对于上市公司而言，新三板仍为颇具吸引力的并购标的池。尽管7月上市公司买买买的热情有所减退，但8月又迎来了一波小高峰。
东财choice数据显示，2017年8月新增9起上市公司收购挂牌公司的案例，2起未公布交易金额，剩余案例涉及金额达60.07亿元。
本月新增并购数量较7月环比上升12.5%，交易金额也环比上涨61.13%，60.07亿元的交易额成为今年以来第二高，比今年3月的103.88亿元的交易额低43.81亿元。
新增案例中，天泽信息拟以34亿元收购有棵树99.9991%的股权，成为新三板史上第三大并购案。此外，嘉麟杰拟收购德青源50.47%的股权，交易金额达12.34亿元；科大智能拟9亿元收购英内物联100%的股权。
值得注意的是，从新三板成功转板的企业拓斯达，也现身在买买买的A股公司中，拟收购野田股份20%的股权，交易金额还未确定。
拓斯达表示通过本次股权转让，公司将拓宽汽车制造领域的自动化应用，对进一步打造拓斯达机器人生态圈提供了非常好的市场应用市场切入点和技术支持。
此外，用友网络发起两起并购，分别收购大易云和汉唐咨询29.83%、10.32%的股权，涉及金额6710.86万元和96.43万元。
用友网络表示，二者的合作不仅将会更好的服务于企业客户，也为合作双方进一步创造出更加广阔的业务发展空间。本次投资符合公司战略发展要求，对用友3.0战略目标的实现具有积极意义。
仅四成公司签对赌协议
八月新增9起并购案例中，仅4起签订了完整的对赌协议，占比仅44.44%。按照业绩承诺，4家标的公司承诺的业绩总额达18.6亿元。
在与天泽信息的“联姻”中，有棵树承诺2017年-2019年实现净利润不低于2.1亿元、3.25亿元和4.25亿元，三年合计9.6亿元。
若要完成对赌，2016年盈利1.05亿元的有棵树在今年必须实现增长100%，2018年增长54.7%，2019年增长30.7%，压力看上去似乎不小。
不过近年出口跨境电商普遍获得爆发式高增长，如果行业维持目前的景气度，这次联姻的业绩压力并不大。
高估值往往与高业绩承诺并行，在8月的并购案例中，博易股份最具代表。
天马股份分两次分别收购博易股份56.34%和43.12% 股份，若收购完成，天马股份将持有博易股份99.46%的股份。以收益法计算，博易股份估值为6.03亿元，增值率达514.17%。
博易股份自创立以来，一直致力于为用户提供先进的数据软件产品和全面的数据解决方案，是“大数据”公司。2016年实现营业收入1.08亿元，同比增长57%；净利润1578万元，同比增长55%。
博易股份此次承诺2017-2019年，净利润分别达到4000万元、5200万元和6800万元。意味着博易股份2017-2019年的业绩增速分别要达到60.55%、30%、30.77%。
前不久披露2017年中报的博易股份，上半年仅实现净利润123.84万元，同比下滑82.15%，到年底要实现4000万元的利润，其下半年必须实现爆发式增长才行。
“同股不同价”仍在持续
与7月相似，8月份A股与新三板之间的跨市场并购定价安排中，仍然存在“同股不同价”，有棵树为8月最具代表的案例。
在以往的案例中，大多是承担业绩补偿义务的股东能获得较高估值，不承担补偿义务的股东获得较低估值。
而在有棵树这起并购中，不同收购价的分别在于，获得现金的转让方估值小，愿意接受上市公司股份的转让方估值高。
例如有棵树高管李鹏所持股份完全以现金兑现，每股作价为12.97元；祈恩投资所持股份完全以上市公司股份兑现，每股作价是14.7元，两种方案每股差价达到1.73元。
作为公司实控人，肖四清的股份当然是最“值钱”的，其一人独得现金4958万元以及天泽信息股份4876万股，若按此计算，肖四清的每股收购价是15.35元。
