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文 | 蔡舒平
智通财经获悉，在今年5月将其间接持有的全部今麦郎饮品有限公司47.83%的股份对外转让之后，统一(00220)再一次抛售其饮料业务板块的资产，将健力宝贸易100%股权售于健力宝集团。
统一连续出售内地收购品牌
据统一近日在台湾证券交易所发布的公告显示，其已代全资子公司开曼统一控股有限公司与广东健力宝集团(健力宝集团)于11月11日签署股权转让合同，以人民币9.5亿元，将其持有的“佛山市三水健力宝贸易”(健力宝贸易)100%股权售于健力宝集团，预估税前处分利益可达约人民币3.43亿元，为公司股东创造了2.5倍的投资回报。
值得注意的是，这次交易也是统一继今年5月成功以12.91亿元将所间接持有的全部今麦郎饮品有限公司47.83%股权对外转让之后，再一次抛售自己在饮料业务板块的资产。
智通财经注意到，统一中期报显示，截至2016年6月30日，今麦郎出售事项尚未完成。也就意味着，如果这两项出售都在在今年上半年或者明年上半年完成，出售事项所得利益将在财报中体现。
出陈推新 聚焦自创品牌升级
据悉，统一收购这两个品牌后，本身表现也不佳。健力宝这两年的销量和市场份额都在持续下降，在功能性饮料类里的市场份额占比已从2014年的3.7%下降到今年的2.8%。另据统一公布的数据显示，截至2015年12月31日，今麦郎饮品营业额从2014年的29.3亿元下降到25.8亿元，净利润相比2014年同期的2亿元下滑到1.8亿元。
与这两个老品牌表现不佳相对应的，是统一近几年持续不断推出新品牌。2014年，统一推出功能性饮料“海之言”抢攻高端市场;2015年，统一又打出走卖萌路线的全新品牌“小茗同学”冷泡茶。
2015年“小茗同学”和“海之言”这两款产品的销售总额达到25亿元，较2014年增长19亿元。依靠这两款新推出的两款产品，2015年统一饮料板块的业绩虽然只是微涨了0.3%。但是，其他饮料行业的巨头都只录得了负增长，其中康师傅(00322)2015年的饮料板块同比下降9.6%，哇哈哈同比下降5.97%，中国旺旺(00151)则同比下降了13.6%。
而在2016年，统一创新品牌的推出速度明显加快，2016年3月，隆重推出混合果汁果粒“橙PLUS柠”，并请来“国民老公”宋仲基代言，同月还推出乳酸菌风味加味水“水趣多”。5月份推出“冰沙ICE”，首创国内以塑料瓶经冰冻后变冰沙的橙汁饮料。6月份首次推出“恬蜜光年”，统一再出陈推新的同时，亦注重了消费升级。据悉，统一首只上市的“杨枝甘露”口味的“恬蜜光年”，是港式甜品中的经典，定价19.9元/罐。
智通财经认为，统一今年将收益较低的外来品牌资产剥离，是为了有利于统一集中资源，更好地实施将自身旗下原创品牌经营好的聚焦战略。
另外，统一当初收购健力宝的目的，是为了弥补公司在功能性饮料品类的短板，统一目前已以“海之言”品牌在该品类完成布局，此番脱手健力宝，也存在剔除同质竞争的可能性。
老坛酸菜卖得很酸爽
今年上半年，由于统一在方便面及饮料板块聚焦资源对营销活动及渠道建设精准投入，销售及市场推广开支减少8.5%至29.67亿人民币(单位下同)，使毛利得到相当程度的改善。而来自方便业务的增长，大致抹平了饮料业务下跌的“创伤”。
数据显示，2016年上半年，统一收入117.13亿，比2015年同期的120.05亿微幅下跌2.4%。由此毛利则下降4.6%至43.25亿，毛利率下降0.9个百分点至36.9%。但是，中期净利比2015年同期增长12.9%，至7.75亿。
