【新三板+】11月14日讯，今日又有两家新三板公司冲击A股，鸿禧能源首发被否，长江材料获通过。
下面我们就来简单认识一下鸿禧能源：
主营业务：
1、多晶太阳能电池片
目前鸿禧能源主要的太阳能电池产品为自主研发的长宽为156mm的高效多晶太阳能电池片。
2、分布式光伏电站的建设及运营业务
鸿禧能源对有合作意向的客户进行屋顶电气查勘，测量可利用屋顶面积，考察周边环境、用电情况、电力接入及运输能力等，为客户提供光伏发电系统的整体方案设计、建设及运营业务。
业绩情况：
新三板历程：
IPO历程
公司三大优势：
1、业绩
在新三板23家从事电池片相关企业中，鸿禧能源净利润排名第三（如图），营收排名第二。
2、行业发展前景
经历了2011年的低谷期之后，我国光伏行业增长逐渐回暖，根据国家能源局统计：截至 2016 年底，我国光伏发电新增装机容量 34.54GW，累计装机容量 77.42GW,新增和累计装机容量均为全球第一。
其中，光伏电站 67.10GW，分布式电站 10.32GW，全年发电量 662 亿千瓦时。2016 年分布式光伏发电装机容量发展提速，新增装机容量 4.24GW，比上年度增长 200%。
特别是随着政府出台了一系列相关光伏行业的政策支持产业转型升级，因此“十三五”时期是我国光伏领域推进经济转型、能源转型、体制创新、技术开放的重要时期。
2016-2021年中国太阳能光伏行业市场供需前景预测深度研究报告显示，未来 5 年我国光伏行业将获多重政策支持，迎来高速增长期。
3、技术先进、产业链健全
鸿禧能源的技术优势主要体现在太阳能电池片生产工艺改造和完善上，拥有先进的太阳能电池片生产线，并形成规模化生产，同时不断对生产工艺进行技术革新和改造，提高了太阳能电池片的光伏转换效率，目前公司生产的多晶太阳能电池片光伏转换效率最高可达 19.12%，在行业中处于领先地位。
作为国内光伏行业发展较早的地区之一，江苏、浙江地区在包括硅矿产冶炼、多晶硅、硅棒生产、硅片切割、太阳能电池片和组件生产、光伏发电系统应用等方面均有涉及。完善的产业链结构使得公司在太阳能发电系统的业务上，得以采用“就近采购”“就近销售”的方式大大降低了运输成本。
公司三大弊病：
1、前五大客户与前五大供应商重合较严重
从2013年到2017年上半年，浙江昱辉、阿特斯光伏和中电电气等公司多次占大额采购总额的情况下又是鸿禧能源的大客户，既是客户又是供应商，公司对这些客户与供应商重合的大企业形成了重大依赖，独立性方面值得商榷。
2、毛利率波动明显
报告期内，公司主营业务毛利率分别为 13.30%、17.18%、15.26%和 13.92%， 其中多晶太阳能电池片和分布式电站毛利率分别如下表所示：
从上表可以看出，2014-2015 年公司主要产品毛利率及主营业务毛利率均出现了上涨趋势，2016 年度多晶太阳能电池片毛利率及主营业务毛利率较 2015年度下降，2017 年上半年，公司主营业务毛利率较 2016 年度略有下降。
随着太阳能光伏行业市场竞争的加剧，以及受产业政策、贸易政策和宏观经济增速放缓等因素的影响，公司未来多晶太阳能电池片和分布式电站业务的收入和成本可能出现不利变化，导致主营业务毛利率出现下滑，从而使公司面临盈利能力降低的风险。
3、票据违规合计逾7亿元，还曾行贿环保局长
鸿禧能源在报告期内开具无真实交易背景的银行承兑汇票金额为 7.19亿元，取得和使用无真实交易背景的银行承兑汇票为 1200 万元。
公司违规开具、取得和使用无真实交易背景的银行承兑汇票，虽然其目的是为了解决公司日常生产经营对资金的需求，且公司、公司的股东、董事及高级管理人员未从中取得任何个人利益，不存在票据欺诈行为，不涉及刑事处罚，但该行为不符合《票据法》第十条相关规定，不排除未来公司因上述不规范行为被相关部门行政处罚的可能性。
