、农林渔牧和传统制造行业IPO辅导企业发行市盈率较低，多介于10-20倍主营主动售货机的友宝在线增发市盈率37.15倍，来自环保生态领域的仁创生态发行市盈率36.67倍。
截至目前，上述28家IPO辅导企业中10家公司发行价格较二级市场交易价格出现不同程度折价，但在5家做市转让企业中 ，仅天劲股份出现轻微折价。
除了行业，7月分IPO辅导企业增发市盈率与企业本身成长性也有一定关系。部分2016年收入及净利润增速均超过30%的IPO辅导企业，增发市盈率能达到或者接近A股同行业的整体水平。
主营饲料添加剂的驱动力去年营收增长78%，净利润增长172%，增发市盈率25.29倍，A股农林渔牧行业最新市盈率24.92倍（整体法，剔除负值）。长阳科技去年营收增长52%，净利润增长731%，本次增发市盈率超过45倍，而A股电子设备行业目前整体市盈率为43倍。
不过，7月新三板247份新增发行预案整体发行市盈率仅16.19倍，为去年9月以来最低，其中6家IPO辅导企业预案发行市盈率中位数仅17倍，或与6月来IPO批文减少、三类股东讨论发酵有关。
表3：7月份28家拟IPO企业定增详情
机构投资者抢筹超百亿
7月份投资者结构也出现不小变化，一个明显的变化是机构投资者参与定增热情上升，成最大认购方。
东方Choice数据显示，7月共有1849投资者参与定增，其中392家机构参与认购，认购资金总额122.68亿元，占比超7成。而6月仅仅300家机构参与认购79.87亿元。其中，中国人保资产管理有限公司认购神舟优车发行的全部1.43亿股，获配金额高达24亿元。
从资金来源方面来看，网下投资者达到683名（个人335名，机构348名）；在册股东共364名；62名实控人参与定增；其他关联方高达740名。
其中，网下机构投资者便认购105.77亿元，网下个人投资者认购了24.86亿元；而在册股东、其他关联方以及实际控制人分别认购17.59亿元、11.16亿元和6.39亿元。