相较于2015年方便面行业的低迷与衰退，2016年上半年，整体市场开始回升。统一方便面收益比去年同期的36.52亿，录得9.8%的增长至40.11亿，市场占有率达20.8%。而方便面中的龙头产品“统一老坛酸菜牛肉面”和“汤达人”贡献不小。
除了在饮料板块力争摆脱同质化外，2016年，统一新推出相伴一城、满汉宴、都会小馆三款新产品。从统一的系列动作中，不难看出其方便面板块正在进行着一场变革，布局和完善5元以上的中、高端泡面市场。
饮料市场增速放缓 市场需求转变
智通财经注意到，内地饮料市场面临着两大挑战，一是饮料市场增速放缓明显，二是市场需求升级。
其中，市场大环境的不景气是统一决定砍掉收购来的饮料企业的重要原因。根据凯度消费者指数提供的研究报告显示，中国饮料市场近三年来销售增速大幅放缓，从2014年的10%放缓到2015年的5.6%。2016年上半年饮品市场增长继续放缓，根据尼尔森资料显示，其中整体饮料市场销售额仅增长2.0%，使得统一的饮料板块整体市场面临较大的挑战。
此外，根据麦肯锡调查，42%的消费者认为更加难以享受生活，45%认为未来会面临更多压力。这导致更多消费者通过消费更加健康和安全的食品去追求更平衡的生活。近十年来曝光的食品安全丑闻加剧了这种趋势，调查中担心食品安全的消费者在2015年有72%，而2012年是60%。
因此，带有健康标签、高端的食品饮料新品类可以坐享需求趋势，而传统类食品饮料品类若不进行深度改造将很难适应新的趋势。但好消息是，中国消费者收入的不停提高支持食品饮料快消品的高端化尝试，即只要让消费者认识到产品具有了新的需求属性，就可以获得有限时间和有限幅度的溢价。
而统一的可贵之处，是对于所处品类的发展趋势洞察准确，虽没有跳出原有圈子，但行之有效地进行了包括健康化、高端化的改良型创新。
未来将收获高端市场果实
统一集团董事长罗智先早在2014年就曾宣布，统一转型，不再做低价的竞争，转做高端市场;2015年，统一推出小茗同学等“爆款”;2016，统一连续售出内地收购的饮料品牌，聚焦自身创新品牌，轻装上阵，加速新品推出。从市场各产品反馈来看，虽然内地饮品市场正经历收缩，但统一上半年依然实现了12.9%净利增长。
而对于统一第三季度业绩亏损，瑞银认为，应是最坏时期或已过去的讯号，其股价自6月高位至今已累跌30%，瑞银将其评级由“卖出”升至“中性”，但在未来6个月看不到任何正面催化剂，基于饮料业务前景黯淡，目标价由5.47元降至5.38元。同时，该行预期，旗下方便面业务与康师傅不会有过分激烈的竞争，因消费力度正在改善，整体内地方便面市场将持续升级。
截至11月30日，统一收报5.41港元。
智通财经注意到，对于统一的发展前景，机构普遍看淡短期，看好远期。
摩根士丹利本月10日表示，预计统一股价未来30日内将下跌，发生概率达70%至80%。该行给予其“减持”评级，目标价5.25元。
德银则给予统一企业“持有”评级，目标价 5.28 元。德银表示2016下半年及2017年公司将面对短期挑战，但其强劲产品线有望提供长远增长。德银预计统一2016年盈利将按年跌10%至7.48亿元人民币，2017年将恢复至9.58亿元人民币，按年升28%。
大和资本统一目标价调低18%，由7.2港元降至5.9港元，评级仍维持“跑赢大市”不变，主要因新产品推出进度及收益前景乐观。基于统一第三季收入放慢，大和调低2016-2018年收入预测5%，并预计利用率也将下调，将2016-2019年每股盈测调低15%-19%，分别至0.198 元人民币、0.213 元人民币及0.232元人民币。
