【新三板+】10月25日讯，据证监会发审委最新公告，新三板企业博拉网络和奥飞数据的首发申请均遭暂缓表决，10月17日，作为主板发审委和创业板发审委合并后的首届“大发审委”首次亮相，而此次也是“大发审委”首次审核新三板企业。
值得注意的是，在此次审核的两家新三板企业中，都曾经存在“三类股东”的问题，而且又都在上会前清理了这一麻烦。博拉网络先是从新三板退市，然后再由老股东受让三类股东的股份；奥飞数据的三类股东则是在辅导期间将其股份转让给挂牌公司的新进股东。总之来看，对于三类股东的问题，两家新三板企业都选择主动出击，而从今天的结果来看，悬着的心只能继续悬着。
退出新三板当天，请走三类股东
“新三板+”App AiLab显示，博拉网络于2015年11月30日挂牌新三板，2015年12月18日开始接受申万宏源IPO辅导，2016年4月29日IPO申请获证监会受理，开始排队，今年9月18日正式摘牌。
公司曾经于2016年4月21日首次报送招股说明书，在今年的9月29日，公司报送更新后的招股说明书。而在这新旧两份说明书中需引人关注的是，股东名册中的两家三类股东——勤晟泓鹏价值证券投资基金和联合基金1号新三板基金，从股东名单上消失。
在最新招股说明书中，公司说明：2017年9月18日，公司股东之间发生过两起股份转让行为，其中：勤晟泓鹏价值证券投资基金所持有的190万股公司股份转让给重庆龙商股权投资管理有限公司；联合基金1号新三板基金将所持有的50万股发行人股份转让给尤启明。
在此转让过程中，受让方重庆龙商（实控人为尤启明）持股占比由原来的第七位2.03%上升到现在的第六位3.64%；尤启明的持股占比由1.36%上升至1.78%，股东位置从第九位上升至第八位。
也就是说，博拉网络9月18日的这一次股权变动，采用的是老股东受让股份的方式，既清理了三类股东，又保障了两支契约型基金的投资收益。
关于这两家基金，是通过2016年3月的定增，以10元/股的价格进入公司的，分别持有190万股和50万股，合计占比2.73%。
虽然占比比较小，但是现在三类股东的问题被搁置，未来极不明朗，公司选择在新三板退市的当天清除IPO路上的障碍，也足以看得出其冲击A股的决心。
净利润稳定增长，新三板只是走了个过场
（博拉网络业绩情况）
“新三板+”App AiLab显示，博拉网络主营为企业级客户提供互联网商业应用及转型升级所需的解决方案，并在此基础上为客户提供数字营销、电子商务、在线客户关系管理等商业运营服务。
2017年上半年，博拉网络实现营收7883万元，同比增长23.35%；扣非后净利润为1556万元，同比增长55.91%。而其2014年-2016年扣非后的净利润为1881.27万元、2926.93万元、3563.93万元。也就是说，直到去年，公司的业绩才刚刚到达上市的“净利润3000万”红线。
11月份挂牌新三板，12月份完成8000万融资，宣布IPO。显然，对于博拉网络来看，新三板真的是走个过场。不过博拉网络从2016年4月29日创业板上市申请获受理以来，或是因为三类股东的问题，IPO排队时长已超过500天。
在此，不得不提一下深受“三类股东”问题困扰而停滞的海容冷链和有友食品，排名目前分别分别排在58位和59位，并且不断被超越。
拟募资3.2亿元，比总资产多出将近9000万
（博拉网络负债和所有者权益统计）
据本次的招股说明书显示，公司拟募资3.20亿元，用于公司全国区域城市网络渠道拓展项目、博拉E2C大数据云平台（BEP）升级改造项目和总部的基地建设项目，其中全国区域城市网络渠道拓展项目的项目，投入超过1.5亿元，计划将全国业务分为西南、华北、华东和华南四个片区，根据业务量和侧重点，将公司业务网络划分成四类区域市场，实现四类市场业务辐射超过50个区域城市的布局。
但是需要注意的是，博拉网络2016年的所有者权益为21670.1万元，加上负债，其总资产为23077.91万元。而此次募资，竟比总资产还多出了将近9000万元。
应收账款连年上涨，受到证监会关注
据招股说明书披露，报告期末，发行人应收账款余额分别为1,643.25万元、3,060.23万元、5,695.31万元、5,926.68万元。可以看出，应收账款占收入的比重逐年增长。公司方面解释，随着公司的不断发展，区域市场知名度的不断扩大，公司承揽项目能力增强，业务量快速增加，进而带动营业收入的持续增长，导致相应的期末应收账款余额增长较快。
目前公司客户主要为世界五百强及国内大中型品牌企业，客户信誉较好。公司为客户提供持续服务，根据项目执行进度分期收款，因此应收账款余额随业务规模的扩张而相应增长，符合公司的商业模式特点。而且，报告期各期末 90%以上应收账款及预付款项账龄在1年以内，超过1年的不足10%，而3年以上的应收账款及预付款项金额极小，发行人对坏账准备计提是充分的。
对于此次的审核结果，大发审委未提出询问问题，本以为可以作为清理三类股东后顺利过会的典型案例，不过“暂缓表决”四个字确实还是需要些时日去消化。