而在另一起股权+现金并购案例中，科大智能发行股份和现金方式分别占比为85%和15%，由于此次发行股份价格尚未公布，因此尚无法判断是否存在“同股不同价”。
高额收购以股权+现金相结合的方式为主
在8月份的10起并购中，交易金额总额排名前三的分别达34亿元、12.34亿元和9亿元。这三起并购中天泽信息和科大智能均采用股权和现金相结合的支付方式，占8月交易总额近7成，而其他案例均为现金支付。
从市场以往的支付方式来看，现金支付依然是主流。7月新增的8起并购案例均采用现金收购方式。
截至8月31日，2017年新增77起并购案例，其中50起为纯现金收购，占比达64.93%；股权+现金和纯股权收购的占比分别为27.27%和7.79%；较2016年全年分别增长5.33%和4.76%。
由于很多通过发行股份进行并购的案例因为资产无法过户而搁置，而若要完成过户，挂牌公司大多选择从股转摘牌从而简化收购流程。
在8月份的2起案例中，有棵树已于8月4日向股转系统申请终止挂牌，目前其终止挂牌申请已被股转受理。
而科大智能和英内物联的联姻双方目前只是达成意向，因此英内物联尚处于因重大事项停牌阶段。
而其余7起以现金支付的案例中，野田股份、德青源、博易股份、天强制药也均以向股转系统提交终止挂牌的申请，天强制药拟从8月30日起在股转系统挂牌。
跨界并购热度仍在
在8月份的并购案中，以横向整合为主，但仍有2起案例为跨界并购。
嘉麟杰拟现金收购德青源便是A股的纺织商看上了新三板的鸡蛋王。
德青源主营业务为鸡蛋的生产和销售，于6月16日挂牌新三板，而嘉麟杰主要从事高端针织面料的生产和销售,兼营针织面料成衣的生产和销售。此次交易为纯现金收购，意味着嘉麟杰需一次拿出12.34亿元购买德青源50.47%的股权。
通过此次并购，借助上市公司平台及资金优势，德青源可能会迅速抢占蛋业集中化和品牌化消费升级的市场先机，为上市公司带来新的利润增长点。
此外，另一起跨界并购则是吉药控股拟收购天强制药94.44%的股权，原名为双龙股份的吉药股份本市国内白炭黑行业的主要企业之一，是国内定点生产国防化工用沉淀法白炭黑的企业之一。
2014年，双龙股份通过发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金的方式，拿下了金宝药业97.713%的股权，并由此形成了“化工+医药”的双主业格局。
吉药控股2016年的财报显示，其医药板块在主营业务中的占比越来越大，2016年，公司实现营业收入7.47亿元。其中，化工行业贡献1.75亿元，占比为23.39%；医药行业贡献5.66亿元，占比高达75.85%；其他业务贡献566.64万元，占比为0.76%。
目前，双龙股份进一步加大加码投资医药产业的决心。8月1日公司公告终止发行股份购买海通制药100%的股权，但同时公布拟购买天强制药94.44%的股权完善公司产业布局。
27起并购案正在实施中
8月还有27起并购案处于实施进程中，涉及金额达到171.86亿元。其中4起已实施完成，1起获证监会批准，3起获并购委员会批准，另有3起处于股东大会通过阶段。
27起案例中有3起出现国企的身影，其中央企上海贝岭拟以现金+股权的方式收购锐能微100%的股权，交易金额达5.39亿元，目前已获并购重组委批准。此外，津膜科技拟4.2亿元收购金桥水科100%的股权，云赛智联拟以2.18亿元信诺时代100%的股权。
对于国企来说，新三板标的同样有利于其推进战略布局。
以云赛智联为例，其拟以2.18亿元信诺时代100%的股权，有利于其公司完善智慧城市解决方案层的布局。通过与信诺时代的优质资源整合，将有效推进公司未来在软件和云服务领域的全国战略布局。
