在与理性永恒的冲突中，感情从未失过手。
——古斯塔夫·勒庞 《乌合之众》
成书于19世纪末的《乌合之众》是一部流传甚广的著作，代表了当时心理学界对于群体心理研究的成果。
事实上，早在古代，东西方文明就已意识到集体情绪的重要性。而到了现代社会，随着信息沟通渠道的拓宽，原本只属于个体的情绪和观念拥有了迅速发酵成集体意识的可能性。
因此，掌握民情，了解集体情绪，就变成了上至国家元首，下至公司高管的重要任务。
而在由一个个投资者组成的金融市场上，市场情绪更是任何人都无法忽视的关键因素。
不断波动的投资者情绪让市场价格像跟着主人散步的小狗般来回乱跑，而一则负面报道也可能让个别公司的股价瞬间腰斩。
谚语云：得民心者，得天下。
而在投资界，只有洞察市场情绪者，方能先人一步，把握先机。
云锋金融旗下的有鱼股票APP最新推出了实时港股情绪指数，运用卷积神经网络理论和大数据原理，致力于帮助港股投资者了解最新的市场情绪走势。
不过在详细描述这一功能的原理之前，请允许我们卖个关子，先穿越回数千年前，看看集体情绪的观测是如何一步步发展起来的。
古代：《诗经》跟塔西佗陷阱
古代社会由于技术落后，许多“测量”集体情绪的指标，不是数字，而是体现为其他形式。
“硕鼠硕鼠，无食我黍”
——《诗经》
这句《诗经》里的经典名句，直白的反映出人民对横征暴敛的抗拒。而作为“风雅颂”里“风”的部分，收集的就是各地人们通过歌谣来表达的情绪，从而作为执政者重要的舆情参考。
事实上，中国古代官方派人去民间“采风”的传统源远流长；到汉代，重设“乐府”，搜集民间歌谣这事上升到专门的机构来管理；沿着这一思路，新中国的国歌《义勇军进行曲》，绝对是抗战年代最激励人心的“情绪指标”。
而在西方，古罗马历史学家塔西佗，研究古罗马皇帝执政得失后，提出“塔西佗现象”，用来描述“群众情绪导致政府失灵”的情景。后来这一术语以“塔西佗陷阱”之名被广泛引用。
塔西佗 来源：察网
近现代：日渐完善的情绪指标体系
近现代社会，人口比古代更集中，统计理论和手段的进步，使得大规模的社会调查成为可能。
在第二次工业革命中突飞猛进的美国，第一次将PMI（采购经理人指数）应用到底特律的汽车行业中——行业协会通过对汽车业经理人采购意愿的调查和统计，编制出相关指数，来预判汽车行业的荣枯。
福特汽车公司工人下班 来源：和讯网
这一开创性实践后来在美全面铺开，并扩展到各行各业。但它更大的意义，在于引领了发达经济体建立完善群体情绪指标体系的潮流。
其中最著名的，莫过于连美国总统都感到忌惮的“民意支持率”——这个指标往往由一些权威媒体发放问卷调查所得，反映民众对总统最新的满意程度。
而跟PMI指数一样，用来反映某一群体心理的经济类情绪指标，跟GDP这样纯统计的客观数据（Hard data）相对，形成了一套系统的主观数据（Soft data）体系。
部分反映经济增长的指标 来源：云锋金融
而从实际应用来看，这些Soft data可以对Hard data形成很好的指向和预测，因此也被称为经济的先行指标（Leading Indicator）。
行为经济学：情绪指标的理论支撑
可以说，情绪指标的实际应用走在了理论的前面。传统经济学长久以来，对于人类的心理因素并不太关注——因为西方经济学大部分理论推演，都建立在理性人假设上，在一个理性人面前，情绪、心理什么的，都没被纳入讨论的范围。
一直到20世纪80年代，以泰勒为代表的一些学者，开始研究人的心理对于经济行为的影响。
他在80年代提出著名的禀赋效应（Endowment Effect），说的是当一个东西为你拥有后，你对它价值的评价会比之前大大增加——这点相信股票投资者会深有体会：
当你没买入一只股票时，它是一个代码，当你买入一只股票后，它是你的“心头肉”，所以止损才叫“割肉”。
可以说，几十年来行为经济学的发展，为情绪指标的创新提供了坚实的理论支撑。
1993年，芝加哥期权交易所通过计算S&P 500指数未来30日的预期年化波动率，推出如今广泛流传的VIX恐慌指数。
VIX指数全名是芝加哥期权交易所波动率指数(Chicago Board Options Exchange Volatility Index)，通常使用S&P 500指数的近月及邻月认购/认沽期权价格计算得出。
VIX指数近十年来走势 来源：芝加哥期权交易所官网
在期权交易中，隐含波动率通常代表着对市场未来风险程度的预期，因此VIX往往被看作是领先市场的风向标，一个高VIX的市场往往意味着恐慌情绪的蔓延，“恐慌指数”的名头由此而来。
此外，还有美国个人投资者协会（AAII）编制的bullish sentiment（看涨情绪），房利美编制的买房情绪指数，名字均简单直接，参考性也很强。
同样地，中国也有一段大众媒体编制情绪指数的时期。
老股民们可能记得，十几年前央视二套有个“证券分析室”的栏目，会定期发布“央视看市投资者情绪调查数据”。纸媒方面，《股市动态分析》杂志，早在1998年就开始公布股市好淡指数，每周一期公布在目录页上，在当时算是填补了中国证券市场指标体系的一个空白。
