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文 | 家临江
前几天与深圳一朋友聊香港股票，据说今年(2016年)普遍都很赚钱，朋友也换了新车。至少港股还有一个多月收官前，大家也趁深港通前夕的机会可以再捞一把。
说起来今年的香港市场，经久不衰的是炒壳股，价值挖掘的代表是吉利汽车和金斯瑞科技。年初的合生元也火了一把;再跟着就是板块联动，原油期货价格坐过山车，于是美股涨上天了，港股的原油类板块才开始被场外资金集中火力猛攻一把;接着又是美国大选特朗普上台，宣告旧经济板块复苏，比如什么有色资源，化肥尿素等等都跟着股价底部起立.......
云云总总下来，这2016年的看点还真不少。这不，新西兰地震了。
新西兰地震有啥值得我们关注的呢?别忘了新西兰作为世界奶业大国，地震对于养殖业来说多少都会带来一定的影响。新西兰的大多数奶牛场都在南岛，而这次的地震中心区域恰好覆盖了26%的存栏量。
此次地震影响了五个地区，最严重的是北坎，估计会减产。目前新西兰属于产奶旺季，地震因素影响严重，将引起中国国内奶价强烈反应。
11月1日，全球乳制品第175次拍卖结果出炉，全脂乳粉价格为3317美元/吨，较上期增长19.8%，脱脂乳粉价格为2329美元/吨，较上期增长6.5%。
11月13日凌晨，新西兰南岛发生7.5级地震，属于新西兰第二大产奶地区(占12%左右)的地震地区已全面停产。由于目前正处于新西兰产奶旺季(10月~12月即占全年40%以上)，地震意外因素对产奶和运输均会造成严重影响。11月15日晚，恒天然奶粉拍卖价如期上涨，全脂奶粉成交均价再创高位，达3423美元/吨，上涨3.2%，脱脂奶粉成交均价2562美元/吨，上涨9.8%。
新西兰全脂奶粉期货价格最近为每吨3,490美金，较今年7月份低位1,990美金劲升75%，几乎可肯定国际奶价已走出谷底，中国内地奶价因库存问题仍然受压，但亦在好转之中。
受新西兰南岛地震影响，15日全脂奶粉成交均价再创高位，国内外奶价差距进一步缩小。而随着今年10月1日“奶粉新政”的实施，乳企面临技术升级和行业洗牌的双重竞争压力，为此，乳企不断推出明星新产品，并增加营销费用抢占市场。业内预计，明年起终端渠道奶制品价格上涨的概率很大。
目前是新西兰的产奶旺季，地震将影响当地养殖业，带来减产的可能性，也会导致奶价上涨，在中国与新西兰的联动效应下，必将带动中国原奶价格的同步上涨，这对中国养殖企业来说将是利好。据查询获悉，目前国内的原奶价格与7月份至8月份相比有了明显的提高。
奶制品股价底部已经确定
事实上，在近两年国内“奶剩”现象严重，杀牛倒奶喷粉情况频出，而每年的10月份以后，上述现象更加明显，不过，在今年10月份以来，乳企并没有大量的进行喷粉，甚至出现奶源不够用的现象。受奶价低廉影响，国内养殖户从去年下半年至今年，已经杀了不少奶牛，这也是导致近期奶价上涨的原因之一。
目前国内外原奶价差已缩小至较合理范围，进口大包粉对国内奶粉的冲击减弱，国内原奶上涨的拐点或将提前来临。据业内人士估算，根据最新GDT拍卖价格3423美元/吨推算，全脂奶粉运至国内到岸价按照加价15%~30%，按1:8.5比例还原液态奶，折合人民币约3.07~3.47元/公斤之间，已与国内价格3.44元/公斤价差大幅度缩减，乳企使用大包粉动力减弱。
从时间来看，奶价从2014年上半年开始下跌，已经下跌两年半。原奶是一个周期性非常强，也非常规律的行业。业内人士指出，看95年以来的海外原奶价格，周期性非常明显，基本上每轮周期有3年，前一年半上涨，后一年半下跌：其实原因也很简单，因为小牛从出生到产奶需要约一年半;价格好起来，奶农开始增加小牛养殖，过一年半供给释放，价格下跌，然后减少小牛养殖，过一年半供给收缩，价格上涨。
原奶行业表面是消费品，实质是原料类大宗商品，供求并不受自身控制，价格完全被国际市场影响，一旦世界原奶供应过剩，就会出现价格暴跌，而一旦供应减少，又会出现价格大幅上扬。
世界经济一体化的今天，能源，金属，矿山等都存在此类缺陷，甚至国产红酒，啤酒都会被世界产能冲击。国内奶价本身就比国外奶价高出一大截，主要原因是国内的的饲料成本远远高于境外。价格如果持平的话，相对中国内地明年会不会又调价呢?
所以奶制品上市公司的股价也许在2016年底又给了我们一个新的憧憬。
“小奶企业”或比“大奶企业”股价更有活力
在内地与香港的上市公司中，四大奶企业(蒙牛、伊利、三元、光明)只有蒙牛一家在香港上市，最新的国际大行研报，标普预计蒙牛将在未来12-24个月内保持强劲的市场地位以及良好的经营现金流，确认蒙牛乳业(02319)信用评级为“A-” 评级展望稳定。瑞信维持蒙牛在消费品行业首选之一。
以2017财年预测市盈率(PE)20倍、及市盈率相对盈利增长比率(PEG)1.1倍计算，目标价维持19元，维持“跑赢大市”评级。而事实上，香港的上市公司中，中小市值企业更具股价的弹性活力。至于年初热炒的港股合生元(01112)以前在新西兰生产奶粉，市值也才150亿港元，当然也是关注的的对象。
正如同有色金属和原油资源板块一样，奶品板块现阶段还属于行业的潜伏期。雅士利国际(01230)、中国圣牧(01432-HK)、现代牧业(01117)这些奶企中，一旦板块崛起，相信是头猪都会跟着飞。
现代牧业(01117)：主要向蒙牛供应原奶，今年上半年销售额达到11.24亿人民币，收入按年下跌8.5%，公司录得盈转亏5.66亿人民币。不过，今年首三季，现代牧业主要附属亏损2.86亿人民币，盈利单靠一季大幅收窄，相信公司好大机会第三季已经转盈，当时刺激股价急升。市值102亿港元算原产奶较小的企业了。
雅士利国际(01230)：去年11月，斥资2.2亿纽币、历时三年建设的蒙牛雅士利新西兰工厂正式开业投产，成为国内第一家在新西兰当地不依靠收购或贴牌生产，而是通过自建工厂生产的奶粉企业。现市值74亿港元，其渠道经销商网点众多。
中国圣牧(01432)：获伊利入主及提出要约收购。两大产业资本，包括伊利，和大北农的老板，在争控股权，另外作为上市前就进入的战投高盛，近期也在增持。市值144亿港元，值得关注。
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