此外，7月4日，嘉兴市中级人民法院公布毛小弟、高平华徇私舞弊不移交刑事案件、受贿二审刑事裁定书。平湖市环保局长毛小弟徇私舞弊不移交刑事案件罪，利用职务之便受贿逾百万，其中，浙江鸿禧光伏科技股份有限公司曾贿送3万元。
附：发审委会议针对鸿禧能源提出询问的主要问题
1、关于关联方及关联交易。请发行人代表进一步说明：
（1）上海宇辉、上海锦归报告期内的生产经营情况，是否主要为发行人服务，其设立、生产经营的原因及合理性，与发行人交易的必要性、合理性及公允性，注销的原因及为何不将其收归发行人体系；嘉兴市高正高分子材料公司在业务、设备、技术等方面与发行人是否存在相同、相似或其他关联，租用发行人厂房是否存在与发行人生产混同的情形。
（2）实际控制人所控制企业大部分亏损的原因，关联方向发行人提供资金的来源，是否存在资金体外循环的情况。
（3）慈溪市宏宇电器、浙江虹兴电子是否为发行人关联方，其净资产较低，自产硅片主要提供给发行人，相关交易是否真实、合理且符合商业逻辑、定价是否公允。
（4）报告期内关联方及关联交易披露是否真实、准确、完整，是否存在关联方或主要供应商为发行人分摊成本、承担费用或其他利益转移的情形。请保荐代表人说明核查方式、核查过程及结论。
2、（1）发行人多晶太阳能电池片2014年度、2015年度与行业平均毛利率水平接近，2016年度及2017年1-6月毛利率低于行业平均水平。据发行人解释，2016年毛利下降系全国市场下行，公司产品价格大幅下降，请发行人代表说明产品价格下降是否与产品质量、工艺水平有关。
（2）发行人在报告期内取得的政府补助较多，公司的发展在较大程度上依赖于政府扶持和补贴政策的支持。请发行人代表结合自身的经营情况和行业特点进一步说明未来的盈利能力能否持续，面对行业政策的变化采取的应对措施。
（3）报告期发行人销售费用率远低于同行业上市公司。请发行人代表结合客户开发方式、销售部门设立与运行情况、运费承担方式等说明销售费用金额较低的原因及合理性。请保荐代表人说明核查依据、过程及结论。
3、（1）公司产品主要采取直销的销售模式，主要客户较为集中，存在部分客户同时是供应商的情况，销售给同是供应商的客户金额呈现逐年上升趋势。请发行人代表说明公司业务是否独立，是否存在建立在销售业务基础上的绑定采购，说明采购与销售定价是否公允，是否符合行业惯例、是否符合商业逻辑。
（2）结合报告期内新增前五大客户KA TAI INTERNATIONAL GROUP LIMITED、宁波帝米电气有限公司销售情况，以及前五大客户采购数量、金额变动较大情形，请发行人代表说明前五大客户采购数量、金额大幅变动的商业合理性。请保荐代表人说明核查依据、过程及结论。
4、请发行人代表说明：（1）公司股权历次转让中多次出现1元/股转让价格的原因及合理性，是否存在股份代持或利益输送等情形；
（2）2016年2月，发行人股东通过全国中小企业股份转让系统共进行5次股权转让，合计430.00万股。请说明转让方式，受让人的基本情况、资金来源，是否存在股份代持或利益输送等情形。请保荐代表人说明核查依据、过程及结论。
5、根据由工业和信息化部电子信息司指导完成的《中国光伏产业发展路线图》（2016年版），单晶硅电池市场份额将会逐步扩大，而多晶硅电池的市场份额将逐步下降。且根据其数据，单晶硅电池的平均转化效率高于多晶硅电池。发行人募资项目之一为多晶硅电池片生产。请发行人代表说明所用募投项目技术路线是否与行业发展趋势一致，是否会出现募资项目经营业绩不达预期的情形。请保荐代表人发表核查意见。