《股市动态分析》好淡指数图
在那个网络缺乏的年代，这些媒体的情绪指标，可以说给大众投资者带来极大便利。
互联网时代：中国崛起+技术跃升
进入新世纪以来，投资市场上的情绪指数编制出现了两个明显趋势：一个是本土金融机构开始自行构建情绪指数，一个是在编制方法上，开始从过往的问卷调查过渡到运用大数据和神经网络技术进行跟踪统计，从而实现了技术上质的飞跃。
国内如申万宏源、国信和中信，都开展过对情绪指标的研究，还有金融信息提供商巨潮编制的投资者信心指数，主要集中在对A股投资者情绪的衡量。
申万宏源的情绪指数体系 来源：申万宏源研究
另一方面，互联网巨头纷纷进入Fintech领域，用计算机技术+互联网形式推出自家的情绪指数。
2015年，天弘基金推出业界首个大数据情绪化指数——余额宝入市意愿情绪指数。
该指数挖掘余额宝客户流入股市的资金数据，从而刻画用户的入市意愿。经测算，这一指数跟银证转入新增资金的相关系数高达0.9。
余额宝入市意愿情绪指数 来源：天弘基金官网
港股投资者福音：有鱼投资者情绪指数
余额宝的这一指数虽好，可是针对的是A股，那对于港股投资者来说，有没有什么便捷的情绪指数呢？
有，那就是有鱼股票最新推出的有鱼投资者情绪指数。
进入最新版本的有鱼股票APP后，在市场Tab便可以找到实时港股情绪指数的栏目。点击进去之后，还可以看到具体概率和每一条新闻的打分值。
有鱼情绪指标界面 来源：有鱼股票App
这一指数观察的不是资金流动，而是海量的新闻讯息。
举个栗子。比如系统捕捉到一条港股上市公司腾讯的新闻，就会根据新闻标题和内容，以及过去的学习经验，智能判断出这个新闻是“利好”、“利空”还是“观望”，并给出一个1-100之间的分值。
将港股市场上的公司新闻都单独进行情绪判断之后，再根据个股市值、新闻来源以及时效性的权重进行汇总，最终便得出了港股市场整体的情绪指数。
识文断字：CNN的隐秘魅力
那么有鱼的情绪指标系统，是如何做到能“看懂”新闻的呢？
这就要说到背后运用的前沿计算机技术——卷积神经网络（CNN）。
首先我们要知道的是，CNN网络是神经网络模型（仿照人类神经结构来着）的一种，最主要用途是数据分类。
之前网上大火的“百度AI识别狗”的技术，背后就是CNN。具体识别流程如下：
第一层是输入层，把一张图片的像素值，变成高等数学里学过的矩阵。但这时往往会面临一个问题——如果只是单纯转化为一个矩阵，图片的局部特征（轮廓，色彩敏感度）不能被照顾到，而这些特征恰恰又辨识度很强，能大大提高识别准确性。所以有必要“从整体到局部”，而这个过程中用到的方法，就是卷积——对，还是高数里面的概念。
卷积运算示意图 来源：dataunion.org
当面对多个特征矩阵，有时我们还会觉得相关变量太多，需要进一步精简——这时会用到是降采样的思想（即减少考虑的变量），主要包括最大池化（max-pooling）、最小池化（min-pooling）两种操作。
这一步骤发生在第二层到第三层，可以看作对上面的局部特征，再进一步提取局部特征。
最大池化max pooling示意图 来源：www.quora.com
经过上面一番操作后，可以在CNN第四层再来几次卷积+降采样的操作，为的是让识别更准。
之后，CNN网络将所有特征矩阵连接成一维向量，这样就能对应到最终的分类标签上——即到底这张图片是狗还是猫——这一层，就由之前的输入层，变成了输出层。
上面所有步骤，可以看这里：
同样道理，CNN网络也可以用来识别人类的语言。
有鱼股票的情绪指数，就是运用CNN训练出来的情感分类器，对海量财经新闻作出判断，分出乐观、中性、悲观的不同类型。这一分类系统将随着不断的自我学习和回归测试，变得越来越聪明、越来越可靠。
不仅如此，用户还可以利用自己的力量来帮助这个系统变得越来越聪明——只需要简单的点击每条新闻旁边的笑脸和哭脸，即可告诉系统自己对于这条新闻的判断是乐观的还是悲观的，从而帮助指数系统更加深入的理解人类的思维模式。
有鱼内参，不妨试试看？
兵法有云，谋定而后动。
每天市场开盘后的成交量，必然伴随着投资者大量的财经资讯阅读，以及建立在阅读上的情绪判断。
但信息爆炸的时代，个股新闻千千万，一般人很难短时间快速读完——而有鱼投资者情绪指数的推出，节省了投资者大量的时间。尽管由于市场驱动因素千头万绪，这一指数未必能指引当天的市场走势，但却能给投资者一个良好的投资参考，起到了“大数据帮我做内参”的效果。
这还远远不是全部。
有鱼投资者情绪指数24小时运行，每5分钟更新一次数据。这就意味着相对于定期发布的传统情绪指标，有鱼情绪指数更快更及时，再加上它挖掘的是比标准化数据“更早一步接近事实本身”的文字信息，所以打开有鱼股票App，你看到的永远都是最新的市场情绪。
古有诗经采风观舆情，今看有鱼指数做投资。
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封面来源：Pixabay.com
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